曾經市值300億的果汁大王，16億賣了

國民品牌匯源果汁，又活了。

不負眾望，匯源果汁有了翻身的可能。

近日，匯源重整方案獲得通過，由文盛資產投入16億元資金，成為匯源的新任控股股東。前者作為深耕不良資產的特殊機會投資管理公司，強硬的實力有望幫助匯源果汁掃除陰霾。

匯源果汁曾是家喻戶曉的國民品牌，曾在2007年登陸港交所，市值一度超過300億。但在之后，隨著一系列的“意外”，匯源果汁走上下坡路。2021年1月18日，被港交所摘牌，截至退市前，負債仍超過百億。隨后一年半的時間里，更是走上了破產重整之路。

而隨著重整計劃的通過，昔日的“果汁大王”也有機會迎來重生。但今時已不同往日，數據顯示，目前，我國果汁飲料行業中市場份額前三的企業分別為可口可樂（中國）、味全食品以及匯源果汁，分別占比14.6%、11.6%、11.05%。曾經的行業第一已經跌至第三。同時，隨著消費者對低糖、健康的追求，果汁市場也已經發生變化，在不斷萎縮的情況下，市場份額已經不足15%。

面對瞬息萬變的市場，匯源果汁能否重回巔峰？

國民品牌活過來了 有望3-5年內A股上市

匯源的上次出圈，還要從去年夏天河南的災情說起。2021年夏，河南洪災牽動各方的心，國內的各大企業相繼捐款捐物馳援河南。其中，一批逐漸被消費者淡忘的國貨品牌仗義出手，獲得網友好感并引發了一波野性消費，比如鴻星爾克、匯源果汁、貴人鳥等。

這些品牌中，基本在過去很長一段時間內都已經被消費者淡忘了。其中，有細心的網友發現，為河南捐款100萬的匯源果汁，竟然要破產了！

于是，網絡上當即引發了一場“拯救匯源”的行動，“我已經下單了，不用發貨謝謝”“你都要破產了還捐款，救救匯源吧”。時隔一年，隨著匯源重整方案通過，網友們懸著的心也終于可以放下了。

6月27日晚間，匯源微信公眾號發布文章稱，匯源重整方案已在6月24日獲得通過，匯源將繼續扎根北京，輻射全國。

在這次重組中，文盛資產成為匯源的新任控股股東。根據文盛資產給出的方案，其所投入的16億元資金，將有一小部分用于支付匯源破產費用和償還小額債權；90%以上的資金將用于匯源的生產經營升級和強化。該計劃有望將匯源債權清償率從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。

重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產資產，聚焦主業，優化布局。文盛資產也將為其導入產業協同資源和產業戰略資源，鞏固企業生產，增加線上線下訂單，促進消費升級，做好市場下沉，拓展全國市場。

實際上，文盛資產正是一家深耕不良資產的特殊機會投資管理公司，業務范圍涵蓋不良資產投資與服務、困境企業重組、困境地產重組及違約債券投資等。截至2021年底，累計資產管理規模達1232億元人民幣。其困境企業股權板塊標的包括南京建工產業集團有限公司、新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司等知名企業，困境地產板塊先后在上海、北京、江蘇等地完成項目。

在其背后，包括東方資產、中金公司、鼎暉投資、黑石等股東，還有高盛、中國平安、華平投資等合作對象。據媒體報道，文盛資產在特殊機會領域很受歡迎，綜合實力很強。由行業里的資深玩家來重整國民品牌匯源，后續的故事值得期待。

同時，文盛資產還將為匯源設計最佳的證券化方案，力爭在三到五年內實現A股上市。

歷時一年半，匯源重整終于有了明確的方向，“匯源破產重整方案通過，對匯源而言是一劑強心針。其實，匯源經過多年的停牌、退市等的折騰，其上下游、整體團隊、客戶層面對于匯源的向心力有所下降，而隨著此次重整方案的通過，對于提振市場、渠道、團隊等來說起著至關重要的作用”，中國食品產業分析師朱丹蓬表示。而當消息傳開時，不少網友表示支持，“支持匯源果汁”“國民品牌，挺你！”

