“佳源系”的股價閃崩尚未有定論，資本市場卻又再起波瀾，這一次的主角是領地。
與昨日的劇情相似，5月19日，“領地系”兩家港股上市公司領地控股、領悅服務午后股價突發閃崩。
今日早間，領地控股以3.41港元的價格高開，午后股價跳水，收盤報0.55港元，跌幅達83.82%，總市值從前一日的34.92億港元跌至5.65億港元；領悅服務跌59.6%，報收1.2港元，總市值蒸發至3.43億港元。
對于二者暴跌的原因外界暫且不知，但參照此前數家有著相似境遇的開發商來看，股價異動往往是暴風雨來臨的前兆。
領地控股頗具壯志。2019年，公司曾定下規劃，要在2020年-2021年實現千億銷售額。為此公司兩次遞表，欲站上更廣闊的平臺為自己爭取更多發展空間。
2020年12月10日，領地控股終于叩開港交所大門，成功登陸資本市場，成為房企中繼藍光發展后的第二家上市川企。大約2個月后，其又瞄準物業上市風口，分拆旗下物業板塊再度赴港。
于這一角度而言，領地是幸運的，兩家港股上市平臺為其提供了更多的融資可能。不過，其一上市便遇到了房地產史上最為嚴格的調控，這打亂了公司的既定部署，國際窗口的融資渠道難以發揮效用。
上市以來，領地控股僅在2021年6月發行了一筆本金總額1.5億美元、票息率12%的優先票據。該筆票據將在2022年6月27日到期，兩期利息分別于2021年12月28日及2022年6月27日期末支付。
盡管這種高息短期的發債方案算不上明智，但這或許已是領地控股能找到的最佳選擇。在資本市場，融資往往與開發商的經營面及資產成色緊密掛鉤，而領地控股顯然在這方面落了下風。
上市以來，該公司的銷售規模始終未有進步。2021年，其實現合約銷售金額230億元，合約銷售面積273萬平方米，分別同比增長4%和2.4%，距離千億銷售目標仍十分遙遠。
同時，領地控股的經營十分依賴成渝經濟圈及四川省。2021年，這一區域為公司貢獻了約176.32億元的銷售金額，銷售占比達到76.6%，相比2020年增加了2.4個百分點。
這一業務布局難以在未來數年內改變。截至去年末，該公司擁有土地儲備1584.68萬平方米，其中約1117.89萬平方米、70.5%的土儲位于四川省。對此，克而瑞曾在報告中強調，“該公司仍需加大在高能級城市的拿地占比，抵御風險。”
此外，盈利能力的下滑亦是領地控股亟需解決的問題。
受銷售規模擴大帶來的銷管費用上漲等原因，去年該公司歸母凈利潤同比下滑43.22%至4.88億元，凈利潤率從2020年的8.06%降至4.23%，低于行業平均水平。
負債來看，截至去年末，領地控股擁有債務總額119.75億元，其中短期債務規模約41.86億元，同期對應現金及現金等價物約42.98億元，資金并不寬裕。
“三道紅線”方面，2021年，該公司凈負債率同比減少27.6個百分點至62.3%，剔除預收后的資產負債率為72.1%，現金短債比1.03倍，歸屬于“黃檔”企業。
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