智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持網易-S(09999)“買入”評級，考慮暴雪國服預計將于24年夏季開始回歸，對網易后續收入預計產生小幅正面作用；維持24-26年經調整歸母持續經營凈利潤預測分別340.2/382.5/414.7億元。考慮后續重點產品仍多，24M4《永劫無間》手游開啟測試，《燕云十六聲》等24年后續也有望逐步上線，新品有望貢獻業績增長，目標價205.4港元。
事件：4月10日網易官宣：與微軟、暴雪娛樂達成新的游戲發行協議，《魔獸世界》、《爐石傳說》等暴雪旗下游戲將于2024年夏季開始陸續重返中國大陸市場，且各國服玩家的賬號數據將被完整保留；網易將與微軟展開更廣泛合作，未來將嘗試推廣新的網易游戲至Xbox及其他平臺。
光大證券主要觀點如下：
《魔獸世界》等暴雪旗下游戲回歸利好網易端游業績，。
觀察到暴雪國服停服以來，部分玩家仍期待暴雪回歸，此次暴雪回歸有望吸引暫時前往其他服務器、等待國服的老玩家重返國服。暴雪系列游戲回歸對網易端游收入增速恢復將帶來利好。但隨著《蛋仔派對》、《逆水寒》等重點手游新品的上線，網易手游收入快速增長，截至23Q4網易手游占游戲收入比76.7%，未來亦有《永劫無間》手游等新品上線，長期來看對于暴雪系列產品的依賴有望持續下降。
“海外大廠高人氣游戲IP+網易高手游技術力制作產品”商業模式有望再現，或在未來為網易帶來收益增量。
根據伽馬數據，暴雪和網易前度合作的手游《暗黑破壞神：不朽》首月預估流水超9億，顯示出暴雪IP系列手游的增長潛能。此次與暴雪再度合作或將為網易提供手游化其他頂級海外游戲IP契機，延續網易大作產品線，提升游戲的長期品牌價值和市場競爭力。
與微軟新協議或將助力網易游戲增進出海。
網易副總裁胡志鵬在21M8時表示，網易游戲海外市場收入占比僅約10%，考慮22、23年《蛋仔派對》、《逆水寒》等的火熱對國內收入的促進，該行認為網易游戲海外市場收入占比仍較低，對比騰訊21/22/23年海外游戲占比分別26%/27%/30%。23M3網易啟動海外發行廠牌“Exptional Global”，開啟對于《Blood Strike》等游戲的投放。《永劫無間》端游已成功登陸Xbox平臺，此次與微軟展開更廣泛合作，為網易借助微軟平臺優勢推廣自研新游戲提供新契機。
jay