從行業老大到負債百億 匯源的二十年坎坷路

“我們一直是用新鮮水果做，可是不知道怎么就做不下去了，我們什么事兒都捐款，可到最后我們卻成了老賴”，宣布破產時的一段話，道出了匯源多年的困境與無奈。

實際上，很多網友對于從小喝到大的國民果汁品牌為何走到了破產的地步？并不了解。

這還需要回顧匯源果汁的發展歷程。1952年，朱新禮出生在山東淄博一個地地道道的農民家庭中。但他卻十分有做生意的頭腦，20多歲時便通過跑運輸攢下了5萬元。作為當時比較少見的萬元戶，朱新禮被村民們推選為村主任。而他也不負眾望，帶領村民們一步步致富。

之后，隨著改革開放的到來，朱新禮和很多人一樣，選擇下海創業。1992年，朱新禮接手了一家瀕臨破產的罐頭廠。他想起之前跑運輸的經歷，發現當地果樹很多，但是由于交通不便，很多水果賣不完就爛掉了。于是，他決定把水果加工成果汁，并從國外引入了當時全球最先進的濃縮果汁生產設備，將罐頭廠更名為“匯源”。

但在當時，國內生產果汁飲品的企業并不多，市場上更受歡迎的還是碳酸飲料。于是朱新禮便將目光瞄準國際市場，開始在世界各地的展會上推銷匯源果汁。

在一場海外展銷會上，匯源成功拿下了500萬訂單，讓經營真正走上了正軌，之后又迅速在30多個國家和地區打開銷路。

在國內市場，朱新禮看中了北京便利的交通和經濟實力，便將企業搬到北京，從北京把產品推向全國。1996年，朱新禮斥資7000萬拿下央視黃金時段廣告，真正讓匯源果汁火遍大街小巷。

到2000年，匯源果汁市場占比高達23%，成為行業老大，并連續多年占據果汁類飲料第一的位置。

隨著企業不斷發展，匯源也開始迎接資本。天眼查顯示，匯源果汁共進行過3輪融資。2000年，曾獲賽富投資基金投資。2006年，匯源果汁獲匯發中國基金、華平投資、惠理基金投資8500萬美元，并于2007年在港股上市，成為當年港交所最大的IPO，市值一度超過300億。同時，朱新禮也以64.3億財富躋身福布斯中國百大富豪行列。此后，匯源果汁開始迅速擴張，圍繞產業上下游，在全國各地建廠。

但很快，匯源迎來命運的轉折點。2008年，可口可樂開出179.2億港元的價格，計劃收購匯源果汁。而朱新禮認為可以借此打開國際市場，對這個計劃十分滿意。甚至為了迎合可口可樂的收購要求，砍掉了三分之二的銷售渠道，并重新規劃了匯源果汁的所有生產線，還投資20多億元巨款新建工廠，準備轉型做上游的純果汁原料供應商。

就在朱新禮為匯源被收購做著準備時，2009年3月，商務部以反壟斷為由阻止了這次收購計劃。這使得匯源此前的所有計劃全都被打亂了，眾多投資項目因此泡湯。匯源也從2011年開始出現虧損，并一直持續。據其財報，2017年上半年，匯源的凈利潤只有不到5000萬元，債務規模高達133億元。當前，北京匯源總負債規模約為80億元。

2018年3月，因為債務危機，匯源開始停牌。之后，又因為“違規放貸”，于2021年1月18日正式從港股退市。同年6月，北京破產法庭發布公告，對匯源果汁的核心資產匯源食品啟動預重整。

