1個和你我息息相關的行業｜醫藥投資指南

每個人的一生都離不開「看病吃藥」，醫藥一定程度上也算是我們的「日常消費品」。

不過，不像是手里的面包，我們看看成分表，大概就能知道是用什么原材料做的。

甚至還能估算出這個面包吃下去，會給我帶來多少卡路里。

一種藥品的說明書，別說看懂，有時候可能連藥名都認不全。

但其實，我們或許沒必要去花費大量時間，研究每種藥品背后的制藥原理，畢竟也不是科班出身。

但作為消費者或者投資者，我們要知道：

醫藥行業的劃分；

影響醫藥漲跌的因素；

該如何投資醫藥

今天，就來聊聊這幾個問題。

*風險提示：本內容僅為科普分享，不構成任何投資建議。請務必將投資決策權，牢牢把握在自己手中~

01

醫藥行業都有哪些分類？

可能會有小伙伴問，醫療和醫藥一字之差，二者到底有什么差別呢？

我去中國證監會官網上查了一下上市公司的行業「劃分」：

發現所有醫藥相關的上市公司，只有「醫藥制造業」這一個大類，并沒有具體區分醫療、醫藥。

如果按照目前國內投資者最常使用的「申萬行業分類」：

醫藥又被稱為醫藥生物行業，會細分為醫療服務、醫療器械、化學制藥、中藥、生物制品、醫藥商業，6大類。

可能會感覺有些難理解，那換個角度思考，我們不妨想一下：我去身體不舒服的時候，去醫院看病買藥的流程：

你可能會想這幾個問題：

1）我為什么會不舒服。

比如肚子疼、眼睛疼、腰疼的原因，我們需要去醫院掛不同的科室進行咨詢，可能還會做胃鏡、CT等。

或者生活中近視的你需要去眼鏡店配眼鏡、入職去美年大健康等機構做體檢。

這些通過掛號問詢、醫療器械檢查，為我們提供看病等的機構，我們就叫它醫療服務。

2）用的是什么藥。

看完病過后，醫生需要開藥，那是藥片、藥劑、疫苗，還是中藥呢？

這種不同的制作藥物方式，對應的就是化學制藥、中藥、生物制品。

*化學制藥：將原料藥加一些輔料進行加工，做成各種口服、外用、注射的藥物的過程；

*生物制品：利用生物知識和技術得到的藥物，比如疫苗就是很具有代表性的生物制品。

3）去哪買藥。

除了醫院拿藥，線下的醫院、零售藥店，線上的電商藥鋪等等，都是我們可以買藥的途徑，這就是醫藥流通。

總之，即使都是醫藥行業，但每家藥企具體做的業務差別還是很大。

我去東方財富Choice上查了一下數據，發現一個現象：目前上市藥企中，90%都是制藥公司。

目前我國有306家醫藥企業，除去特殊的70家中藥企業，光從事化學制藥的公司就占到一半（130家）；

其次是從事疫苗類生物制品研發、醫療器械的公司，也分別有43家、37家。

總之，醫藥行業非常多而細，任何一個分支，比如中藥、醫療器械，都可以單獨拿出來再講一篇。

02

影響醫藥漲跌的因素有哪些？

一方面，醫藥作為一個離老百姓生活很近的行業，看病吃藥，可以說是我們生活中的一種剛性消費需求；

制藥過程尤其是創新藥、醫療器械的研發，還需要高科技的投入。

所以，長期看好醫藥行業的一個原因，就在于它是集消費與科技于一體。

另一方面，醫藥行業容易受「集采」等政策影響，出現大漲大跌。

集中采購，就是醫保局作為大買家，通過團購的方式從藥企那里大幅買入，從而有底氣要求這些企業降低藥品價格。

這對百姓來說是件好事，但對醫藥企業，畢竟價格下降了，企業利潤短期內可能會受影響，股價自然就有壓力了。

短期里，醫藥企業被納入集采，市場上的投資者，往往會把它解讀為壞消息。

比如，我們可以看下中證醫藥指數（000933）近5年的歷史走勢——

長期來看是上漲的，成立以來年化收益在8%，但波動率也不小，最大跌幅達到48.19%。（數據來源：東方財富Choice）

從圖上也能看出，2018、2020年兩次的大規模集采，都讓那個時間的醫藥行業狠狠跌了一跤。

2021年醫藥行業除了集采政策影響，還有一個大利空政策影響：

大概的意思，就是以后我國企業在創新藥的研發上，如果效果比不上已經上市的同類藥品，或許就無法上市了。

加上疫情的反復等因素2021年下半年以來，醫藥跌了1年多。

但6月以來，出現了不錯的反彈表現，原因有兩個——

一是估值到低位了。

咱們都知道，市盈率的高低，代表企業盈利水平不變的情況下，投資多久能回本。

