油價下跌會改變美聯儲激進加息嗎？不，可能還更激進

隨著人們對全球經濟走向衰退的擔憂加劇，持續的能源通脹迎來降溫，七月以來布油紐油雙雙“破百”之后不斷下探一度跌破95美元關口。拜登似乎可以松口氣了，那么美聯儲是否會因此改變激進加息的路線呢？

美聯儲政策決策者們表示，油氣價格下跌不太可能改變美聯儲放松其激進的加息路線。若要在此情境下分析對政策的影響，那就是如果隨著通脹繼續失控，美聯儲或將采取更加激進的措施。

從日程看，在美聯儲7月27日FOMC政策會議前并沒有主要經濟指標會更新數據；不過，CME FedWatch的數據顯示，隨著最新的通脹數據，市場已回到加息75個基點的基準線，加息75個基點的預期為69%，而加息100個基點的預期為31%。美國6月通脹率再次超預期飆升至9.1%，為1981年以來的最高水平，提高了美聯儲繼續激進加息以抑制物價上漲的可能性。

最早預測美國正在衰退的投行之一富國銀行表示：

我們認為美聯儲7月27日將討論加息100個基點，但在我們公布6月實體經濟活動數據預測后，大幅加息的理由不那么具有說服力，因為這些數據鞏固了經濟減速的預期。

不過，富國銀行承認，75個基點的加息是一個更有可能的結果。實際上，包括美聯儲理事Christopher Waller、各地區聯儲主席包括Mary Daly、Loretta Mester、James Bullard和Raphael Bostic在內的多位政策制定者都表示，加息75個基點是合理的，而且仍然足夠激進。正如Waller在上周四的新聞發布會上表示的：

市場預計7月美聯儲將單次加息100基點“有些冒進”，不希望僅僅根據一份CPI報告就匆忙做出判斷。

美聯儲不會拋之腦后的是，盡管原油價格已經從最近的高點回落，但從歷史來看，美國的能源成本仍然很高，2022年6月同比增長了41.6%，是1980年4月以來最大的年度增速。汽油（59.9%，1980年3月以來的最大漲幅）、燃油（98.5%）、電力（13.7%，2006年4月以來的最大漲幅）和天然氣（38.4%，2005年10月以來的最大漲幅）均加速了能源上漲。

因此，Oilprice.com的評論文章認為，只要美聯儲繼續大幅加息，油價就有可能繼續在窄幅區間內交易，那么衰退風險仍在，進而破壞需求。其指出，現貨石油市場基本沒有變化，供應仍然緊張，需求仍然很高。

正如SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski所說：

資本涌入美元，導致美元飆升，似乎成了大宗商品價格的不利因素。

此外，現貨原油價格仍較基準價格有巨大溢價，以至于本月初原油期貨價格暴跌前，沙特還將其對歐洲的8月石油售價提高到創紀錄水平。與此同時，柴油和汽油的價格仍遠高于原油，這給了煉油廠購買原油的巨大動力。

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