同時，作為一代果汁大佬，朱新禮也被爆出個人負債29.39億，先后收到10余次限制消費令、6次被執行信息、1次失信被執行信息，令人唏噓。

市場萎縮 競爭加劇 匯源能否逆襲

這次重整，可以看作是匯源的新生。但在當前的市場中，能否重回巔峰還不好說。

從市場環境來看，近幾年來，果汁市場出現不斷萎縮的情況。根據中國飲料協會數據，2009年，全國飲料行業產銷量中，瓶裝水、果汁飲料、碳酸飲料分別占比40.5%、18.56%以及16.08%；而到了2020年，市場中占比前三的已經變為包裝飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料，果汁飲料已經跌出前三，所占份額已不足15%。

而且，在本就不大的果汁市場中，競爭也已經十分激烈。

據中商產業研究院2022年1月發布的數據，目前，我國果汁飲料行業中市場份額前三的企業分別為可口可樂（中國）、味全食品以及匯源果汁，分別占比14.6%、11.6%、11.05%。

雖然可口可樂（中國）以碳酸飲料為主，但在果汁方面的表現同樣不俗。2021年旗下品牌果粒橙收入顯著增長，帶動公司果汁品類整體收入表現較好，達到25.31億元；同時，為了滿足100%果汁的需求，公司還推出了美汁源100%果汁。

而味全食品與匯源果汁有著更為直接的競爭，前者專注于“冷藏100%果汁”，是我國高濃度果汁領域的主要競爭者。數據顯示，味全食品的年銷售量超過20億，在華東地區市占率高達40.2%。

此外，為了完善旗下產品矩陣，康師傅、統一、百事可樂“果繽紛”、農夫山泉也都緊隨其后，占比分別為9.8%、9.2%、8.5%、8.0%。

相比以上品牌，匯源果汁存在著產品矩陣單一的問題，除了其主打的盒裝100%果汁外，多年來沒有產生過爆款新品。與之形成鮮明對比的是，近年來新消費概念爆火，一批新消費品牌憑借差異化打法獲得消費者認可。比如，成立于2018年的好望水主打草本氣泡果汁，在2020年品牌交易額突破1.2億元，營收超5000萬，成為新消費果汁領域中的黑馬。這都無疑會對匯源果汁的市場地位造成威脅。

另外，2015年以來，NFC概念突然在市場上火起來。簡單來說，NFC是指非濃縮還原果汁，將水果清洗后壓榨，經過殺菌后直接罐裝的果汁，相比于匯源果汁這類濃縮還原果汁（FC），少了濃縮和還原的步驟，能夠更大限度保留原有果汁的風味和營養，口感更佳。

因此，多家企業開始布局。例如，農夫山泉先后推出“農夫山泉17.5°”“農夫山泉常溫NFC”兩款產品、零度果坊、喜茶、瑞幸等品牌也都開始在NFC果汁領域展開嘗試。

為了對標這一市場，匯源早在2015年就推出了自己的NFC果汁產品“匯源鮮榨坊”；2017年又推出了100%低溫冷鏈混合NFC果汁新品“呦蜜”，但也只是“雷聲大雨點小”，并未在市場上掀起什么波瀾。相反，諸如農夫山泉等品牌在產品設計和價格上更加迎合現代消費趨勢，更能吸引消費者。

不過，匯源果汁并非沒有優勢。據媒體報道，截至2022年7月1日，匯源已經在全國建立了一百四十多個經營實體，鏈接了1000多萬畝優質果蔬茶糧等種植基地。現有二百多條世界先進的水果加工、灌裝等生產線。

當下，雖然行業競爭加劇，但匯源作為有二十多年的果汁品牌，其具備的品牌價值及完整的產業鏈，都是其他新興品牌難以在短時間達到的。而匯源也正在積極迎合年輕消費者需求，2022年1月，匯源集團參股成立果酒公司，意圖進軍當前大熱的果酒市場。再次起步后，匯源若能進行產品創新、渠道改革等措施，還是值得期待的。畢竟，能在自身危難中還伸出援手，屬實是良心企業了。

本文轉自:融資中國