貝萊德警告：高波動時代來臨，不要抄底股票和債券

通脹“高燒”與衰退陰霾接踵而至，令全球股票和債券市場在今年舉步維艱，并刷新三年以來最差表現。

對此全球資管巨頭貝萊德的策略師已經表示，目前看不到快速復蘇的跡象。

勞動力短缺造成的供應瓶頸仍將繼續推動物價上行，因此央行將收緊貨幣政策，直到經濟衰退迫使他們轉變方向，并開始習慣忍受通脹的存在。

Wei Li、Vivek Paul和Scott Thiel等貝萊德策略師在年中報告中寫道：

我們正在迎接一個宏觀波動加劇、債券和股票風險溢價上升的新世界......美聯儲可能會阻止經濟活動的重啟，只有當經濟受到破壞時，他們才會轉變方向。

長期以來，貝萊德保持對股票的看漲觀點，然而隨著增長停滯的風險上升，該機構在短期內減持了發達市場的股票。

貝萊德策略師表示，投資者應該押注公司債，因為估值已經有所改善，違約風險能夠得到控制。

此外，雖然國債收益率飆升，但是貝萊德仍然在戰略和戰術上看空政府債券，并減持包括美債在內的長期政府債券。

貝萊德的資產經理對此認為，高通脹和高債務水平（國際貨幣基金組織估計總債務占全球GDP的256%）意味著投資者為持有此類資產，將要求更高的回報。

與此同時，貝萊德依舊對部分政府債券表示了青睞。該機構偏向與通脹掛鉤的債券，尤其是歐洲國家發行的債券，并在7月11日增持英國主權債務。

根據貝萊德的分析數據，兩者都被市場錯誤定價。

貝萊德策略師在對未來6—12個月的市場預測中提及：

自5月以來，歐元區盈虧平衡利率的回落表明市場低估了能源沖擊帶來的通脹壓力......英國金邊債券是我們首選的國家債券。我們認為，考慮到增長前景惡化，市場對英國加息的定價反映出不切實際的鷹派立場。

貝萊德策略師Paul表示，由于英國脫歐、新冠大流行、供應鏈中斷、能源成本飆升以及食品價格沖擊的影響，英國經濟看起來比其他國家更加脆弱。因此，英國央行將避免過于激進地遏制通脹。

此外，貝萊德還認為投資者應該更加敏捷。該機構表示，所謂的“大緩和”，即一段穩定增長和通脹的時期已經結束，之后將迎來持續的通貨膨脹，以及出現在經濟活動中的劇烈且短暫的波動。

其策略師在報告中提及：

我們可能會重回1970年代的波動......那不一定適合‘逢低買入’，政策不會迅速介入以阻止資產價格的急劇下跌。

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