交銀國際：維持信義能源(03868)“買入”評級 目標價削34%至3.15港元

智通財經APP獲悉，交銀國際發布研究報告稱，維持信義能源(03868)“買入”評級，績后調低今年盈利預測20%，目標價由4.8港元削34%至3.15港元。公司去年業績遠低于該行預期，管理層考慮到700兆瓦項目未被列入第一批合規補貼項目清單，因此對補貼應收款/收入扣減2.24億港元。該行測算補貼扣減僅拉低去年底平均電價0.01-0.02元/千瓦時，未來影響較小。

報告指出，公司去年收購565兆瓦項目，遠低于此前約1吉瓦的指引，主要是由于組件價格高企。公司計劃今年收購0.7-1吉瓦項目，仍低于該行預期。由于跟隨HIBOR浮動，公司去年底銀行借款利率相比6月底大幅提高3.9個百分點至5.56%。去年公司補貼收款18.8億元人民幣，同比大增5.1倍。盡管補貼核查導致公司補貼項目電價有所降低，但補貼收款加快將降低公司在融資及現金流的壓力。