金融專家：買美債等于幫美國打壓中國，應該盡快推動人民幣國際化

根據美國財政部公布的信息，上半年以來中國一直都在減持美國國債，四月底中國所持美債規模約為1.003萬億，為2010年5月以來最低。如果中國繼續以三月末至四月末一個月362億的速度減持，如今中國持有美國國債余額很可能已經不足一萬億美元。

不過相對于萬億規模的總持有量來說，數百億規模的減持仍然只是細微調整，而非決定性的大規模減持信號。中國目前仍然是美國國債的第二大持有國，美債對于中國來說并不是單純的外匯儲備，而是一種綜合的投資手段。

中國國家外匯管理局副局長兼新聞發言人王春英曾于2021年底表示：美債對外匯儲備而言，是最主要的投資和交易品種，因為美國債市規模全球最大、流動性高，各類投資者都看重美債市場。

美債給中國帶來的是在全球市場的投資交易手段，在中國參與全球化經濟發展的進程中扮演了相當重要的角色。只要美國的全球經濟影響力還在，并且中國的全球經濟影響力還未得到充分發展，中國對美債的持有都還會是小額調整，不太可能巨額拋售。

但因為離岸人民幣的逐漸成長，總體上，中國對美債的態度還是逐漸減持。作為中國金融對外主要開放窗口的香港，在這種趨勢中就尤為明顯。

根據美國財政部的數據，中國香港的美債持有規模由十一年前的排第八位，跌至4月底的第十四位，總額為195.4億，占同月外匯儲備總額4657億美元的4.2%。

有意思的是，香港的外匯儲備總額下降速度并不快，從去年下半年到今年上半年，香港就一直處于資本凈流入狀態。從去年年底香港外匯規模巔峰算的話，香港外匯總規模減少不到百億，但到目前為止已經拋售了接近300億規模美債，整體趨勢顯示香港正在選擇性減持美國國債這種外匯，并通過其他美元外匯來維持整體外匯規模。

維持美元外匯規模和拋售美債這兩個動作對于香港來說是相對獨立的動作。因為目前港幣的匯率仍然是和美元掛鉤的，香港想要正常行使自己的金融職能，維持港幣匯率，就必須持有相當規模的美元外匯。在上個月的匯率波動中，香港就通過使用美元外匯買入港幣，來穩定港幣匯率。

而美債則更多是一種風險投資品，在美債縮表周期內存在諸多不確定性，縮表初期美債交易價格上漲是比較合適的出手時機，也能規避俄烏沖突帶來的風險。

一般我們都用上述這種投資角度去看香港和美元掛鉤的金融市場，不過一位名為任志剛的金融專家在7月3日一場商業電臺節目中，卻提出了一些更有意思的觀點。

任志剛是一位有相當權威水平的香港金融問題專家，他當了首任金管局總裁十九年，并再次獲委為香港行政會議成員，這一地位相當于別國的國會議員。

他在節目中表示，外匯儲備應該平衡香港的長遠利益，他表示：“如果財政盈余一直撥入外匯基金，而外匯基金用這些錢買美債，等于把錢借給美國政府。而美國政府一直在打壓中國。”任志剛認為買美債就等同于“資敵”，不如將這些錢用來投資建設。

這種類似“買美國產品就是給美國侵略者送錢造子彈”的論點，在講究利益和理性的金融界是很不受歡迎的，任志剛提出意見后，中文大學商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波就表示這種意見應該是任志剛的個人意見，而非具有指導性的金融意見。他認為任志剛忽略了美債除了債務性質以外的金融性質，并強調購買美債是一種投資，不能簡化為借錢給美國。而投資房地產等基建項目也不應該使用外匯，如果北部都會區需要建設，應該由港府發行債券。

我們能看出來李兆波比較在意的地方主要是任志剛的觀點比較個人主觀，缺乏金融分析應該有的客觀理性。但是任志剛的觀點并非沒有可取之處，任志剛的觀點之所以顯得缺乏理性，根本可能是他在代入政治因素分析經濟時考慮到了政治本身的非理性，而他本身的觀點應該是減少香港經濟與美元的關聯性。

任志剛本人則認為中美之間爆發金融戰爭的可能性很低，但是并不能排除政治中的一些非理性因素，在有俄烏沖突作先例的情況下，擁有美元最高解釋權的美國直接凍結離岸所有美元資產的風險是很大的。

他的核心觀點還是減少香港經濟對美元的依賴，因為政治因素的影響，香港經濟不能只用金融的理性觀點去分析，經過去年美聯儲多次印鈔投放香港的美元收割后，香港金融界應該對美元有最基本的警惕，雖然香港現在的情況仍然能抵抗今年劇烈波動的全球金融風波，但如果美國在這個地區的軍事與政治力量持續擴張，開始利用香港這個對外金融港來影響中國經濟，那么與美元完全掛鉤的香港經濟抵抗力是很低的，因此應盡快推動人民幣國際化。

往常我們一般認為，美國在沒有宣戰的情況下直接對數千億美元的離岸資產進行凍結或沒收會極大影響美元經濟信譽，從而引發十萬億規模的美元經濟暴雷。但今年三月美國對俄羅斯境外資產的凍結并未引起國際社會的太多反應。這是個非常危險的信號，而金融領域的很多人還在老的思維慣性中，并不考慮這種風險的存在。

現在人民幣的國際化進程已經開始深入推進階段，在俄烏沖突中，以人民幣外匯來結算俄羅斯大宗商品的方式開始出現，離岸人民幣的日交易額今年也一直維持在千億左右規模。對香港來說，逐漸靠攏人民幣，減少美元依賴的時機其實已經接近了。

不過這個進程不會太快，香港這樣完全開放的資本市場中外匯的地位是超出一般人想象的，美元的全球影響力仍能決定它是香港的主要外匯，華爾街也可以在這段時間借機操作，繼續用美元收割香港。

這一切都是我們需要警惕的，只有人民幣國際化得到長足地發展，并得到普遍的認可，才能確保高枕無憂。

本文轉自:國關大俠客