國泰君安(香港)：予舜宇光學(02382)“收集”評級 目標價131港元

智通財經APP獲悉，國泰君安(香港)發布研究報告稱，予舜宇光學(02382)“收集”評級，目標價131港元。2023年1-2月公司出貨量數據反映了仍然疲弱的智能手機市場需求，手機鏡頭和手機攝像模組的出貨量分別同比下滑38.7%/28.8%。尤其是手機攝像模組2023年2月出現相對較大的25.7%環比下滑，這主要是由于客戶要求在1月提前交付部分產品。但1-2月車載鏡頭出貨量同比上升29.6%，該行預計車載鏡頭業務將維持較強的增長動能。

報告引述公司盈警，預計2022年公司股東凈利將為22.446-24.94億元人民幣(下同)，這與2021年49.88億元的股東凈利相比有50%至55%的同比下滑。公司認為利潤的下滑主要是由于(1)2022年受疫情、芯片短缺、俄烏沖突、通貨膨脹以及全球經濟的不確定性等因素所影響，智能手機市場的需求疲軟以及智能手機攝像頭呈現“降規降配”趨勢，導致公司手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量同比下滑，并加大了平均售價和毛利率的下行壓力;以及(2)公司于2018年1月23日發行的6億美元債券產生了未變現外匯虧損約人民幣3.533億元(非現金項目)。

該行表示，考慮到與北美和韓國大客戶的穩定合作，預計公司2023年的手機鏡頭出貨量對于全球消費電子市場的恢復將會非常敏感。該行預計2023年將是蘋果的創新大年，一些主力新品的性能將得到顯著提高，而其革命性的混合現實(MR)設備也已經呼之欲出。因此，中長期來看整個蘋果供應鏈有望深度受益于需求恢復與產品升級。然而，加息與對經濟衰退的擔憂給全球消費電子市場帶來了更多不確定性。一些投資者相信轉折點將出現在2023年下半年。