智通財經APP獲悉，方正證券發布研究報告稱，維持巨子生物(02367)“強烈推薦”評級，考慮到公司股權激勵強化增長信心，預計2023-25年歸母凈利13.34、17.12、22.08億元。公司公告根據8.17日采納的2023購股權計劃，于2023.12.28向128名承授人合共授出2000萬份購股權，占公司已發行股本的2.01%。
報告中稱，公司本次授予人員：1)其中240萬份平均授予方娟、葉娟、張慧娟、嚴亞娟4位核心高管人員，每人60萬份，各占公司已發行股本的0.06%;2)其余1760萬份授予124名公司員工，占公司已發行股本的1.77%。授予價格：35.05港元/股。歸屬期：40%/30%/30%購股權于授出日期起計一年后/兩年后/三年后予以歸屬。業績目標：每名承授人均需達成各自考核目標，包括(1)本集團年度業績;(ii)承授人所屬各部門關鍵績效指標;(iii)個人年度考核結果等后續授予數量：據2023購股權計劃及2023年股份獎勵計劃，計劃授權限額可供日后授出股份數目為7950萬股，約占公司已發行股本的8%，服務提供者分項限額可供日后授出股份數目為1990萬股，約占公司已發行股本的2%。
該行提到，行業端：重組膠原下游千億空間大有可為，國貨龍頭紛紛布局入場外，成分熱度已顯著外溢至國際龍頭，龍頭的消費者教育預計驅動滲透率持續破圈，新原料滲透期+大廠持續消費者教育驅動高景氣強β穿越化妝品周期擾動。公司增長亮點&核心驅動：①公司作為重組膠原龍頭，產品定位與重組膠原概念進行強綁定，直接受益行業增長紅利，驅動可復美23M1-11線上增速達84%，從膠原蛋白敷料到膠原棒大單品成功迭代，且膠原乳等占比逐步提升，明年或將成為品類連帶重要窗口期;②今年底秩序系列升級上新儲備完畢，24年或將迎來核心放量，為展現公司單品迭代α的核心第二系列曲線。③24年兩款針劑有望落地，原料龍頭心智培育+前期醫美渠道布局有望驅動針劑新品快速拓展，針劑藍海市場或再迎突破。
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