由于國內外疫情的反復、美聯儲加息以及地域政治等多重因素的影響，2022年宏觀經濟的劇烈波動對全球移動廣告行業造成直接沖擊，整個行業進入了逆風狀態，市場玩家的短期經營受到了明顯挑戰。
但匯量科技(01860)于2022年仍交出了一份頗具韌性的財報。據公司3月30日發布的業績公告顯示，公司報告期內的收入為8.94億美元，同比增長18.4%，若剔除已剝離的大媒體業務，可對比的收入同比增速為29%;期內毛利為1.77億美元，同比增長45.2%，經調整EBITDA為3613.5萬美元，同比增長53.55%。
能取得此成績，主要得益于匯量科技立足于長期主義，“苦練內功”。一方面，公司主動聚焦盈利能力更好的業務，提升收入質量，并從多個維度貫徹了降本增效策略，精簡商業前景不明的研發項目，大力推動后臺管理的自動化，降低營業費用的支出。
另一方面，匯量科技投入大量資源對程序化廣告平臺Mintegral的核心引擎進行了整體升級和進化迭代，在廣告系統的“請求-匹配-出價”的完整周期里部署了多個百億規模參數的實時模型。這些模型互相協作，從投放數據里捕捉用戶、廣告和交易市場的實時信號，快速優化模型參數，進而優化廣告效果。
報告期內，優化升級后的Mintegral收入同比增長43.5%至8.25億美元，占公司總收入的比例提升至92.3%，成為了帶動匯量科技整體收入增長的核心推動力。且Mintegral于2022年第四季度創出了凈利潤的單季度歷史新高，實現了盈虧平衡。
匯量科技聯合創始人兼CEO曹曉歡先生對升級后的Mintegral評價到：“像程序化廣告這樣業務高度垂直化、數據高度規模化的specialized model，與最近火熱的大模型將會是合作關系而非替換，此次對Mintegral的升級讓其擁有一個更簡潔的架構，可以更方便的引入大模型的能力，這對于匯量科技來說將會是個重要的機遇。”
從經營數據來看，Mintegral報告期內的各指標亦穩中向好。客戶留存方面，收入貢獻超10萬美元的客戶在2022年的留存率為96.3%，較2021年的91.5%提升約5個百分點，且基于美元的凈擴張率為125.1%，仍保持在了相對較高的水平。
品類擴張方面，在保持休閑游戲領先的同時，Mintegral加大在中度、重度游戲領域的突破，并向全應用品類持續覆蓋。報告期內，具有“壓艙石”作用的游戲板塊在中重度企業客戶獲得突破性進展后，帶動游戲品類收入大增42%;此外，社交及內容、生活服務、工具均有不錯的增長。
此外，面對市場的不確定性，匯量科技加強了對現金流的管理。其在戰略性收縮業務的同時，通過新上線的授信系統監管客戶回款周期，因此報告期內匯量科技的貿易應收款周轉天數為52天，而2020、2021年分別為124天、102天;同時，期內經營活動現金凈額為9789萬美元，同比增長130.4%。現金流大幅改善，公司抵抗風險能力顯著增強。
展望2023年，雖然宏觀經濟仍有部分不確定性，但匯量科技或有望繼續保持快速成長，主要的邏輯主要有以下幾個方面:
其一是行業的變化趨勢朝著有利于第三方平臺的方向發展。
由于歐美嚴格的反壟斷措施和隱私保護法的加強，歐美流量去中心化的趨勢越加明顯，頭部媒體份額持續下降，eMarketer預計2023年將進一步降低，Google和Meta的下降幅度合計達3.5個百分點。而以高價值量的長尾流量作為目標市場的第三方廣告平臺迎來了長期的發展契機，Mintegral作為全球領先的第三方程序廣告平臺，必將從中獲益。
其二，效果廣告平臺具有更好的穿越經濟周期的能力。效果廣告最大的特點是廣告主可直接看見付費的效果，可衡量的投入產出比更好的保障了廣告主的利潤，因此宏觀疲軟下效果廣告更具韌性。
匯量科技的定位聚焦于客戶側，幫助客戶在復雜的市場環境下更準確的計算不同平臺的ROI，能幫助廣告主更高效的獲取用戶，實現高質量增長。無論是2022年的業績表現亦或是大客戶留存比例的提升，均證明了在市場整體逆風的情況下，匯量科技這樣行業領先的效果廣告平臺更受青睞。
其三，匯量科技2023年將采取多方舉措促進公司發展。
公司將進一步壯大Mintegral流量池，繼續加大對非休閑游戲品類的拓展力度，升級后的Mintegral已實現對各垂類利潤率的把控，有望帶動收入和利潤的同步爬升，且公司會進一步縮減單位服務器的消耗降低成本支出，這有望帶動Mintegral的盈利水平再上一個臺階，從而實現匯量科技整體凈利潤的提升。同時，自2023年第二季度開始，匯量科技將正式啟動新產品在海外的拓展。
值得注意的是，年初至今，匯量科技廣告主的數量和預算已穩步提升，Mintegral收入端維持著同比兩位數的增長，且利潤率較2022年有快速提升，這些跡象明白匯量科技2023年已經有了一個好的開始。
中信證券亦發布研報稱，隨著宏觀環境的好轉以及公司聚焦投放效率的提升和新產品架構的推出，其預計匯量科技業績增長于2023年有望重回快車道，而AI的快速發展也有望進一步打開公司效率優化和市場擴容的空間。其給予匯量科技“買入”評級，目標價6港元，當前股價較該目標價有超50%的上升空間。
但從二級市場來看，匯量科技的股價仍在底部盤整，并未反映公司基本面改善的這一預期。與之形成對比的，則是匯量科技管理層自2021年12月開始持續回購自家股票，截至2022年業績公告發布前，在不到16個月的時間內，出手超上百次合計回購股份3639.6萬股，且目前仍在持續回購中。
且自3月13日起，匯量科技已正式納入了滬港通，這意味著，匯量科技進入了更多投資機構和內地投資者的視野，股票流動性增強，一旦公司業績如期釋放，有望推動公司股價升至更高。
jay
