花旗予比亞迪股份(01211)“買入”評級，目標價由410港元升至536港元。...
智通財經APP獲悉，花旗發布研究報告稱，予比亞迪股份(01211)“買入”評級，目標價由410港元升至536港元，主要考慮到其新能源車需求強勁，長遠具成本架構優勢，并將公司2021-23年盈利預測升至41.2/95/181.8億元人民幣(下同)，以反映新的出貨量及利潤估算。
該行指，受惠8月份銷量表現強勁，加上新能源車訂單逾23萬臺，現時估計相關正面催化劑可持續至第四季，而公司9-12月的每月新能源車出貨量預計分別為6.8/7.4/8.1/8.7萬臺。該行將公司2021-23年新能源車出貨量升至57.7/118/158萬臺，并相信在今年下半年及明年其市場份額將繼續提升，主要因為相對其他OEM公司無芯片短缺問題，而未來六至九個月新產品線強勁，加上下半年至2022年電池產能提升等。
報告中稱，公司汽車分部上半年毛利率為19.53%，估計下半年將改善至21.1%，主要受惠銷量提升，預計下半年至明年新能源車的每輛凈利將提升至1.3萬至8.5萬元，意味下半年及明年新能源車凈利率將分別為2%及2.1%。考慮到2021及22年的研發開支分別為112.5億元及135億元，估計今年下半年及明年每輛車研發成本顯著降至1.58萬元及1.11萬元。
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