美歐通脹頑固化 國際金融市場將經受加息潮的洗禮

歐元區8月CPI終值同比升9.1%，創歷史最大增幅。雖然這個通脹數據符合市場預期，但是這個數據出來之后，說明歐洲的通脹進一步頑固化，歐央行繼續激進加息的預期也隨之增強。

之前美國公布的8月CPI數據為8.3%，超市場預期。從8月CPI數據來看，美歐當前的通脹粘性都非常強，而受地緣危機影響的歐洲通脹問題則比美國更為嚴重，因此我們看到美歐有兩條比較頑固的通脹傳導鏈條，一條是歐洲地緣危機-能源與糧食危機-高通脹的傳導，另一條是美國完全就業-工資上漲-通脹的傳導，再附加疫情等其他因素影響，預計美聯儲與歐央行激進加息的腳步很難減緩，一旦減緩美歐恐被滯脹與衰退迅速捆綁。

但是全球80%的央行以過去50年前所未見的加息潮同步快速推進，這對全球歷史性的債務泡沫與金融泡沫而言，無疑是一個巨大威脅，且這個威脅是與金融危機掛鉤的。

世界銀行15日發布的一項研究顯示，全球多國央行同步加息以應對通脹，可能令世界經濟陷入衰退，并給新興市場和發展中經濟體帶來金融危機，造成持久傷害。

事實上不僅新興市場和發展中經濟體將面對金融危機，發達經濟體也是如此。歐洲與日本當前的危機氣氛都在變濃，歐央行的激進加息無疑將深度刺激歐洲長期潛伏的債務問題，估計用不了多久歐債問題就會再次浮出水面。日本當前依然在匯率與國債兩個市場面對華爾街資本的沖擊，一旦防線失守，日本的金融風險也將直線上升。因此全球多數經濟體的系統性風險都比較高。

而美國在加息的初中期因美元回流相對好過一些，但是隨著美元回流的基本結束與后期流動性的逐步緊張，再加上國際金融風險的交叉傳染，美國金融市場預計也好不到哪里去，畢竟美國是全球最大的衍生品市場，是高投機市場，在美聯儲激進加息去杠桿與去金融化的過程中，美國又豈會獨善其身？

問題是一旦激進加息的緊貨幣效應增強，導致美歐市場流動性緊張，尤其是全球出現美元荒的話，市場就會演繹為激進的擠泡沫過程，一場金融危機將在所難免。更何況當前這個世界對金融危機到來最感興趣的不是各個經濟體，而是華爾街大行與美聯儲。

世界銀行最新分析報告認為，2023年全球經濟將陷入衰退。我基本上認同這一判斷，因為當前的國際市場正在掃蕩負利率，除了日本等個別經濟體之外，各個經濟體的利率都在快速轉正，這對泡沫化的全球金融市場顯然是危險的。

下周美聯儲將再次加息，雖然美聯儲9月加息100個基點的概率偏低一些，但也不能排除這種可能。相對而言美聯儲下周加息75個基點的概率更大，不過以當前的通脹情況來看，加息75個基點之后美聯儲還可能大概率走在激進加息的路上，這對四季度的全球風險投資而言是一個沉重的壓力，金融市場將會經受全球加息潮的洗禮。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）

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