在國內外眾多行業一片“利潤下滑”、“現金流斷裂”的聲音中，赤子城科技(09911)交出了一份歸母凈利潤翻倍的盈利預告。
8月2日，“出海新勢力”之一的赤子城發布了2022年上半年的盈利預告。數據顯示，公司報告期內的收入約為13.5~14億元，同比增長超30%;歸母凈利潤為7500~9500萬，同比增長翻倍;經調整EBITDA為2.0~2.2億，同比增長約14%到25%。
要知道，在2021年上半年時，赤子城的經調整EBITDA便增長753.2%至1.76億人民幣，在如此高的基數上，公司今年上半年依舊實現了增長。超過翻倍增長的歸母凈利潤，更印證了公司管理層正在兌現“高質量增長”的預期。
業務規模快速擴大，成長韌性十足
收入和利潤高增長的背后，是公司社交業務發展的持續超預期。自2003年出海以來，赤子城聚焦全球開放式社交，其通過“多元產品矩陣”和“本地化運營”兩大策略，使公司迅速成為中國最大的社交出海公司。
在多元化產品矩陣方面，赤子城推出了包括Yumy、MICO、YoHo等在內的多款音視頻社交產品，并于今年參與到藍城兄弟的私有化進程中，正式入局LGBTQ社交領域。覆蓋賽道的拓展，進一步穩固了赤子城在全球社交市場中的領先地位。
而深入的本土化運營亦是赤子城的核心競爭力之一。公司的社交產品長期深耕中東、東南亞市場，自2021年以來，在本土化策略的延伸和拓展下，赤子城在歐美、日韓等發達市場取得突破性進展，實現了多款社交產品在全球多個市場的成功復制，這使得用戶數量持續提升。
智通財經APP了解到，截至2022年6月30日，赤子城社交業務的累計下載量達到4.19億，較2022年3月31日增長約8.31%;同時，2022年第二季度，公司社交業務的平均月活約為2309萬，同比增長約27%。
得益于活躍用戶數量的增長，以及社交生態商業化效率的提升，赤子城2022年上半年的社交業務收入預期為12.5億至12.85億人民幣，同比增長約50%，占總收入的比例約為89%~95%。
值得注意的是，赤子城創新業務的表現帶來了一些新的驚喜，包括精品游戲和元宇宙等業務。
赤子城目前走精品游戲路線，從輕度手游向精品游戲擴張，轉型已經有一段時間。2022年，公司上線了精品中度手游《Mergeland-Animal Adventure》和《Mergeland-Alices Adventure》，長期留存、用戶時長等數據表現均較為出眾。此外，其在元宇宙方面也有一些研發和投資方面的動作。
據此前赤子城公布的2022年上半年運營數據，公司創新業務的收入同比有所下滑，但應該注意到，這是因為變現模式由之前的流量變現向增值服務變現迭代所致。若與可對比的2021年下半年比較，創新業務收入環比增長約80%，表明公司創新業務規模迅速擴大，新的增長曲線雛形漸顯。
總體來看，赤子城多元化發展已逐見成效。公司也表示，會在合適的時機“通過外延并購等方式豐富公司產品矩陣”。這也表明，赤子城的業務邊界有望進一步拓展。
現金流或超8億，“安全墊”不斷增厚
在公司高質量成長之際，我們觀察到，赤子城的現金流也相對充裕。
2021年結束時，赤子城的現金及現金等價物為7.25億元，同比增長68.21%。進入2022年后，公司成功發行股份募集資金凈額3.47億港元，進一步擴大現金流。
而在支出方面，考慮到支付收購NBT Social Networking的11.5%股權的2.8億港元現金代價，以及融資、投資活動8000萬左右的開銷，那么截至2022年6月30日止，赤子城的在手現金約8億人民幣。
鑒于赤子城的持續高成長，公司在手現金或有望在下半年再次增厚。
這意味著，赤子城內在價值不斷提升的同時，公司的抗風險能力也進一步增強。在眾多行業因現金流枯竭而暴雷的當下，資本市場對上市企業的現金流尤為看重，在手現金持續增加的赤子城有獲望市場重視。
從目前不到30億港幣的市值來看，赤子城科技的價值明顯被低估，管理層和公司的舉動也從側面印證了這一點。
智通財經APP了解到，赤子城的董事會主席、執行董事劉春河于5月份通過其全資控股公司Spriver Tech Limited先后9次從二級市場中購買自家股票，并承諾鎖定三年，且不排除進一步增持的可能。
進入6月份后，基于對公司未來發展的看好，赤子城采納受限制股份單位獎勵計劃，欲從二級市場中回購不超過已發行股份3%的股票作為未來的股權激勵池。截至目前，赤子城已四次回購公司股份，合計515.4萬股，總代價近1500萬港元，未來將適時繼續購買股份。
管理層增持+公司回購+業績高質量增長，三個信息側面印證了一個結論：赤子城價值被低估。
由于大市的拖累，赤子城如今的股價已低于管理層增持和公司回購的價格，且今年初公司向機構投資者發行股份募集資金時的每股價格為3.8港元，已遠遠高于赤子城的現股價，再加上其健康的現金流表現，種種跡象表明，目前的赤子城或已是投資者長期布局的好時機。
jay
