核酸檢測的五虎上將

9月8日，美國公布了1億人份的新冠快速檢測盒的采購計劃。再結合九安醫療的公告，可以得知美國2022年以來至少采購了6億人份的新冠檢測盒。

美國用的新冠檢測盒是抗原檢測，成本較高（5美元以上），準確率較低，但出結果比較快。九安醫療入圍了美國版的集采，據九安醫療的半年報，凈利潤超過150億，絕大多數來自于檢測盒。

被寄予厚望的國內核酸檢測產業鏈，業績如何呢？

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核酸檢測五虎上將

A股上市公司中，主要從事核酸檢測業務的有五家，分別是金域醫學（603882.SH）、華大基因（300676.SZ）、凱普生物（300639.SZ）、蘭衛醫學（301060.SZ）、譜尼測試（300887.SZ）。

半年報顯示，除華大基因外，其他的4家企業今年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤都出現上漲，且增幅均在五成以上。

疫情以來，眾多醫療企業投入到核酸檢測領域。由于對核酸檢測的海量需求，導致這些企業原本的主營業務出現了偏差，營收構成均以核酸檢測為主，讓人幾乎忘記它們曾經的主業。

1、金域醫學

公司的核心業務是第三方醫學檢測和病理診斷，除核酸檢測外，血液檢測為主，是國內該領域的絕對龍頭企業。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

據公司半年報，上半年實現營業收入 83.1 億元，同比增長 52.4%；實現歸母凈利潤 16.4 億元，同比增長 55.1%。

雖說增幅可觀，但無論營收還是凈利潤，漲了一倍都不到，并沒有漲到特別的讓人震驚的程度。

為什么會這樣？

因為核酸檢測的集采價格一降再降，公司銷量激增，但銷售額增幅有限。

2、華大基因

顧名思義，華大基因本來是做基因檢測的。星空君還曾經質疑過其市值和銷售規模不匹配，現在想想，打攪了。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

不過，華大基因是唯一一個業績下滑的核酸檢測龍頭企業。

主要原因是公司走得太快了，把別的核酸檢測公司還沒走的路先走了。

作為國內乃至全球基因檢測領域的技術領軍企業，華大基因第一時間就完成了核酸檢測盒的研制，也賺到了核酸檢測行業的第一桶金。

所以華大基因在2020年的業績是爆炸式增長的，但很快就抵達巔峰，2021、2022年核酸檢測相關營收都在緩慢下滑。

這對于其他從事核酸檢測的企業來說，是一個警示。

3、凱普生物

凱普生物本來是做HPV檢測盒的，HPV是宮頸癌的主要原因，所以HPV疫苗的普及，使人類首次有了根治宮頸癌的手段。

而HPV檢測盒，對于日常體檢中篩查宮頸癌病變的可能及時介入治療，起到了重要的作用。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

受益于小仙女們的體檢習慣逐步加強，凱普生物的業績本來就在快速增長。而核酸檢測業務，更是成了火箭助推器。

4、蘭衛醫學

蘭衛醫學位于上海，營業范圍大致和金域醫學類似，只不過規模比較小。

在疫情之前，公司主營業務包括兩大塊，體外診斷產品銷售和醫學診斷服務。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

在醫學診斷領域，國產化替代進展非常快。隨著人口老齡化的不斷加劇，體檢、醫療檢測方面出現了爆發式增長，但以前這個領域以進口設備和耗材為主，如今國產耗材物美價廉，行業成長迅速。

從公司的其他業務來看，除了核酸業務外，體量規模都比較小，成長空間比較大。

5、譜尼測試

譜尼測試是核酸產業鏈的一個“異類”，因為公司本來的核心業務是檢驗檢疫方面。包括食品安全檢測、乳品檢測、轉基因檢測、白酒檢測、煙草檢測;農產品檢測;保健品檢測;藥品(化藥、中藥及生物藥)基因雜質分析、藥包材相容性分析、藥品成分解析、藥品雜質譜研究、仿制藥一致性評價,新藥研發和篩選、藥理及藥效學研究、毒理安全性評價等分析和評價工作;生態環境監測、大氣監測、環境咨詢與運維、環保管家、空氣治理凈化等等。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

不僅經營范圍比較另類，譜尼測試還是一家享受了上市新規“特殊待遇”的公司。

創業板新規允許上市前三年出現過虧損的企業上市，這是原規定所不允許的。

所以，譜尼測試不僅異類，運氣還比較好。

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利潤暴增的背后，是應收款暴增

盡管利潤暴增，但很顯然，隨著統采價格的不斷下探，核酸企業的毛利率越來越低，這一點無法和從事海外抗原檢測業務的九安醫療對比。

不僅如此，核酸檢測企業還面臨著應收款激增回款不及時的困境。

數據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

以金域醫學為例，公司2019年的應收款15.7億，2022年中報激增到了70.99億。應收賬款周轉天數也從90多天增加到了127天。

核酸檢測大多來自集中采購，會壞賬嗎？

以公司2021年年報為例，公司雖未公布具體壞賬準備計提的單位名稱，但大致可以推測，隨著應收款金額的劇增，公司壞賬風險也越來越大。

本文轉自:詩與星空