作者 | singsing2020
來源 | 數星星的星哥
導語：“雖然醫療行業短期遇到了點困難，我還是長期看好醫療行業的。”
小王是一個入行多年的醫療投資人，最近他感到了“精神內耗”。經過自我診斷，他懷疑自己患上了：“集采PTSD” “周期性自我懷疑”“失業焦慮癥”。
一切的根源就是那一句縈繞耳邊久久不散的回響。
“殺死那個醫療投資人”。
新老投資經理的區別
周一，小王一來公司，發現隔壁的卡座上坐了一個陌生的面孔，那個卡座本來是屬于TMT組老孔的，自從去年中概股暴跌之后，老孔就消失了。
陌生的面孔抬起頭，友好地跟小王打招呼：“我是小A，是剛來的新同事，華清大學材料學博士剛畢業，主要看新能源方向。”
小王敷衍地打了個招呼，此時的他，腦袋里裝了一籮筐的問號：
“一會兒的周例會說什么，明天的募資路演LP問什么，后天的項目評審別忘了，還有個董事會要去，額，XX項目出了點問題怎么做投后。”
小王點亮了電腦屏幕，上面投射了一行字《XX生物項目投資建議書》。
小王拿起剛買的椰云拿鐵抿了一口，新來的博士還在跟每一個路過的同事親切的打著招呼，小王看著他的背景恍惚中越來越像很多年前的自己。
如何一眼看出新入行的萌新投資經理：
萌新投資經理眼睛里總是充滿了光，憧憬著自己會成為下一個VC大佬。
浸淫多年的老投資經理經常眼神渙散，他總是喃喃著，不出問題就好，就好。
集采PTSD
這幾年，醫療行業的投資邏輯被“集采”進行了反復的蹂躪：
以前大家以為只有仿制藥會被集采，沒想到生物藥也被集采了；
以前大家認為專用設備不會被集采，結果化學發光被集采了；
以前大家認為獨家產品不會被集采，結果生長激素被集采了；
以前大家認為非醫保產品不會被集采，結果種植牙被集采。
當然有些產品被集采對于企業來說是毀滅性打擊；有些產品被集采對于企業來說是則是傷害不大，侮辱性極強，特別是那些在大家預期之外的集采產品。
由此，產生了一個嚴重的后果：在單一支付方的醫保“沒錢了”這個大的共識下，醫療相關行業增長的邏輯在哪兒呢？
下班回家的路上，小王百無聊賴地刷起了手機，朋友圈一個驚悚的標題映入了眼簾，嚇得小王一個激靈：《國家醫保局：創新醫療器械納入醫保***》創新醫療器械也要集采了嘛。
定睛一看，不是，標題全文是《國家醫保局：創新醫療器械納入醫保統一支付，鼓勵創新》。
小王平復了下心情，他懷疑自己可能患上了“集采PTSD”，典型癥狀有三個：
一看到醫保就聯想起集采？一看到產品管線就想問集采了怎么辦？天天想還有啥產品不會被集采。
到底做不做新冠相關業務？
對于創業者和投資人來說，20年之后的醫療項目只有兩種，新冠相關業務和新冠不相關業務。
他們的日常交流是這樣的。
小王：你去年做了新冠相關業務嘛？
創始人A：沒做，我們不做投機的生意。
小王：身為一個IVD企業，你居然沒做新冠相關業務？是不是團隊有問題，不會抓市場機會？你知道XX去年做了多少收入嘛？
創始人A：。。。。。。。。
小王：你去年做了新冠相關業務嘛？
創始人B：我們做了很多，去年收入里面80%都是新冠相關的。
小王：你們目前的收入高度依賴新冠相關業務，未來是否具有持續性？是否會影響原有業務的發展？
創始人B：。。。。。。。。
小王：那我們談談估值吧，新冠業務收入我傾向于是偶發性業務，不能給予太高的估值，所以我認為公司的合理估值應當在XX到XX之間。
創始人B：我們新冠業務還是挺賺錢的，也不是說一定要來融資，您給的這個估值我們無法接受。
現在，每天，小王都會陷入周期性的自我懷疑：
新冠業務到底要不要做呢？
新冠業務到底該不該給估值呢？
現在也就做新冠業務的企業還有增長了，不投他們還能投啥呢？
為啥不在二級市場買
終于，小王的XX生物項目歷經無數坎坷，終于被安排上投決會了。
作為公司這半年上投決會為數不多的醫藥項目，今天的投決會意外的來了很多旁聽的同事。
