楊德龍：我國消費正在快速復蘇 下半年經濟有望“V型”反彈

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

7月2日周五，滬深兩市維持震蕩走勢，周四新能源大漲帶動了整個市場的人氣，周五消費接力回升，在疫情防控措施逐步調整，行程碼去星并且覆蓋時間從14天減為7天之后，消費有望出現恢復性上漲，特別是和餐飲、旅游、免稅相關的消費將會迎來比較好的回升機會。

新能源和消費屬于經濟轉型受益的兩大方向，也是我一直建議大家重點

的兩大方向，在4月27號大盤階段性見底的時候，我建議大家要堅持逆向投資，做好公司的股東，先布局新能源再布局消費，主要的邏輯就是影響市場下跌的利空因素正在邊際改善，之前被壓抑的消費需求將會出現恢復性上漲。新能源替代傳統能源是大勢所趨，新能源景氣度一直比較高，包括新能源汽車、光伏、風電等，所以在經濟復蘇的過程中新能源無疑是重要的

點。從一季報可以看出，我管理的前海開源清潔能源基金重點布局新能源汽車、光伏、風電、氫能源等四大賽道龍頭股，以期從中長期抓住新能源發展的機會。消費則是受到疫情影響比較大的一個板塊，但是消費白馬股是值得拿來養老的品種，因為長期來看具有業績持續增長能力的消費白馬股股權價值較高，具備長期投資機會，包括白酒、醫藥、食品飲料、免稅店等都具有增長潛力，屬于可以長期

的方向，建議大家可以積極把握。

為了刺激經濟增長，我國采取的措施是加大基建投資和刺激消費雙管齊下，有望共同推動經濟增長，具體措施包括汽車下鄉、家電下鄉等。近期商務部會同16部門出臺關于搞活汽車流通、擴大汽車消費的政策，落實國務院出臺的扎實穩住經濟的一攬子政策措施，有望穩定增加汽車消費，從而有利于進一步促進汽車市場潛力釋放，提高新能源汽車的滲透率，這既有利于推動新能源的發展，同時也有利于刺激消費，帶動經濟復蘇。消費在過去兩年已經超過了投資和出口，成為推動經濟增長最重要的引擎，在疫情得到有效控制、疫情管控措施逐步放松之后，消費復蘇的趨勢不可阻擋，雖然個別地區出現零星病例，但疫情管控措施影響到消費復蘇的可能性應該不大。

新能源和消費聯袂上漲有望帶動A股市場走出上行態勢，確立A股市場牛市走勢。行情總是在絕望中產生，在猶豫中上漲，在瘋狂中滅亡，現在正處于猶豫中上漲的階段，市場還存在一些質疑的聲音，很多人

到今年上半年經濟增速下滑，對后市沒有信心，其實真正影響市場未來走勢的是未來的經濟表現，而不是看過去，過去的經濟增速下滑已經反映在股價之中，邊際變化才是更重要的，從6月份公布的PMI數據以及相關的經濟數據來看，我國經濟已經在6月份見底回升，作為經濟的晴雨表，股市往往是提前反映經濟的變化，股市在4月底就見底回升了，現在已經逐步確立了上行態勢，牛市格局呼之欲出。

從經濟面來看，下半年我國經濟有望迎來“V型”反彈機會。上半年由于受到多地暴發疫情等事件的影響，經濟增速出現明顯下行壓力，我國政府果斷出臺了一系列穩定經濟增長的政策，有效地扭轉了經濟下行態勢，6月份經濟開始逐步回暖，隨著疫情好轉以及穩經濟政策逐步落地，我國經濟逐步走出了低谷，開始出現恢復。從央行貨幣政策方面看，我國當前通脹水平并不高，央行可以堅持以我為主的貨幣政策，保持流動性合理充裕，這將有利于推動經濟復蘇。上半年我國GDP有可能同比增長不到4%，下半年可能會恢復到5%以上，從而帶動各行各業復蘇。相對而言，美國經濟今年陷入增速下滑危機，甚至衰退風險在加大，美聯儲為了應對40年來最高的通脹正在采取緊縮的貨幣政策，通過加息縮表來回收流動性、控制物價，但這反過來會影響到美國經濟的增速。

在經濟出現明顯復蘇以及央行維持較低利率水平的情況之下，A股和港股在下半年都有望迎來恢復性上漲的機會，A股市場在上半年走出了“深V”走勢，下半年如果能夠進一步創出年內新高，將是走出一個大大的“對號√”，這為廣大投資者帶來了布局良機。我管理的前海開源優質龍頭基金，一季報前十大重倉股一半是新能源龍頭股一半是消費白馬股，在底部布局中國經濟轉型兩大受益方向的優質企業。

消費作為推動經濟增長最重要的引擎，下半年有望出現穩步復蘇，無論是居民的消費意愿還是消費能力以及消費場景都成為下半年復蘇的重要推動力。很多人經過上半年的疫情之后對于消費的意愿正在增強，消費場景逐步放開也使得和餐飲、旅游相關的一些消費出現恢復性上漲。這周我在海南參加券商組織的旅游和免稅產業鏈調研，明顯感覺到從6月份特別是6月1號上海全面解封后往海南旅游的人數大幅增長，很多熱門酒店入住率達到80%~90%以上，酒店價格也出現明顯回升，往海口、三亞的熱門航班票價折扣很少，熱門景點的門票甚至一票難求，這些都說明我國消費特別是旅游相關的消費正在出現明顯復蘇，這將是推動資本市場回暖的重要推動力。

巴菲特曾經說過，沒有研究做基礎的投資就像閉著眼睛開車，而通過實地調研來了解行業的變化、經濟的變化從而把握住市場的投資脈絡能夠更加準確地判斷未來經濟的變化、資本市場的變化，我也在身體力行，盡量多參加一些行業性的調研活動，為大家提供更加真實準確的信息，讓大家對于未來經濟增長以及資本市場的走勢有更加準確的把握。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

本文轉自:大河財立方