智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“跑贏行業”評級，2023/24年收入和盈利預測不變，目標價475港元，較當前股價有36.8%上行空間。公司在低基數下non-IFRS凈利潤4Q22同比增長19%至297億元，該行認為宏觀復蘇背景下1Q23利潤端同比增速將優于4Q22。展望全年，騰訊體系中游戲、廣告、支付等確定性較強的高毛利業務將持續助力利潤端的增長。
報告中稱，分業務看，公司游戲業務4Q22總收入同比下降2%至418億元，其中海外收入增長5%，國內收入下滑6%。展望2023年，后疫情時代對用戶線上時長的分流即將過去，海外游戲市場有望恢復，公司前期海外布局成果有望更好顯現;而國內隨著監管氛圍的緩和，公司在新游戲的發布和成熟游戲的運營上都將有所發力，騰訊已獲得《命運方舟》《無畏契約》等多個重磅新游的版號，《王者榮耀》創出春節期間流水新高。該行預計1Q23騰訊游戲收入就將告別負增長，全年同比增速有望達到10%。
廣告業務方面，增速亮眼，繼續關注視頻號商業化進展。公司4Q22廣告收入同比增長15%至247億元：媒體廣告，受益于效率提升和TME的商業化力度增加，收入實現同增4%;社交廣告，收入實現同比增長17%，在疫情的擾動下，小程序及視頻號依舊為增量貢獻的主要來源，當下視頻號仍處于變現早期(廣告、電商、直播等)，因此該行建議持續關注其商業化進程。此外，微信生態圈中的朋友圈、廣告聯盟、公眾號等也將進一步盤活其商業化變現潛力，實現協同發展。該行預計全年廣告收入同比增長18%
此外，金融業務和云業務正走向良性增長。4Q22金融業務被疫情所影響，云業務則仍處于降本增效的通道中。展望未來，該行認為金融業務將受益于疫情政策優化后支付流水的提升以及宏觀經濟復蘇。云業務則專注于提升效率，重點發力優質產品(如騰訊會議將修改個人會員付費模式)，預期實現收入和利潤端的雙優化;此外騰訊將持續發力AI領域基礎模型的搭建，以技術作為補充優化原有業務。該行預計金融和云業務收入2023年同增14%。
jay