市盈率=股價÷每股收益

一個指數，是由幾十只、甚至上百只大大小小的股票組成的。所以，市盈率估值法，也可以遷移到指數基金估值中使用。

數據顯示，經過一年多的調整，醫藥行業的市盈率估值百分位在10%左右，也就是說這個時間買入，會比近十年中90%的時間都要便宜。

不過，也要注意，指數估值進入低估區了，并不意味著馬上就能漲，控制好資金進入的節奏是非常重要的。

二是有政策利好了。

前面我們講了，影響醫藥行業的一個下跌因素就是「集采」，今年的集采可能會迎來一個變化：

集采降價幅度或有所緩和。

根據前幾個月廣東等十幾個省集采落地情況來看，集采價格降幅相對溫和了不少，比如血液制品采購價格降幅在10%以內（財信證券）。

這說明，醫藥政策在逐步的回暖。

另一方面，長遠來看， 集采對醫藥企業來說，就像是趕馬車的鞭子，揮動的目的不是為了傷害馬兒，而是讓藥企自發前進、跑的更遠。

總之，有了政策的加持，讓現在不貴的醫藥行業，重新具備了新的投資價值。

03

該怎么把握醫藥投資呢？

醫藥是一門專業度很高的行業，對普通投資者來說，最好的辦法就是通過基金的方式，讓專業人士替我們打理。

打開基金網站，搜索帶有「醫藥」或「醫療」的基金，會發現有上百只，該怎么選呢？

先來說一個數據，醫藥基金里，主動型基金一般能跑贏指數型基金。

也就是說，基金經理能夠通過「精挑細選」行業內的個股，產生相比指數的超額收益。

那無腦買入主動基金就行了嗎？

如果你去「天天基金網」上，查找醫藥類基金，從基金名字上就能發現，不同基金的側重點很不同。

有的基金經理可能就只單純投資創新藥、或者醫療器械這類細分個股。

所以，要是你不想單壓某一細分領域，想著拿到醫藥行業的平均收益，那不妨配置些指數基金。

這里為你整理了兩只醫藥相關的指數信息——中證醫藥（000933）和中證醫療（399989）。

目前這兩個指數近一個月的漲幅都在9%左右。你可以在中證指數官網上，搜索相應指數，比如：

就能找到跟蹤這只指數的全部基金產品了。

有一個值得提醒的地方，這兩個指數持倉有一些異同：

相同之處是：持倉的細分領域挺均衡的，覆蓋了醫療服務、商業、藥品、器械等多個板塊，不會太過「偏科」。

不同之處在于：中證醫藥更偏向于「藥」（第一大持倉股化學制藥占比26%）；中證醫療偏向于「療」（第一大持倉股醫療器械占比26.74%）。

拉長時間來看，近三年時間里，中證醫療收益（近三年年化收益16.28%）要好于中證醫藥（近三年年化收益8.26%），不過跌幅也大。

你可以根據自己的風險偏好和資金規劃，進行投資決策。

當然，如果你挑選優秀的主動型基金，這里也有2個小貼士給你：

第一，了解基金經理擅長的細分板塊。

可以去看下基金經理在年報、半年報、季報中的發言，通過真實的自述和調倉變動，了解基金經理的投資理念。

比如，工銀瑞信前沿醫療的基金經理就在一季報中提到會加倉CXO（醫藥外包）和中藥行業的個股。

從持倉上看，基金經理也增加了藥明康德、凱萊英等CXO領域的白馬股，假設行業未來發展不錯的話，那么重倉這類股票的基金收益也會挺可觀的~

第二，看看基金經理背景。

一方面，可以看看學歷背景。

醫藥隔行如隔山，找一些本就科班出身的基金經理，專業人干專業事，更放心些。

比如中歐基金的葛蘭，是西北大學生物醫學工程專業博士；長城基金的譚小兵，曾經在藥企巨頭工作過，有行業的切身經歷對他們的醫藥研究應該有所幫助。

另一方面，我們可以看看他們的投資風格、歷史上管理基金的收益情況，來綜合判斷。

另外，在配置上建議用3年以上不用的錢，小筆分批定投。

這樣做的好處，能平緩短期波動，通過長期投資把握醫藥這個景氣賽道機會；出現大幅波動時，心態上也不會太焦慮了。

同時，還可以利用下跌的空間，來攤薄自己的投資成本。

好了，關于醫藥行業的投資機會，就為你介紹到這里了，做了個總結圖供你回顧：

如果覺得對你投資醫藥有所啟發，歡迎點個「贊」告訴我～

本文首發簡七讀財

（ID：jane7ducai）

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