近兩年，母基金發展逐漸進入深水區，但相較于成熟資本市場，中國母基金未來仍有廣闊空間，一批優秀的跨國母基金管理機構紛紛將目光投向中國，尚高資本就是其中的先行者。
20世紀70年代中期，美國大學校友捐款基金和退休基金開始向VC注資，從而促使了LP產業形態的日漸成熟。隨后，LP們開始了漫長的探索和全球化發展過程，伴隨著中國打開創新發展的大門，越來越多的LP開始進入中國這塊熱土，在大陸或香港設立辦公室，以便更直接地接觸中國市場，更接近這個新興經濟體帶來的巨大商機。
尚高資本（Siguler Guff & Company）就是這些職業化外資LP中，第一個在中國大陸設立辦公室的美元母基金投資機構。
偏愛十億美金以下的黑馬基金
尚高資本是一只全球性的私募創投股權母基金管理公司，早由George Siguler和 Drew Guff兩位創始人收購潘偉博（PaineWebber）投資銀行的私募股權部而成立，通過數十年的積累，尚高資本已經擁有一批聞名業界的隊伍。
比如創始人之一George Siguler，已是業內人所共知的美國投資界傳奇人物。20世紀70年代，還在哈佛商學院讀書的George W. Siguler就提出哈佛應該運作校友捐款基金。畢業后，與別的同學紛紛去華爾街做投資咨詢等工作不同，他選擇留在哈佛管理校友基金，這一管就長達十多年之久，他以Harvard Management Company創始合伙人的身份幫助了美國一大批VC成名。
隨著中國創業投資市場的發展，George Siguler也成了中國創投市場的常客。
據了解，目前尚高資本掌管的全球資產規模在120億美金左右，而在新興市場的總體資產管理規模為40億美金，中國是關鍵目標市場，大約占據一半比例，其次是拉丁美洲和印度東南亞市場。
其中，尚高資本最引人注目的投資案例是在2012年投資了中國電商巨頭阿里巴巴，那也是阿里巴巴在上市之前唯一一次在私募股權市場進行的融資。對阿里巴巴的投資讓尚高資本收獲了5倍的投資回報，相比之下，尚高在中國的整體回報在2.5倍左右。
尚高資本單獨或聯合管理多支私募股權直接投資基金和基金中的基金，每只基金專注于高效率市場下的特定領域。
在尚高資本董事總經理張麗看來，母基金類似于一個指數型基金，擁有眾多的基金組合，以此達到風險分散的目的，同時回撤小，虧損可能性也非常小。相較于PE/VC的高風險高回報，母基金的整體回報趨于平均，因此尋找到優質的目標基金十分重要。
“所以，總體來說，從我們投的基金的角度，我們也一直是過去的五六年都是側重投資一些基金規模還不是太大的基金，也是相對來說比較新興的一些基金。希望能投到一些基金中的黑馬基金，總體來說是在十億美金規模以下的一些基金。”
聚焦科技、醫療和消費領域投資
從2005年進入中國，尚高資本在這十幾年的投資歷程中，見證了中國經濟的高速發展，也經歷了好幾輪周期，投資偏好從早期的VC基金到成長期的基金，以及一些較晚期的并購基金。相對而言，尚高資本當前的整個投資策略變得更加的聚焦，主要專注在消費、醫療和科技等行業。
尤其是醫藥行業，尚高資本自從在國內開設投資業務以來，就對醫藥領域保持著高度
，在2013年就嗅到了行業機會，并作為較早期的投資機構參與投資了目前國內非常優質的禮來亞洲醫藥基金。
這一是源自于尚高在美國的投資經驗，更重要的是尚高團隊長期跟蹤醫療行業的發展，見證了它從零到一，從小到大，從零散到專業的成長歷程。
事實上，早在2008年中國就已經開始誕生一批專業的醫療基金，甚至是生物醫藥基金，但那時市場整體成熟度不夠，人才短缺，因此尚高并沒有及時跟進，直到2012年開始，中國醫療健康領域的需求不斷擴張，大量具備行業經驗的管理者和創業者從國外歸來投身中國醫藥行業的創新發展，尚高資本這才大踏步的布局行業。
經過多年的發展，尚高認為中國的創新藥領域發生了翻天覆地的變化，包括經濟發展情況和創業投資環境，無論是類似于“4+7”帶量采購這樣的政策端推動，還是需求旺盛這樣的市場吸引，都讓中國的醫藥行業面臨著前所未有的歷史機遇。
而除了投資禮來亞洲醫藥基金之外，尚高資本還完成了對金域醫療的項目直投，這是一家診斷外包的專業機構，相似的商業模式其實在國外已經存在了很多年。在尚高看來，這是一個典型的美國視角中國實踐的投資案例。整體來看，因為不是專業背景的投資人，對于生物醫藥領域的投資未來尚高仍舊會以對基金的投資為主。
對于時下市場追求的投資風口，投資時機就非常重要。而尚高資本的投資策略在于要提前半步看到機會，就像2013年他們就作為第一個吃螃蟹的人投資了文娛類基金項目，投資聞名遐邇的華人文化產業基金就是其中的標志性事件。
以投資華人文化為例，尚高投資基金有一個嚴格的標準，首先是目標基金管理公司擁有對行業的深刻理解和洞見，精準的基金投資要遠比寬泛的基金更值得青睞。其次在于基金管理機構的投資策略要適應經濟和行業的未來發展趨勢，同時也要匹配自身的投資能力。基于此，第三點就需要被投資的基金公司具備強大的組織能力和學習能力，能夠應對分秒變化和轉瞬即逝的機會捕捉。
當然，除了這些定性標準之外，過往業績和歷史投資回報率也是非常重要的定量依據。相比于投資基金，項目直投還需要對于具體公司有一個全面的了解和研究。
過去，母基金更多是扮演著一個財務資產的配置者角色，往往是通過市場的信息不對稱來尋找套利機會，然而，增量投資時代的到來不僅對GP提出了新挑戰，同時也對LP提出了更高的要求。
尚高資本作為老牌的母基金投資機構，近兩年隨著中美關系變化和市場環境影響，美元基金大撤退的消息喧囂之上，尚高資本作為中國市場的堅守者，如何應對市場變化做好風險把控，或許也是當下尋求的安身立命之本。
本文轉自:融資中國
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