地緣局勢利好恐難以延續，機構仍看空金價至1600美元

周二(2月22日)亞市早盤，現貨金價上漲近0.4%，一度漲至1914.08美元/盎司，接近自去年6月以來的最高水平。然而，凱投宏觀認為，地緣政治的不確定性最終將讓位于看跌的基本面，推動金價跌至1600美元/盎司。

地緣局勢支撐金價大幅上漲，但漲勢恐難持續

在周一發布的一份報告中，凱投宏觀(Capital Economics)的分析師重申了他們對黃金的看跌立場。該公司預計，到今年年底，金價仍將跌至每盎司1600美元。

與此同時，俄羅斯和美國之間不斷升級的地緣政治緊張局勢催生了新的黃金避險需求，推動金價在上周日突破每盎司1900美元。

不過，凱投宏觀市場經濟學家艾倫(Oliver Allen)表示：“今年到目前為止，推動實際收益率與金價之間出現差距的主要因素，是俄羅斯和烏克蘭地緣政治緊張局勢下對貴金屬的避險需求。如果目前的緊張局勢持續下去，或者爆發一場徹底的沖突，黃金可能會繼續從避險需求中獲得一些支持。不過，如果緊張局勢從現在開始緩解，我們認為金價將大幅回落。”

通脹年內有望緩解，加息壓低金價只是時間問題

艾倫指出，金價在2022年前兩個月上漲了約4%。與此同時，10年期通貨膨脹保值債券(TIPS)收益率上升了約60個基點。他表示：加息壓低貴金屬價格只是時間問題。

凱投宏觀預計實際收益率將繼續走高，因美聯儲尋求在年底前升息并縮減資產負債表。目前，市場正在消化今年加息6次的可能性。

除了地緣政治的不確定性，另一個可能抵消凱投宏觀前景的因素是不斷上升的通脹壓力。近期數據顯示，美國1月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲7.5%，為40年來最高水平。

但艾倫表示：“我們認為美國的整體通脹將在今年期間大幅緩解。無論如何，歷史記錄告訴我們，僅靠通脹不足以推高金價。總體通脹水平和短期至中期黃金價格之間的關系很弱，不過黃金在長期內確實能夠在投資組合中保值。

周二(2月22日)亞市早盤，現貨黃金一度漲至1914.08美元/盎司，創下近九個月新高，隨后回落收窄漲幅。北京時間08:53，現貨黃金報1908.72美元/盎司。