小王為這個項目做的準備也是非常充分的：
“這個創始團隊來源于輝瑞XX團隊，在XX領域擁有非常豐富的研發經驗。”
“這個技術是具有顛覆性的，屬于第三代XX技術，比上一代XX技術有絕對的優勢。”
“這個藥已經開始做IIa期，一期是在XX醫院做的臨床，安全性數據非常好。”
“公司的管線非常豐富，除了這個核心產品之外，圍繞著XX技術平臺還布局了一系列產品。”
“這個公司，我已經跟蹤了2年，20年市場非常熱的時候，估值到XX億，當時額度非常難搶。”
“這次的投前估值是按照上一輪的投后，但是公司的核心管線相比已經得到了很大的提升，所以說這個估值是非常劃算的，而且公司有兩年內IPO的計劃。”
氣氛也確實被小王調動起來了，仿佛這個項目現在沒投，就是錯過了一個未來的獨角獸。
委員會紛紛點頭，小王心中暗喜，投決會這把，不能是說萬無一失吧，也可以說是十拿九穩。
終于，經過了四個小時的鏖戰，天色已晚，主持人打算宣布會議結束。
然而，不出意外的話，還是出了意外。
一個悠悠的聲音從會議室的角落傳來，是一個剛來沒多久的年輕風控。
“我想問下王總，我知道您推薦的這家企業在美股有個對標公司，市值只有X美元了，比您這家A輪的估值還要低，請問我們這個企業上市之后能賺錢嘛？”
空氣瞬間凝固，所有人的目光齊刷刷地一下投向了小王。
情急之下，小王差點脫口而出：“我大中華，自有國情在此。”
今年投醫療，明年投簡歷
終于，項目還是有驚無險的過會了。
畢竟，醫療行業是個需要“長期主義”的行業，投委會還是非常理解的。
今晚，有個同行的聚會，對于投資人來說，經常參加下同行的聚會還是有一定必要的，因為除了吐槽，還能聽到很多有意思的八卦，比方說哪個同行又投了啥獨角獸，哪個同行又踩了雷，哪個同行靠炒幣發了家，哪個同行又有桃色新聞了，還有哪個不靠譜的創始人又買了跑車。
今晚的聚會有些許的不同。
有幾個過去在“TMT”“新消費”“教培”領域投出了獨角獸的同行已經不知所蹤。
少數夸夸其談的是那幾個專注”新能源“、”半導體“等硬科技的同行，他們眉飛色舞的分析著俄烏局勢和臺海局勢對綠電和半導體行業的正面促進作用，頭頂上仿佛已經散發著財富自由的光芒。
沉默的是大多數，有些人靜靜地聽著硬科技投資人的高談闊論，更多的則是默默低頭吃著飯，小王也屬于后者中的一個。
突然，一個腦袋湊了過來，原來是小B。
小B：“聽說你最近還在投醫療？”
小王：“雖然醫療行業短期遇到了點困難，我還是長期看好醫療行業的”。
小B：“你沒聽說過一句話嘛，今年投醫療，明年投簡歷。”
小王：“那B總有何高見。”
小B：“你看我，前年投芯片，去年投醫療，今年投新能源，每一波都抓住了風口，作為投資人，要想活得久，就得隨時改變打法。”
短期困難與長期看好
這天，小王對著電腦屏幕發了大半天的呆之后，想提前出去“透透氣”。沒想到在電梯里遇到了平時神龍見首不見尾的老板，這兩年老板的臉上也是爬滿了風霜的痕跡。
還沒等小王開口，老板倒是先發話了：”小王啊，你搞的這個醫療項目，早期項目退不出，后期項目不賺錢。你看隔壁新能源組，推的那個XXX項目，估值一年都翻了十倍了。”
小王漲紅了臉，喃喃道：“硅片不能當藥吃，雖然醫療行業短期遇到了點困難，我還是長期看好醫療行業的。”
老板，哈哈一笑：
“隔壁新能源組最近在擴招，之前看消費的同事都轉過去了？要不你短期就考慮下？”
小王瞬間凌亂了，張嘴還想辯解些什么。叮咚，電梯到了，老板飄然而去，只留下了原地繼續凌亂的小王。
此時他的腦海里只剩下了一句話”殺死那個醫療投資人“。
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本文轉自:阿爾法工場
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