6月金融數據改善超預期 機構這樣看丨火線解讀

7月11日，央行數據顯示，6月末，M2同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點。

另外，6月份社會融資規模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元；6月末社會融資規模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%；6月份人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元，人民幣存款增加4.83萬億元，同比多增9741億元。

如是金融研究院：金融數據很美

無論是從總量上看還是結構上看，6月的金融數據都很美——雖然在地產的疲弱預期之下，居民部門融資需求稍顯萎靡，但企業部門和政府部門的表現都十分強勁。對于政府部門，財政“穩增長”是今年經濟工作的最主要任務，在此定調下專項債也于5月與6月提前發力，帶動政府債券融資表現搶眼。對于企業部門，企業們早已在二季度，尤其是4月和5月北京上海疫情期間，經歷了最艱難的階段，對于經濟增長的預期也已觸底反彈，重整旗鼓擴張的需求再次上升，融資需求回歸。企業與政府部門齊發力帶動金融數據表現十分“漂亮”。金融數據向來是經濟運行態勢的前瞻指標，“經濟底”大概率已然過去，但資本市場向來是預期先行。近期A股市場早已在美聯儲加息靴子落地、經濟觸底反彈這兩重預期之下累積了不小的漲幅，同時本輪豬周期啟動疊加海外原油市場供需矛盾短時間內難以解決，長期通脹上揚隱憂仍在。雖說當前通脹數據難說掣肘貨幣政策大趨勢，但仍需要警惕通脹預期之下市場走出“倒N型”行情。

中信證券：數據改善超預期，

修復可持續性

6月經濟發展逐步擺脫疫情的負面影響，市場對于金融數據修復已經有一定的準備，但本次公布的數據依然略超市場預期。后續來看，雖然6月金融數據明顯反彈，但政府債發揮了重要的支撐作用，下半年信貸能否“接棒”拉動社融高增，仍需政策繼續引導鼓勵。在全年經濟增長目標不變的背景下，需

后續穩增長、寬信用政策的推動意義以及對債市的影響。考慮到今年財政平衡的壓力，不排除8月人大常委會修改預算，追加年內新增專項債額度的可能性。債市方面，短期內，資金面寬松態勢可能使利率在金融數據好轉的沖擊下震蕩偏弱運行。中期來看，隨著寬信用的逐步修復、流動性需求上升，預計三季度資金面穩步收斂與基本面好轉將是利率的影響主線，需警惕收益率曲線熊平的風險。

招商證券：社融總量和結構均改善，中長期融資增速轉正

社融總量超預期，新增社融增速改善繼續上行。從社融結構來看，人民幣貸款和政府債券融資同比大幅改善是主要拉動因素。從不同部門信貸結構來看，企業中長期貸款回暖，企業融資結構改善；居民短期融資需求改善，居民長貸降幅收窄。在6月的社融數據中，一個重要的變化是中長期融資增速小幅轉正，主要來自政府債券融資高增和企業中長期貸款的改善。未來需要繼續

中長期融資回升的幅度和持續性。

華西證券：6月信貸放量結構改善，政府債融創新高

6月信貸放量+地方債發行提速，貢獻社融高增超預期，且信貸結構的改善也反映了，得益于穩增長政策加碼和疫情管制的放開，居民端需求基本回歸常態、企業端中長貸需求也顯著多增，結合6月多項PMI重回擴張區間，企業經營景氣回升，經濟修復動能強化。同時銀保監會發布《關于進一步推動金融服務制造業高質量發展的通知》，要求銀行機構擴大制造業中長期貸款、信用貸款規模，疊加地方債催化基建項目落地發力，供給端仍有較強支撐，后續需要進一步跟蹤經濟修復動能的穩定性。

東吳證券：經濟復蘇，信貸結構改善

社融總量延續大增，主因疫情緩解、供應鏈恢復，信貸供需兩端齊發力。結構上，信貸、表外融資、政府債券為主要支撐。信貸增速延續恢復，企業端優于居民端。企業貸款多增，短貸多增、票據少增，中長期貸款顯著回暖。M1、M2增速均提高，信用派生提速。M2與M1剪刀差2月以來首度縮窄，實體經濟活躍度轉暖。6月金融數據大超預期，既有周期性因素，也有補償前期因疫情管控需求后置的因素，

信貸恢復的持續性。

本文轉自:第一財經