開源證券：首予貝殼-W(02423)“買入”評級 家裝家居驅動第二增長曲線

智通財經APP獲悉，開源證券發布研究報告稱，首予貝殼-W(02423)“買入”評級，預計2022-24年non-GAAP凈利潤為18.7/44.1/57億元(同比-18.7%/+136.1%/+29.4%)，攤薄后EPS為0.52/1.21/1.56元。雖然去年交易規模有所下滑，但短期利好驅動交易量回暖，中長期平臺化驅動房產經紀市場份額持續提升，家裝家居領域有望復制貝殼房產經紀業務方法論成為第二增長曲線。

展望未來，平臺化驅動公司房產經紀份額持續提升，家裝業務隨能力整合或加速擴張。短期利好驅動房地產交易回暖，中長期存量房市場經紀服務滲透率逐步見頂，貝殼借助平臺化市場份額有望持續提升;新房業務整體交易量面臨中樞下降壓力，但新房渠道及貝殼市場份額均存在提升空間。此外，目前貝殼在家裝家居領域借助并購圣都家裝完成線下整裝從0到100進程，未來隨能力整合疊加流量優勢有望搭建全國整裝模式，驅動成為第二增長曲線。