下半年經濟形勢如何走？直擊中國財富管理50人論壇，大咖這樣說

【大河報·大河財立方】（記者 陳玉靜 徐兵 丁倩）隨著疫情形勢趨于穩定，5月下旬以來國內經濟景氣度逐步恢復，主要指標邊際好轉。然而，“三重壓力”尚未得到根本扭轉，實現全年預期目標難度較大。值此年中時節，如何展望下半年經濟形勢？宏觀政策應當如何調整優化助力穩增長？對這些問題進行深入研判不僅關系到宏觀政策制定，而且可能對市場預期產生重大影響。

7月16日，中國財富管理50人論壇（CWM50）以“穩增長與實現路徑”為主題舉辦2022中期宏觀峰會，CWM50理事長、全國政協經濟委員會主任尚福林，中國人民銀行原行長戴相龍，財政部原副部長朱光耀，全國政協委員、中國社會科學院副院長高培勇，全國政協委員、國務院發展研究中心原副主任王一鳴等多位專家學者共同交流探討，為下半年宏觀經濟形勢研判與宏觀政策制定提供決策參考。

#精彩觀點#

尚福林：支持市場主體發展是穩就業的關鍵

在CWM50理事長、全國政協經濟委員會主任尚福林看來，支持市場主體發展是穩就業的關鍵，中小微企業是吸納就業的主力，在穩定增長促進創新、增加就業、改善民生等方面發揮著重要的作用。但當前市場主體，特別是中小微企業個體工商戶生產經營面臨的困難，使得穩就業任務更加艱巨。

穩定和擴大就業僅靠公共部門擴招和提供基層就業崗位，作用是有限的。尚福林認為，從長期看，還是要靠支持中小微企業和個體工商戶發展，這類市場主體對吸納就業具有很強的包容性，既有專精特新的小巨人企業能夠吸納高端技術人才，推動關鍵核心技術與產品突破，也有傳統的制造業，以及物流快遞、餐飲外賣、電商服務等第三產業吸納了大量的進城務工勞動力，關系到農民的致富。

戴相龍：增強企業投資能力，實行股票市場和產權市場雙輪驅動

增加投資是推動經濟發展的重要動力。

中國人民銀行原行長戴相龍表示，改變重視股票市場、輕視產權市場的傾向，實行股票市場和產權市場雙向驅動，發展各類中介機構，把更多社會長期資金轉化為企業資本，擴大對新技術、新產品、新企業的投資。

“發展產權市場，有利于聚集社會資本，促進企業兼并重組，培育更多更好的上市公司。” 戴相龍表示，應加快建立全國統一的產權交易市場，第一步，形成長三角、京津冀、粵港澳區域性產權市場；第二步，建設以上海聯合產權交易所和北京產權交易所為代表的2家或3家全國性代表性產權交易機構；第三步，通過資本紐帶兼并重組，初步形成全國統一的多層次產權市場。

朱光耀：堅持發展是解決我國所有問題的基礎和關鍵

財政部原副部長朱光耀認為，當前世界面臨著第二次世界大戰結束以后最為嚴重的一次系統性危機。

中國如何應對？朱光耀認為，一定要堅定不移地堅持首先把中國的事情辦好，保持中國經濟穩定健康地向前發展，堅持穩中求進工作總方針，落實黨中央國務院部署，疫情要防住，經濟要穩住，發展要安全，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，扎實把穩經濟大盤各項政策落到實處，堅持發展是解決我國所有問題的基礎和關鍵。

“要大力推進改革開放，盡快使我們國家的經濟增長回到潛在的生產力水平，也就是5%~6%的增長水平，同時要提高全要素的勞動生產力，找出一條新的增加發展的動力，鞏固好經濟發展的基礎，保持經濟運行在合理的區間，努力爭取實現今年的經濟社會發展目標。”朱光耀表示。

