智通財經APP獲悉，廣發證券發布研究報告稱，維持信義光能(00968)“買入”評級，預計2023-25年EPS為0.6/0.76/0.96港元/股，合理價值為14.92港元。公司2022年營業收入206.25億港元，同比+27.54%;歸母凈利潤38.2億港元，同比-22.42%。期內行業供給快速釋放，光伏玻璃景氣底部震蕩，而近期高頻數據顯示供需已改善。信義...
智通財經APP獲悉，廣發證券發布研究報告稱，維持信義光能(00968)“買入”評級，預計2023-25年EPS為0.6/0.76/0.96港元/股，合理價值為14.92港元。公司2022年營業收入206.25億港元，同比+27.54%;歸母凈利潤38.2億港元，同比-22.42%。期內行業供給快速釋放，光伏玻璃景氣底部震蕩，而近期高頻數據顯示供需已改善。信義光能繼續積極擴張，并加快電站業務開發，多晶硅項目一期預計年底投產。
報告中稱，2022年光伏玻璃行業供給快速釋放，板塊景氣底部震蕩，23年供需邊際改善。光伏玻璃板塊2022年營收176.55億港元，同比+35.61%，毛利率23.75%，同比-17.36%。毛利率下滑有兩方面原因，一是公司會計口徑調整，光伏玻璃營業成本計入運輸費用(與同行公司可比);二是行業供給大幅釋放導致景氣度下行。近期高頻數據顯示供需已改善。
該行提到，公司在景氣底部成本優勢更加凸顯，繼續積極擴張。22H1/H2公司光伏玻璃板塊毛利率為22.7%/24.6%，H2毛利率逆勢上漲(以天然氣窯爐為例，行業22H2單噸毛利10元/噸，環比H1下滑68元/噸)。背后是公司在光伏玻璃領域多維度構筑成本優勢(協同效應、規模優勢等)。2022年內公司新增6條1000t/d產線，復產2條900t/d產線，年底達到19800t/d，預計2023年將新增7條1000t/d產線，實現有效產能約50%的增長。
此外，電站業務也加快開發，多晶硅項目一期預計年底投產。公司22年底累計裝機量4879兆瓦，預計隨著光伏上游組件成本下降，公司電站業務加快開發。同時于2021年底成立合營企業信義晶硅(持股52%)，主要于云南曲請從事多晶硅生生產，一期項目年產量6萬噸。
jay
