在政策和情緒的干擾下，近期港A兩地的煤炭概念股遭遇持續的拋壓，但當前仍有上市公司的管理層及其他重要股東在積極增持自家公司的股份。
以全球最大的獨立焦炭生產商及供應商中國旭陽集團（01907）為例，過去幾個月里，該公司獲多位重要股東密集大手筆增持。
本周，中國旭陽集團控股股東Texson Limited及公司董事會主席、執行總裁楊雪崗于10月27日、10月28日在場內分別以每股平均價4.7028港元、4.54港元累計增持218萬股公司股份。增持后，Texson Limited及楊雪崗先生的最新持股數目為31.22億股，持股比例升至70.32%。
耐人尋味的是，一方面是市場對于煤炭股“棄之如敝屣”，即便業績優良如中國旭陽集團，其股價亦是連續下挫；另一方面，作為“當局者”的煤炭企業高管自掏腰包連續大手筆增持公司股份，不難看出他們對于公司未來發展充滿信心。
究竟是什么導致了外部投資者和公司高管做出了截然不同的投資決策呢？智通財經APP認為，答案或許是各方對煤炭企業未來發展的預期有較大出入。現階段，受政策和情緒干擾，市場投資者大有“亂花漸欲迷人眼”之惑，對煤價走勢及煤企未來業績感到無所適從；然而企業高管作為當局者，對產品價格走勢與行業所處周期有更為直觀與深刻的認知，因而他們對企業價值的把握也更加貼近事實，當公司股價短期內出現非理性下跌之時，高管持續增持往往意味著公司已被極度低估。
此番中國旭陽集團高管的持續增持，智通財經APP認為或應予以足夠的重視。當前中國旭陽集團基本面仍然堅挺，高管不遺余力增持釋放出積極信號，值此公司股價承壓之際，投資者保持適當的“貪婪”或許才是正解。
供需形勢未改，基本面依舊強勁
風物長宜放眼量，在股市投資上更是如此。短期來看，資本市場可能是個投票機，但放長眼光看一定是個稱重機。企業如果真正賺到了利潤，同時這種賺錢能力可提升且可持續，那自然便會帶來企業價值、估值的修復乃至提升。
審視中國旭陽集團近年來的業績，不難發現公司重要股東的連續增持背后的底氣源于公司強勁基本面的支撐。就業務結構來看，中國旭陽集團的收入來源于焦炭及焦化品生產、精細化工產品生產、運營管理服務及貿易四個板塊，今年上半年上述業務分別實現營收77.06億元、55.07億元、1.42億元、46.47億元，占公司總收入的比例約為43%、31%、0.1%、26%，較去年同期分別增加91.7%、88%、-42.2%、395.4%。
近期中國旭陽集團股價承壓，很大一部分原因或是國家祭出政策“組合拳”，擬對煤炭價格進行干預。盡管政策主要指向動力煤，但市場恐慌情緒下焦煤、焦炭亦受其累。不過若細觀焦炭供需形勢，很容易得出的一個結論是當前市場對于焦炭及相關企業的發展形勢過度悲觀了。
首先就行業供應來看，近期山東省下發“深入打好藍天保衛戰行動計劃“，當前山東地區焦企產能利用率維持在30%-40%左右，限產未有放松跡象；山西呂梁地區4.3米焦爐已經陸續關停，并且臨汾地區發布《關于2021-2022年秋冬季工業企業錯峰生產管控方案的通知》，通知要求自10月21日開始對位于重點地區的焦企進行不低于50%錯峰管控，焦炭區域性供應出現明顯減少。
另據鋼聯數據，截止10月21日，全國230家獨立焦企樣本：剔除淘汰產能的利用率為74.85%，環比前一周減少0.32%；焦炭日均產量54.49萬噸，環比前一周減少0.23萬噸。
再來看需求端，當前焦炭總庫存處于近年低位。據公開資料，截止10月22日，焦炭總庫存（四港口+110家樣本鋼廠+100家獨立焦化廠）為576.85萬噸，較去年同期下降20%。現階段鋼廠焦炭庫存處于絕對低位，存在補庫需求，此外伴隨冬儲補庫徐徐開啟，焦炭的需求料將保持穩定。
綜合考慮下，目前供需形勢下焦炭現貨價格維持強勢仍是趨勢所在，中短期內幾無大幅回落可能。在核心盈利點焦炭業務量、價保持穩定的預期之下，疊加公司不斷通過擴充運營管理服務及并購等方式增加產能，公司中長期業績保持增長或將是大概率事件。
氫能業務大有可為，高管增持顯露信心
如果說強勁的基本面為中國旭陽集團股價的平穩運行提供了底層支撐，那么公司在氫能源的布局或將成為日后股價中樞持續上移的重要催化劑。
智通財經APP了解到，現階段中國旭陽集團的氫能業務規劃正穩步推進、逐項落地，公司已與多家企業建立戰略合作伙伴關系。就項目進展來看，公司大力布局制氫、儲氫、運氫、加氫項目，其中定州氫能基地一期已經建成，氫氣供應可覆蓋京津冀區域。除河北定州外，中國旭陽集團亦積極參與位于內蒙古呼和浩特和河北邢臺（中國氫能示范城市）的氫氣工業化計劃。
尤為值得一提的是，中國旭陽集團在制氫成本和工藝上均有“近水樓臺”之便。成本方面，公司可以充分利用低成本焦爐煤氣提取氫氣，成本顯著低于主要制氫工藝，每方成本僅為0.7-1元。工藝方面，焦爐煤氣制氫過程均為物理過程，沒有化學變化，因而制氫時不會產生碳排放，屬于清潔氫；此外，中國旭陽集團現有制氫工藝僅需對生產工藝條件稍加調整便可生產燃料電池用氫和高純氫，換言之公司產品未來的應用空間極為遼闊，市場前景無可限量。
短中長期業績均有想象空間，但誠如前文所述，政策和情緒的擾動對板塊構成壓制，中國旭陽集團股價仍面臨壓力。但好消息是，在“逆境”中公司控股股東和高管們自掏腰包持續大手筆增持公司股份，可謂是“無聲勝有聲”。在強勁基本面和未來成長預期的雙重支撐下，中國旭陽集團股價向下調整的動能正趨于衰竭，此時跟隨公司高管做多公司股票有望在不久的將來獲得豐厚回報。
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jay