高培勇：穩住經濟大盤的實質就是穩住市場主體

如何圍繞穩增長做出相對恰當的選擇？中國社科院副院長高培勇認為，要把發力點瞄準穩住市場主體，以穩住市場主體的一系列政策操作來穩住經濟大盤，從而實現穩增長。

在他看來，穩住市場主體和穩住經濟大盤、穩增長是一枚硬幣的兩個面，穩住經濟大盤的實質就是穩住市場主體，把市場主體這個經濟基本盤穩住了，解決其他問題就有基礎和手段。另外，市場主體是穩增長、穩就業、穩物價的主要依托。其中的基礎和決定因素就在于穩就業。這“三穩”當中的基礎和決定因素是穩就業，這是因為就業穩，居民收入和民生才有保障，社會財富才能穩定增加，穩增長才有支撐，與老百姓生活息息相關的物價也才能穩住。

王一鳴：擴大投資、增強消費、推動產業轉型，培育經濟增長新動能

從中期視角看，面對我國經濟增速放緩、人口增長達峰等需求側的新常態，下半年和今后一段時期的政策應該如何發力，培育經濟增長的新動能？

全國政協委員、國務院發展研究中心原副主任王一鳴認為，上半年我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加大宏觀調節力度，有效實施穩經濟政策措施，頂住了二季度的下行壓力。下半年要繼續在穩經濟一攬子政策落地的基礎上，協同推進宏觀調節和動力轉換。圍繞持續推動投資擴大內需，加快農村轉移人口市民化提升消費內生動力，加快產業數字化、智能化轉型培育新動能三個關鍵領域發力。

王一鳴表示，加大政策實施力度既要

短期的政策效應，也要

中長期的效果。推動經濟穩定恢復，既要加強逆周期調節，也要預留跨周期政策空間。穩增長的實施路徑，要協同推進宏觀政策調節和增長動能的轉換。

管濤：加強宏觀政策協調聯動，四大維度穩經濟

2021年中央經濟工作會議提出宏觀政策要穩健有效，特別強調要加強財政政策和貨幣政策的協調聯動。2022年6月底召開的二季度央行貨幣政策委員會例會上，提到進一步疏通貨幣政策傳導機制。

那么，應如何加強政策協調聯動以及疏通貨幣政策傳導機制？

中銀證券全球首席經濟學家管濤從四方面分享了自己的觀點。第一，加強防疫政策與經濟政策的協調聯動；第二，加強財政政策和貨幣政策的協調聯動；第三，加強貨幣政策與產業政策的協調聯動；第四，加強貨幣政策與金融監管政策的協調聯動。

管濤認為，中國可以借鑒國外做法，比如美國的薪酬保障計劃、英國的小微企業政府擔保計劃等，從流動性支持和償付能力改善方面共同為受困企業紓困，這樣財政貨幣政策的協調聯動能發揮更加重要的作用，能助力市場主體修復資產負債表。

#下半年經濟形勢展望#

劉尚希：新的紅利要靠新的改革開放去釋放

全國政協委員、中國財政科學研究院院長劉尚希表示，當前經濟形勢面臨下行壓力，但是同時應看到中國經濟的韌性。從上半年公布的經濟指標來看，在疫情防控形勢逐漸好轉的情況下，一些經濟指標在逐步好轉。面對下半年的經濟形勢，其實就是四個字“穩中求進”。

劉尚希稱，從資產負債表的角度來看，當前經濟下行的壓力實際表現為資產負債表的衰退。所以，怎么樣從資產負債表的相互關聯中去實現經濟的“穩”、就業的“穩”，至關重要。

如何“進”？劉尚希認為，要靠大的改革舉措，沒有大的改革舉措，“進”有難度，“可以說，我們過去改革開放的紅利已經釋放得差不多了，新的紅利要靠新的改革開放去釋放”。

孫學工：下半年GDP增速達到5.5%~6%之間應該是合理的

中國宏觀經濟研究院決策咨詢部主任孫學工表示，后面兩個季度要達到一個合理增速，而不是說僅僅為了與前兩個季度平均，追求一個特別明顯的超出現有潛在增長水平的一個增速，二季度少增的GDP對全年GDP增速的影響大約是1.1個百分點，如果要補上1.1個百分點，后兩個季度的增速顯然需要大大地超越現在潛在的增長水平。

