人民幣匯率靈活性增加 有助釋放壓力

中銀證券全球首席經濟學家管濤近日在中新社國是論壇：2022年中經濟形勢分析會上表示，今年上半年，在美聯儲緊縮、俄烏沖突風險外溢及國內疫情多點散發等超預期因素的沖擊下，人民幣匯率出現寬幅震蕩行情，外資連續減持人民幣金融資產。但迄今為止，中國外匯市場初步經受了考驗，彰顯了韌性。

2022年3月中旬以來，出現上述三大超預期沖擊，觸發了人民幣匯率急跌行情，最低跌破6.80，但5月中旬以來止跌企穩，圍繞6.70上下波動；上半年美指上漲9.1%，人民幣中間價下跌5.0%。2022年上半年，人民幣匯率中間價最大振幅為7.8%，相當于其他七大儲備貨幣同期最大振幅均值的66.8%，2020和2021年分別為55.2%和36.4%

“人民幣越來越具有成熟市場貨幣的特征，只要是國際化貨幣，匯率波動加大是自然而然的。”管濤認為，匯率靈活性增加，有助于及時釋放壓力，避免預期積累，有助于發揮匯率浮動吸收內外部沖擊的“減震器”作用。反倒是匯率政策僵化，既可能掣肘國內貨幣政策，又可能影響外國投資者信心。

管濤預計，2022年，由于內外部不確定不穩定因素較多，人民幣匯率將繼續保持雙向波動走勢。

我國貨幣政策也將有充足的工具來應對超預期的變化。據了解，人民銀行高度

主要經濟體貨幣政策加速收緊的情況。前期已經采取了調整外匯存款準備金率、加強跨境資本流動宏觀審慎管理等措施進行了前瞻性應對，在一定程度上降低了外部環境變化帶來的負面外溢沖擊。人民幣匯率雙向波動，處于合理水平，跨境資本流動總體穩定。同時，我國作為超大型經濟體，國內貨幣和金融狀況主要由國內因素決定，貨幣政策會繼續堅持以我為主的取向，兼顧內外平衡。

上半年，利差收斂甚至倒掛疊加其他因素的影響，觸發了外資連續減持人民幣債券資產。管濤表示，外資減持不影響國際收支和外匯收支基本平衡，外資減持也不影響全球人民幣外匯儲備份額再創新高。

國際貨幣基金組織（IMF）新近發布的官方外匯儲備貨幣構成（COFER）數據顯示，今年第一季度，人民幣在COFER中的占比升至2.88%，位居全球第五，創下了2016年IMF開始公布人民幣儲備資產以來的最高水平。管濤表示，今年一季度全球人民幣外匯儲備份額環比上升0.09個百分點，雖然外資在減持人民幣資產，但減持規模非常小，環比減持規模下降，全球人民幣外匯儲備份額增加，這沒有影響人民幣在國際上的接受度和認可度。

管濤認為，中國不怕外資流出。很多貿易逆差的國家，如果外資流出可能會導致貨幣危機、債務危機出現，但中國沒有這個問題。

管濤分析，這波外資持倉回撤測試了中國金融韌性，有助于增強中國穩慎推進金融開放的決心，也有助于提振外國投資者對中國金融開放的信心。只要中國繼續實施負責任的宏觀經濟政策，保持經濟運行在合理區間，堅持推動金融市場市場化、法治化、國際化建設，推動制度型金融開放，人民幣金融資產在全球仍會具有重要的配置價值。

在管濤看來，各方要以平常心看待人民幣匯率漲跌和資本流動波動，不必過度解讀、過度反應。同時，也要在情景分析、壓力測試的基礎上擬定預案、有備無患。特別是企業要進一步強化風險中性意識，控制好貨幣錯配和匯率敞口。

來源：中國貿易報 作者:王曼

本文轉自:走出去導航網