招銀國際：予中手游(00302)“買入”評級 目標價3.52港元

智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，予中手游(00302)“買入”評級，目標價3.52港元。當前公司股價已經從底部(2022年10月)反彈76%，YTD增長12%，表現優于游戲行業。該行仍看好股價進一步上漲空間，源于：1)對《城主天下》和《街籃3v3》保守預期;2)平臺游戲《仙劍世界》上線有望推升估值。同時看好強勁新游儲備、拿牌能力，且中手游對單款游戲依賴度較低，流水增長穩健性較強，在穩健基本面下估值中樞有望持續修復。

該行表示，看好游戲賽道，源于游戲防御性較高(受宏觀影響較小)、競爭格局穩定、政策及新游流水向好。作為主打IP游戲的領先廠商，中手游有望有效捕捉行業結構性復蘇機會(受益于版號審批常態化以及豐富的游戲供給)。該行認為市場已充分反映版號空窗期下2022年的疲軟業績(2022年公司收入/凈利潤或將同比下滑31%/90%)，建議投資者著眼于公司未來兩年的發展。

同時，招銀國際看好公司2023/24年新游流水及利潤釋放，受益于：1)強勁新游儲備：約20款游戲將上線(其中5款已獲得版號)，包括備受期待的頭部自研游戲《斗羅大陸：史萊克學院》和《仙劍世界》，《新仙劍之揮劍問情》和《我的御劍日記》等。2)海外提速：在15款海外游戲產品線支持下，海外業務(主要在東南亞國家)將在2023年提速，預計同比增長227%，占23年總收入提升至25%。3)利潤率改善：凈利潤率將受益于自研游戲和海外發行的占比提升而逐步增長。該行預計中手游2023年收入/凈利潤同比增長96%和7.6倍。