意大利總理交辭呈，總統拒批！

7月14日周四，意大利政壇陡然生變。意大利總理、前歐洲央行行長德拉吉正式宣布辭職，歐元兌美元應聲重新跌破平價位，意大利股債期貨跳水，10年期基債收益率升幅擴大、上破3.50%。

德拉吉在一份聲明中表示，當日晚間將面見意大利總統馬塔雷拉遞交辭呈，并稱內閣已經沒有多數派，支撐執政聯盟政府的團結基礎不復存在。

他欲辭職的消息發布一小時后，意大利總統馬塔雷拉表示拒絕接受德拉吉的辭呈。他轉而邀請德拉吉在議會發表講話，以評估政治局勢和其他結盟政黨對政府的支持。

這基本符合市場預期，即馬塔雷拉會力求德拉吉留任總理，并在斡旋談判后，重新舉行執政聯盟對政府本身的信任投票。德拉吉執政聯盟中的所有其他政黨也都要求政府先核實對聯盟的支持。

但德拉吉本周初曾表態不會接受這種決定，“沒有五星運動黨的加盟就沒有政府。”如果他一再堅持辭職，馬塔雷拉只能解散議會，意大利可能最早在今年秋天提前選舉。

最新消息顯示，德拉吉將于下周早些時候在國會發表講話。

01

意大利政局生變起因是垃圾焚燒爐？

杰富瑞國際的策略師Mohit Kumar曾指出，提前大選并不是該機構的基線場景，“當該國面臨生活成本高企和能源危機時，包括五星運動黨在內的任何政黨都不想參與這種民眾投票。”

媒體總結稱，在歐洲遭遇新高通脹、創紀錄的干旱和俄烏沖突等多重困境之際，意大利政府竟然因為一個垃圾焚燒爐而分崩離析，也是歐央行下周宣布加息前，在最壞情況下出現的政治危機。

據央視新聞，當地時間14日，意大利參議院投票通過紓困家庭和企業高企能源成本的《援助法案》，作為執政聯盟中第二大政黨的五星運動黨參議員集體棄權未投票。

這直接成為德拉吉要求辭職的導火索。投票前他便曾警告稱，五星運動黨一旦不參與投票將被視為反對他領導的聯合政府，他將有可能考慮辭職。而從表面上看，五星運動黨反對上述《援助法案》中的一個條款，即在羅馬設立垃圾焚燒爐，從而導致其成員拒絕參加投票。

此外，五星運動黨還批評意大利政府沒有投入足夠的資金幫助受到高能源價格打擊的企業和家庭，并呼吁擴大赤字，這與德拉吉的政策方針直接形成沖突。

分析普遍認為，德拉吉提出辭職將引發意大利政治動蕩，干擾該國在秋季中旬通過最新預算案的原定計劃，打亂歐洲央行設計和實施“反歐元區各國借貸成本分裂化”新工具的努力，也可能令意大利無法從歐盟的疫情復蘇基金中申請到資金，后者要求意大利必須進行財政改革。

歐盟專員、意大利前總理Paolo Gentiloni曾稱，歐盟對意大利局勢感到擔憂，“穩定本身就是一種價值”。德拉吉被視為經常推動改革議程，緩和了投資者對意大利經濟穩定性的擔憂。曾擔任歐央行行長的他也為意大利政府輸入了強烈的親歐立場，現在這一切都備受質疑。

02

意大利股債慘遭雙殺

華爾街見聞曾提到，出于擔憂和避險情緒，在今日導致德拉吉辭職的信任投票開始前，投資者紛紛逃離意大利資產，令其股債雙殺。

歐元兌美元在美股盤前失守平價位，10年期意大利國債躍升25個基點至3.40%，意/德基債息差擴大至214個基點創一個月最高水平。意大利富時MIB股指下跌3.3%，較泛歐Stoxx 600指數日內跌幅翻倍，銀行股和銀行債均重挫。為UniCredit和Intesa Sanpaolo等主要銀行高級與次級債務提供保險的成本創下一個月來最大漲幅。

德拉吉即將辭職的消息公布時，由于該國股市和債市均已閉盤休市，股債期貨均下跌至日低，意大利10年期國債的9月期貨價格跌破122，至今年6月以來最低，并跌破21日移動均線。歐元兌美元下跌0.7%至0.9988，仍高于盤中早些時候的低點。

而在意大利總統拒絕接受其辭呈之后，歐元兌美元重返平價上方，日內跌幅砍半至0.3%。10年期意債收益率也重回3.42%一線，均展現了德拉吉留任可能帶來的市場信心。

值得注意的是，在德拉吉宣布辭職之前的40分鐘，曾有知情人士透露，他在與意大利總統的某次會晤中并沒有提出辭職，反映風險情緒的晴雨表——意/德基債息差下降了6個基點至206個基點。

03

歐洲央行的暗黑時刻

自歐洲央行退出超寬松政策，意大利債券已經承受了數月之久的壓力，與10年期德債的息差一直徘徊在200個基點左右的高位。本來，人們一直在等待歐洲央行下周會議宣布的 “反借貸成本割裂化” 新工具，意大利政局此時生變，無疑會令歐央行的干預努力復雜化。

荷蘭國際集團ING的策略師Antoine Bouvet表示，若執政聯盟分裂，導致意大利總理德拉吉辭職，并在秋季提前舉行選舉，這可能是歐央行在最糟糕時候遇到的政治危機，因為它必須對其反借貸成本割裂化的工具附加某種條件。

TS Lombard的歐洲和全球宏觀研究主管Davide Oneglia也稱，歐央行反借貸成本割裂化的工具總是建立在搖搖欲墜的基礎上，而相對平靜的意大利政治是它發揮作用的先決條件。一些市場恐慌似乎是有道理的。

目前，歐央行正打算在7月會議上宣布2011年以來的首次加息，今年秋天就會脫離長達八年的負利率時代。意大利政壇動蕩發生之際，歐洲正在努力應對俄羅斯削減天然氣出口引起的能源緊縮危機，這引發了市場對經濟衰退的擔憂，今明兩年的歐元區增長預期都將被下調。

本文轉自:華爾街見聞