中金：維持歐舒丹(00973)“跑贏行業”評級 目標價28港元

智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持歐舒丹(00973)“跑贏行業”評級，FY24和FY25收入和凈利潤預測不變，目標價28港元。公司2QFY24收入同比增長17.1%至5.7億歐元(固定匯率CER下同比增長25.3%)，略低于該行預期。

報告中稱，歐舒丹管理層在業績會上表示：1)十月銷售趨勢：LeP收入同比略有下滑，ELEMIS同比增速為正(英國+10%，美國+20%，中國+20%以上(強勁雙位數)，2QFY24由于運輸延遲而未計入的收入將在10月計入)。SDJ由于3QFY23的高基數，增速下降。中國和日本收入同比增速為正，但美國、英國和法國略為負。2)中國市場：5,600萬歐元的額外營銷預算驅動線上渠道客流量增長，并對沖線下渠道的保守表現。雙十一將聚焦身體護理和手部護理品類的明星產品，主推大克重單品(每毫升價格更實惠)。公司將繼續保持與KOL的直播合作。3)旅游零售：1HFY24收入同比增長10-15%，占公司收入的10-15%。雖然亞洲旅游零售業務面臨挑戰，但EMEA和美洲地區受益于SDJ進入該渠道，呈現積極趨勢，因此公司預計FY24整體旅游零售收入將有所提升。

此外，4)LeP在中國、東南亞和美國地區保持增長趨勢，但在歐洲地區出現波動。公司計劃在歐洲地區增加額外營銷投入。5)ELEMIS將繼續高端化策略。6)SDJ：增長來自美國以外的市場擴張(如中國、日本)、渠道擴張(如旅游零售)和品類擴張(如防曬、頭發護理)。收購前，SDJ一半的收入來自Bum Bum Cream，但目前香氛噴霧已是第一大品類。7)管理層將在觀察到3QFY24節日銷售表現后，更新FY24財務指引(目前指引是收入固定匯率下同比增長17%，OPM為12%)。