“那么，這個合理的增速到底是多少？我認為可以在5.5%的基礎上再高一點，達到5.5%~6%之間，就應該是一個合理的增速，沒有必要為了突破這個目標再加碼各方面的政策。”孫學工說道。

#下半年資本市場走勢展望#

聶慶平：下半年市場總體基調中性偏樂觀

中國證券金融公司原董事長聶慶平認為，下半年市場總體基調中性偏樂觀，雖然可能出現波動和震蕩，總體是向上的走勢，主要有四個可以值得

的宏觀因素：一是關于業績驅動的因素；二是跨境國際資本流動的因素；三是估值缺口；四是中國會不會出現報復性反彈的消費需求。

聶慶平認為，總體來看，隨著疫情防控逐步常態化和精準化，社會生活逐步恢復，國內經濟的通脹是可控的，流動性又較寬裕的環境下，資本市場也會出現穩步復蘇。隨著投資效應的逐步顯現，小幅需求的逐步回升，貿易需求增長相對平穩，整個下半年的股市仍然會是一個波動向上的穩健行情。

徐明：我國資本市場仍面臨多重因素影響，但長期向好趨勢不改

近年來，隨著資本市場全面深化改革開放持續推進，市場基礎制度建設不斷完善，我國資本市場正發生深刻的結構性變化，投融資功能顯著增強，良性市場生態逐步形成。我國的股票和債券市場均位居全球第二，股票市場投資者已超過2億。

北京證券交易所原董事長徐明認為，在發展過程中，要準確處理資本市場發展的四組關系。具體表現為，一是處理好創新與風險的關系；二是處理好虛與實的關系；三是處理好硬與軟的關系；四是處理好大與小的關系。

徐明指出，當下國際政經形勢復雜，“黑天鵝”和“灰犀牛”并存，國際金融脆弱性上升。我國資本市場仍面臨多重因素影響，但長期向好趨勢不改，他認為未來發展空間廣闊。同時更好發揮資本市場的資源配置功能，對我國實體經濟的高質量發展、創新能力的不斷提升有著不可替代的作用。

張曉燕：下半年市場仍充滿不確定性，需要保持謹慎

清華大學五道口金融學院副院長張曉燕認為，未來資本市場有這三點值得

。

一是綠色金融。我國加入了《巴黎協定》，也堅定不移地執行綠色低碳的發展道路。未來綠色金融將是資本市場可持續發展的重要力量。

二是數字經濟。我國現在GDP里面40％左右來自于數字經濟，離第一梯隊還有一定的距離，這也是將來發展的一個重要方向。

三是市場的不確定性。不管如何樂觀，如何有信心，也時刻需要謹慎。目前看來，下半年還是在一個高度不確定性環境下，依然會面臨眾多內外部環境的不確定性，但不要過于悲觀，在樂觀前進的時候要注意時刻保持謹慎。

丁安華：股票市場盈利預期最悲觀的時候已經過去

招商銀行首席經濟學家丁安華認為，中國經濟已經過了低谷，會走出強勁的V型結構。股票市場盈利預期最悲觀的時候過去了，當前A股估值處于歷史的低位，未來一段時間股票市場上升的可能性比較高。

不過，市場的反應是提前的。中國經濟在4月底以后就已經從低谷位置強勁反彈，大部分對于今年下半年樂觀的判斷，目前已經在交易的市場價格中反映了。

關于債券市場，他認為，盡管積極因素在逐漸增多，但是債券市場上可能會遇到一些逆風。全球高通脹正在以某種方式向中國傳導，我國9月CPI同比增速可能超過3%，加上美聯儲加息對我國價格型貨幣政策工具形成制約，也會影響債券市場。

“當然隨著目前中長期信貸需求的恢復，也會對長端的利率，對利率債，或者說對十年國債的價格會有一些影響。長端的利率存在著一定的上行壓力，也就是說債券市場出現一個逆風，有一定的風險。”他說。

責編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

本文轉自:大河財立方