智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持中石化煉化工程(02386)“跑贏行業”評級，2023業績基本符合市場預期。2024/25年盈利預測基本不變，且考慮到2024/25公司股息收益率均維持在10%以上的高位，且分紅比例提升，上調目標價13%至5.1港元。中金主要觀點如下：新簽訂單穩中有升。公司指引2024年新簽訂單目標為中國600億元+海外30億美元...
智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持中石化煉化工程(02386)“跑贏行業”評級，2023業績基本符合市場預期。2024/25年盈利預測基本不變，且考慮到2024/25公司股息收益率均維持在10%以上的高位，且分紅比例提升，上調目標價13%至5.1港元。
中金主要觀點如下：
新簽訂單穩中有升。
公司指引2024年新簽訂單目標為中國600億元+海外30億美元，同比穩中有升。該行判斷主要系1）國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，國內存量項目改建計劃積極推進；2）海外項目中，中東的能化項目建設持續高投入；3）未來綠色新能源+傳統能源結合的項目成為增長點：如生物質甲醇項目（公司與隆基綠能科技股份有限公司簽訂了12萬噸/年零碳生物質甲醇項目EPC總承包合同），該行認為生物質甲醇市場空間較大，有望達到千萬噸級。
毛利率基本維持穩定。
公司2023年毛利率為10%，同比下降0.6ppt。向前看，該行認為公司毛利率有望基本保持穩定，主要系1）公司新簽訂單增量主要來自于海外，海外中國企業的競爭力與成本控制能力較強，毛利率有一定的提升空間；2）EPC項目占比穩定；3）公司逐步推向高端FEED（前端工程設計）市場，高利潤的項目占比有望提升。
積極回饋股東。
2023年公司維持65%的派息率，且回購總計約1282萬股股票，使用資金超過5000萬港元。往后看，該行認為公司派息率有望維持，且進一步加大回購力度，繼續積極回饋股東。
風險：新訂單、毛利率、分紅不及預期。
jay
