評估企業的競爭優勢/護城河有三個步驟：
第一，畫出產業地圖，找到企業所在的細分市場，以及每個市場的競爭對手。
第二，在每個細分市場檢驗企業的競爭優勢是否存在。
此處要看兩個指標，一是市場份額是否穩定，二是企業能否長期獲得超額利潤。
第三，確定企業競爭優勢的來源。
存在進入壁壘的企業能夠做潛在競爭者做不到的事，換句話說，企業要靠進入壁壘將競爭對手阻擋在行業之外，進入壁壘可能來自于客戶忠誠度、高轉換成本、規模經濟等。
那么，海天味業是一家具有競爭優勢的企業嗎？
如果對競爭對手來說該行業存在進入壁壘，那么進入壁壘來自于哪些方面？
一、海天醬油的競爭對手有哪些？
海天味業的產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等調味品。多年來公司調味品的產銷量及收入連續多年名列行業第一，其中醬油、調味醬和蠔油、料酒、醋是目前公司最主要的產品，我們今天主要看醬油。
醬油是傳統調味品中市場規模最大的品類，從地區分布看：
華南地區集中了我國多數生產規模較大的企業，產量超過全國一半，其中廣東省醬油生產規模最大，占比超過40%，江蘇省和山東省產量占比在10%左右。
從行業競爭格局看：
目前我國共有3,000多家醬油生產企業，其中大部分企業規模小，達到一定規模的企業較少，全國性大品牌比如海天、廚邦、加加、淘大和李錦記等，其總銷量所占市場份額約為41%，其中海天占比約為25%，李錦記和廚邦占比分別約為6%~7%。
二、海天醬油是否存在競爭優勢？
⒈從市場份額變化看海天的競爭優勢
我沒能從公開資料里找到海天醬油每年的市場占有率的數據，而且對市場占有率的測算沒有統一的口徑。
海天味業在2014年的一份公告里是按照消費量來測算市場占有率，可是我沒找到醬油消費量的數據，只在“同花順iFinD”中找到了全國醬油產量的數據和海天醬油產量的數據，據此我們能看到海天醬油產量占比，已從2010年的15%提高到了34%。
這樣來計算市場占有率只能得出一個模糊的判斷。
下面是2014年的公告里的內容：
“按照行業的統計，國內調味品年消費量600多萬噸，但由于遍布全國各地的一些地方小廠未能入圍行業的統計范圍，所以，實際的消費量遠比這600萬噸要多，我們估算實際消費量1000萬噸左右，海天產品目前的市場占有率就是10％－15％左右。”
海天在2021年年報里說：
“海天醬油產銷量連續二十五年穩居全國第一，并遙遙領先。”這點是毋庸置疑的。
公司在2016年的公司公告里提到：
由于行業內無披露高端醬油的明細數據，公司估計行業內高端醬油目前全國規模約100億左右，目前公司在高端醬油中的市場份額占20%-30%左右，高端醬油的市場容量以及公司在細分市場的占有率都在逐步提高。
公司在招股書里提到：
根據中國調味品協會對中國調味品行業著名品牌企業的調查，2010年本公司在調味品行業總產量位列第一位，公司各主要產品醬油、醬類、蠔油市場占有率均保持在行業第一。
這也從側面反映出海天醬油的市場占有率一直都是行業第一。
⒉從毛利率變化看海天的競爭優勢
2019年以前，海天醬油的毛利率持續提升，從2012年的47.48%提高到了2019年的50.38%，但是2020年起醬油毛利率開始下滑，2021年下滑到了2014年的毛利率水平。
原材料價格上漲是毛利率下滑的原因之一，同時海天味業不能通常產品提價完全轉移成本上漲壓力、不能通過足夠大的銷量分攤掉成本上漲，也是導致醬油毛利率下滑的原因。
因此，雖然2020起海天醬油的毛利受外界變化的不利影響，但也從側面反映出海天醬油在產品定價、產量提高等方面還有一定的提升空間，公司并不具備完全的競爭優勢，并不能阻止競爭對手與其競爭。
三、海天醬油的競爭優勢可能來自于哪里？
個人覺得最大的優勢是規模效應。
但是海天并不具備絕對的規模優勢，從醬油毛利率的變化看，在受疫情影響餐飲端消費減少的時候，海天醬油的毛利率下滑明顯，并且醬油銷量增速下滑。這至少表明在競爭激烈的醬油市場中，海天醬油尚不能完全把規模做大來分攤成本。
另外，海天具備的規模優勢是相對的，主要是因為競爭對手太弱小了。
排名第二的中炬高新跟海天味業的差距還很大，這也是海天醬油產銷量能夠連續25年排在行業第一的原因之一。
本文只是對海天醬油的競爭優勢作了籠統的介紹，如果把醬油細分做分析的話，就得另寫一篇文章了。來日方長~
本文轉自:小北讀財報
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