智通財經APP獲悉，中泰證券發布研究報告稱，首予人瑞人才(06919)“增持”評級，考慮到公司人才供應鏈建設提升競爭優勢以及已公告的戰略收并購，預計2021-23年營收45.06億/43.96億/55.64億元;歸母凈利潤1.1億/1.42 億/1.99億元;對應PE為9.3/7.2/5.2。
中泰證券主要觀點如下：
人瑞人才是中國靈活用工行業規模領先的公司。盡管21年受到第一大客戶終止合作的影響，公司的底層基因不因需求波動而改變，未來仍有望借助行業紅利期發展壯大，維持行業頭部位置。當前市場認為公司未來存在諸多不確定性，估值較低，有望獲得α收益。
過去，人瑞人才借助新經濟旺盛需求實現高速發展。
互聯網行業存在大量基礎性的人工工作，比如內容審核、客服等崗位，屬于勞動力密集型崗位。靈活用工可以很好的實現降本增效的目的。借此，人瑞人才實現高速發展，2017-20年，人瑞人才營收與管理的靈工人數CAGR分別為52.3%/38.2%。
21年第一大客戶終止合作，不改公司底層基因。
占公司2020年營收37.6%的新經濟重要客戶于21年終止合作，原因并非公司自身經營因素。該行認為，公司所處賽道景氣度仍高，有低滲透/正培育/高增速三大特點。團隊/勞動力池/數字化仍是公司的優勢所在：公司高層具備互聯網+人力資源復合背景，全國線下布局超300城;公司已經積累超700萬人才數據庫，成為供給端核心資源;公司已構建由五大數字平臺組成的數字生態，助力降本增效。
未來，人才供應鏈建設與新客戶拓展將助力業績穩定與增長。
公司借助產教融合的方式獲取人才，打通職業教育與靈工就業的通道，進一步擴大核心勞動力池;借助收并購迅速切入靈工新領域，保證多元化客源并充分釋放公司供給端的競爭優勢。
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