智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，予TCL電子(01070)“買入”評級，2023年預計大尺寸、智慧商顯、互聯網及創新業務方面均有望實現同比業績增長；光伏業務有望進入業績爆發期，后續對收入的貢獻比例也會提升，目標價6.45港元，與最近收盤價有104%上漲空間。公司2022年經調整歸母凈利潤同比暴漲102.4%至7.04億港元，并宣告派發股息每股12.7港仙，派息率約為45%。2022年受疫情對全球消費供應鏈影響下經營業績保持穩健增長，在光伏等創新業務領域的布局打開顯示業務以外新的業績增長驅動。
安信國際主要觀點如下：
顯示業務中高端產品策略持續
2022年面對市場環境帶來的挑戰，公司采取中高端產品策略，持續推進“TCL+雷鳥”雙品牌，取得卓越成效。在TCL智屏的銷售方面，2022年逆勢上升0.8%至2,378萬臺，并且65吋及以上的TCL智屏出貨量同比大幅增長75.7%。在MiniLED智屏方面，公司全球出貨量同比增長26.8%，表明公司持續推進高端化產品戰略的成功，通過繼續提高產品質量和技術水平，進一步擴大市場份額。
國內大尺寸顯示表現亮眼
公司通過進一步深化產品結構升級和優化線上線下渠道，2022年在中國市場智屏銷售收入同比增長14.8%至151.94億港元，毛利率同比提升6.1個百分點至24.4%。而在海外市場，由于歐美經濟增長放緩和通脹高企，市場需求承壓，TCL智屏國際市場出貨量同比下降，仍通過逐步向高端化和大屏化發展，成功穩步提升中高端產品的出貨量，海外市場毛利率達到15.9%，與去年同期基本持平，經營品質穩健提升。
全品類營銷業務和互聯網業務增長
公司充分發揮自身品牌影響力和渠道優勢，加速智能產品進軍國際市場，提升全球分銷規模。在2022年，全品類營銷業務收入達82.43億港元，同比增長29.4%。互聯網業務方面2022年公司取得收入22.98億港元，同比增長24.3%，國內和海外互聯網業務均保持雙位數增長。
光伏業務從零到一突破
公司于2022年Q2開始運營光伏業務，已在國內九大重點省市獲得良好的市場覆蓋。截至2022年底，光伏業務實現收入3.28億港元。未來，公司將進一步推進分布式光伏業務的高質量發展，2023年裝機量有望達到GW水平。
風險提示：經濟下行，顯示業務產品不達預期，競爭加劇，政策負面風險等。
jay
