高毛利產品減少 魚躍醫療營收凈利雙降 引入戰投前景幾何

財聯社10月25日訊（記者 武超）隨著疫情紅利消退，魚躍醫療（002223.SZ）的發展勢頭也有所放緩。公司昨日晚間發布的三季報顯示，營收與凈利潤均同比出現下滑。

據業內分析，魚躍盈利下滑主要因三季度國內局部地區疫情擾動，以及去年同期海外疫情相關訂單造成的基數效應，公司疫情相關的高毛利產品收入同比大幅降低所致。

為對抗這種衰退跡象，魚躍醫療正在重點孵化一些高潛力業務，例如急救板塊。近日，急救板塊的子公司江蘇訊捷醫療科技有限公司（簡稱“訊捷醫療”）增資擴股，引入了騰訊等戰略投資者。不過，該舉措能否成功助力搶占市場，仍存在一定疑問。

海外消化庫存拖累 毛利率同比下滑

根據財報，公司前三季度實現營收51.16億元，同比下降3.65%；實現歸母凈利潤11.35億元，同比下滑15.99%；扣非凈利潤9.59億元，同比下滑22.06%。

從單季度來看，公司第三季度實現收入15.63億元，同比降低8.97%；實現歸母凈利潤3.48億元，同比-10.61%。

值得

的是，在規模縮減的同時，魚躍醫療的盈利能力亦略有下降。前三季度，公司毛利率為46.87%，同比下降2.95個百分點；凈利率為21.84%，同比下降3.62個百分點。

中泰證券研報認為，魚躍醫療毛利率下滑，主要因為高毛利的疫情相關產品如制氧機等，去年同期基數較高，今年相關產品收入同比大幅降低；同時也與運費變化、原材料價格上漲有關。

另據華泰證券研報測算，今年1-9月，魚躍醫療的核心產品在國內收入有所增長，收入下滑主要受海外市場拖累。例如，國內制氧機收入同比增長約20%，呼吸機收入同比增長10-20%，常規血糖產品收入同比增長約30%。而海外去年同期制氧機大賣，基數較高，今年仍有消化部分海外庫存影響，拖累海外整體銷售。

亮點方面，魚躍醫療增大了研發投入， 2022年三季度公司研發投入達1.23億元，占營業收入比例達7.9%，同比略有上升，公司目前已在德國圖特林根、中國臺北、上海、南京、蘇州、西藏及丹陽建立有研發中心。

公司正在加速推進創新產品進程，在研管線中，糖尿病板塊新一代CGM產品CT3已進入注冊申報階段，預計有望于2023年上半年獲批；呼吸板塊的新款大容量呼吸機、便攜制氧機等重磅產品也陸續開始批量生產。

急救業務引入戰投 搶占市場有難度

今年第三季度，魚躍醫療在對外合作方面較為活躍。公司不僅與京東健康達成戰略合作協議，欲共同構建“產品+服務”的健康管理解決方案；還引入騰訊作為戰略投資者，發力急救AED（自動體外除顫器）板塊。

盡管是近年才通過收購切入的新板塊，但急救業務較受到魚躍醫療的重視。在此前的半年報中，魚躍醫療稱，作為公司孵化板塊重要組成部分，公司將持續推動急救產品國產化進程，進一步實現急救板塊的戰略發展目標。

根據公司近日公告，其全資子訊捷醫療擬以增資擴股的方式，引進戰略投資者深圳市社創向善科技有限合伙企業（有限合伙）（簡稱“社創向善”），作為公司的第二大股東。據查，社創向善由深圳市騰訊計算機系統有限公司持股99.9%。增資后，魚躍醫療、騰訊對訊捷醫療的持股比例分別為72.45%、19.5%。

財報顯示，訊捷醫療成立于2021年11月，是魚躍醫療急救板塊業務主體。今年上半年迅捷醫療的營收為6648.87萬元，凈利潤虧損2584.4萬元。公司稱，急救業務受海外生產端供應鏈限制，整體業務規模下降。

而此次騰訊入股迅捷醫療，主要是看中“救命神器”AED的市場前景。據國家衛健委《公共場所自動體外除顫器配置及管理技術指南（征求意見稿）》文件標準，AED配置數量應達到100－200臺/10萬人，而現實是我國每10萬人AED配置數僅有0.2-0.3臺，

不過，值得注意的是，迅捷醫療在AED市場并不占優勢，未來想要搶占到市場份額，不確定性的因素較強。

有業內人士向財聯社記者表示，AED在國內市場起步較晚，部分技術尚未發展成熟，當前非常依賴進口品牌，主要有美國的菲康、ZOLL，荷蘭的飛利浦，日本的光電等，這些企業占據近80%市場。而國內品牌方面，邁瑞醫療的第一款國產AED產品于2013年上市，具有先發優勢，預測邁瑞醫療將會占據較大國內市場份額。

其還稱，盡管AED有較廣的市場需求，但是面臨著布設成本高、維護壓力大、使用需培訓等門檻，缺乏明確的購買主體，在國內市場推廣存在難度。

（編輯：曹婧晨）

本文轉自:科創板日報