繼續聚焦傳統能源，減配房地產，黃海的“冠軍”基金三季報解讀！

隨著上市公司紛紛公布三季報，各家基金公司也開始陸續公布其三季報了。

三季報雖然比半年報和年報的信息量少了很多，但也能夠從諸多方面來看出一只基金的變化。

吳哥看三季報，主要會

以下幾個內容：

1、基金十大重倉股的變化情況，這顯然是最重要的一個信息了，能直觀看出基金經理的調倉思路；

這篇文章，主要

一下今年很有希望獲得年度主動管理基金業績冠軍的萬家宏觀擇時多策略混合這只基金的三季報！

一、萬家宏觀擇時多策略基本情況

基金經理：黃海，他管理的三只基金地今年半年度的時候，是排在主動管理型基金收益排行的前三位。黃海從業2年又32天，年化加報為9.29%，應該說并不突出，但其管理的基金在今年大行情不好的情況下，逆勢上漲，且漲幅較大，還是比較厲害！

持倉風格：此前的持倉風格是煤炭+房地產，而且黃海這幾年里，基本上專注的行業就是這兩個，只是比例上，一直在做調整，比如說，房地產的占比是持續減少的。

業績：

近一年上漲47.68%；

今年來上漲54.28%；

近6個月上漲24.51%；

近一個月回撤9.12%；

近一周回撤5.34%。

從業績來看，最近隨著煤炭和房地產板塊的調整，這只基金的業績明顯下滑。

二、萬家宏觀擇時多策略三季報解析

1、十大重倉

從這個圖中，我們就可以看到，黃海對這只基金的調倉幅度，還是比較大的。主要特點是：

A、新增中國海油，并一下子就放上了第一重倉的位置，可見其看好程度。我們也知道，原油市場最近的波動還是比較大的，特別是是國慶那一周里，原油價格因為OPEC+的限產計劃，大漲了17%左右。

接下來原油價格仍有望震蕩攀升。另外，原油也屬于化石能源之一，屬于傳統能源。

B、大幅度降低了房地產個股的重倉占比，在二季報中，十大重倉里有保利、金地和建發三只房地產股，如今只金鷹靈活配置下了金地。

C、增加了迎駕貢酒這一只白酒個股！

D、重倉股占比減少，由原來的78.87%，降低到了66.32%，說明黃海在對重倉股的集中度進行了明顯降低，有意愿對波動進行管控，畢竟原來的集中度高，且行業聚焦很明顯，就是煤炭和房地產。現在來看，至少多了兩個，其一是石油，其二是白酒。

2、規模變化

規模翻了一倍多，很顯然，冠軍基金誰不愛，而且這只基金很難得的是其近一年來的回撤很小，不超過17%，表現是相當穩健的。

從份額的變化來看，

三季度期間，申購份額遠大于贖回份額，規模變化的主要原因，還是凈申購的數量增加。

3、持倉結構

股票占比沒有太大的變化，仍然是非常看好后市的進攻性打法。不過有意思的是，二季報時現金占比為7.58%，到了三季報時，一部分現金拿去買了債券。很顯然，是為了追求更高的收益，看來黃海對于年度冠軍這樣的誘惑，也不能免俗？

4、基金經理的小作文

這段話的幾個重點：

A、主要布局在低估值、高分紅、業績穩定性高的價值股。很顯然，煤炭板塊是符合這樣的標準的，而新增加的石油、白酒等個股，同樣符合，而房地產板塊顯然在業績穩定性上，是有所欠缺的。因此降低房地產占比，是有邏輯的。

B、適度增加油氣行業權重，降低地產權重，顯然是更加聚焦于傳統能源了。當前能源危機仍然嚴重，能源安全是各國都要考慮的事情。而且隨著天氣的轉冷，預計對于傳統能源的需求將會更加迫切。所以不管是油氣還是煤炭，相信在這個冬天，都會發光發熱。

C、增加了消費、金融、建筑的配置，黃海提到，這里因為這些股價最近超跌，帶來了投資布局機會。不知道最近白酒的持續重挫，黃海有沒有再多下手一些白酒個股呢？這個答案，我們只能等四季報再看看了。

D、持續看好A股后市，且特別提到市場整體的資產配置會從成長股向價值股轉變。目前上證50跌幅較大，其實是帶來了很好的投資機會，不是嗎？

三、總結

從業績表現來看，雖然最近一個月以來，由于煤炭等板塊的調整，令萬家宏觀擇時多策略混合的凈值有明顯回落，但由于此前的領先較多，這只基金仍然在競爭主動管理型基金年度冠軍的道路上有明顯優勢。

而從黃海最近的調倉來看，幅度還是比較大的，且增配債券也相對積極，說明黃海對于A股的后市，還是相當看好，非常樂觀的。

從吳哥自己對于行業估值的認知來看，煤炭、油氣等板塊的業績穩定，估值合理，且階段性的機會仍然較大，因此吳哥的建議是：

近期可以適時增配這只基金！

以上供參考！

（另外，大家想讓吳哥解讀哪一只基金的三季報，可以在評論區告知吳哥！）

本文轉自:吳基指談