說到資源稟賦，沒有人比得過天潤乳業！

本文來自微信公眾號：飛鯨投研

新疆是個神秘、美麗的地方，那里有美麗的葡萄溝、神秘的羅布人村寨、炎熱的火焰山、寸草不生的塔克拉瑪干大沙漠……除了這些，新疆還有很多奶企，如天潤乳業、西域春、花園乳業以及前段時間暴雷的麥趣爾。

北緯 45 度附近，是公認的黃金奶源帶，擁有得天獨厚的地理位置。新疆擁有 8.6 億畝優質草場，集中在天山南北地區，有大量優良奶牛和全國最大的進口良種牛核心群，奶源品質在全國名列前茅。因此，靠山吃山，靠水吃水，背靠大草原乳企具備了發展的先天優勢。

這次，我們就聊一聊新疆的天潤乳業。

一、天潤乳業上半年業績超預期增長

8月25日下午，天潤乳業發布了2022年上半年財報。披露公司上半年營業收入12.33億元，同比增長16.86%，歸屬凈利潤1.08億元，同增32.93%。業績表現超預期，伴隨著消費板塊有復蘇現象，天潤乳業26日直接漲停。

把天潤今年二季度的數據單獨拎出來，我發現第二季度的業績表現更好。單二季度天潤實現營收6.9億元，相較第一季度環比增加27.07%；實現歸屬凈利潤0.726億元，環比增加105.67%。

另外我還想說一點，雖然天潤是區域性乳制品企業，但天潤的產品卻是多種多樣。常溫奶、低溫奶、網紅酸奶、桶裝酸奶、奶啤、益生菌，想喝什么就有什么。

濃縮奶是天潤常溫奶的典型代表，蛋白質含量高達3.6g/100g，更有105mg/100ml鈣和乳鐵蛋白，配料只有生牛乳，沒有添加劑和防腐劑。喝起來口感很好，奶香味十分濃郁。

此外，天潤的奶啤也屬于常溫奶范疇，而且能夠實現遠距離運輸。對于天潤乳業來說，奶啤是一個打開疆外市場的重要抓手，或許能成為后期業績增長的助推劑。

據經營數據公告，天潤乳業上半年常溫乳制品收入6.48億元，營收占比52.53%；低溫乳制品收入5.35億元，占營收比重為43.33%；畜牧業產品收入0.44億元。

二、天潤疆外擴張迅速，成為業績增長的助推劑

天潤在新疆的市場份額已經達到40%，絕對是疆內的龍頭乳制品企業，但新疆的領土面積雖大，人口卻不多，2021年底只有2589萬人。所以，即便天潤的市占率達到百分之百，走不出新疆，業績總有一天會觸及天花板。

在2022年之前，天潤60%以上的營業收入都來自疆內，凈利率雖高，但營收規模很小，所以天潤也在想辦法走出新疆。曾經憑借網紅酸奶，確實成功出圈，但是很快市場上出現了一堆同質化產品。這時天潤做出了一個決定，迅速掉頭回自己的老巢深耕。不僅穩固了在新疆的地位，還悄悄研究出一款新的可出圈產品——奶啤。

天潤的奶啤沒有添加酒精卻有濃濃的一股奶味，口感遠勝其他同類產品。因此，奶啤成為又一個擴張疆外市場的戰略性產品，據了解，2020年天潤就成立了獨立運營奶啤的項目組，在全國范圍內推廣。

2022上半年，天潤乳業疆外營收比例提升至41.62%，在一定程度上證明了奶啤的競爭力。奶啤是天潤走出新疆的一件利器，上半年業績提升的主要原因就是疆外銷售占比提升、原材料成本有所下降。

三、資源稟賦優勢，造就了不一樣的天潤

資源稟賦又稱為要素稟賦，指一國擁有的各種生產要素，包括勞動力、資本、土地、技術、管理等的方面。資源稟賦優勢包括自然資源優勢、交通區位優勢、人才基礎優勢、傳統文化優勢等等。

南北緯40°-50°，是國際上公認的黃金奶源帶，溫帶草原性氣候適合牧草生長，夏季日照市場可達16個小時，非常適合飼養優質奶牛。新疆最好的奶源在天山北坡，北緯42°-47°附近，這里的草原有天山雪水的灌溉，天潤牧場的奶牛吃的草就來自這里，這種自然資源優勢是無法被復制的，只有天潤一家。

天潤充分發揮天山北坡黃金奶源帶的優勢，目前擁有天澳牧業、沙灣天潤、天潤烽火臺、天潤沙河、天潤北亭、芳草天潤、巴楚天潤七家奶牛養殖企業。通過不斷提升牧場管理水平，提高自有奶源比例。上半年，天潤乳業生產優質生鮮乳8.28萬噸，奶牛平均單產達到10.5噸，牛只存欄3.76萬頭，為公司生產建立了強有力的保障。

據了解，天潤乳業與巴楚縣合作建設的5000頭標準化奶牛養殖示范項目建成并投入運營，公司已調運1750頭奶牛進駐，目前，牧場運行良好；天潤北亭10000頭規模化奶牛示范牧場項目按計劃有序進行，建成后將為公司自有奶源布局形成有益補充。

四、總結

很多人說天潤乳業占據了新疆優質奶源，同樣也面臨著路途遙遠的弊端。新疆面積遼闊，由于物流、人口等因素，疆內的企業很難走向全國。在新疆走兩個區的時間，在內地可以跨省，但飛鯨投研覺得正因如此，天潤更應該走出去看看。l

不論是靠網紅酸奶出圈，還是新品類奶啤被大眾熟知，都充分說明了天潤一直在努力試探市場，尋找最適合自己的一條路。天潤在競爭中的核心武器就是奶源，依靠得天獨厚的奶源優勢，以及兵團恪盡職守的經營理念，天潤的未來，值得期待。

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