經濟衰退預期增強 衰退交易彌漫著美歐市場

上半年的最后一天，歐元區公布了6月失業率等經濟數據，德國等不佳的數據導致歐洲股市全線下挫，德法英等股市一度大跌，但尾盤跌幅明顯收斂。

一、歐元區頭羊的數據不佳

因失業率明顯超預期，德國股市周四早盤大幅跳空低開，之后低開低走，一度重挫，并領跌歐洲股市，午后德國DAX指數跌幅有所收斂，全天收跌1.69%。6月份德國DAX指數下跌了11.17%，今年以來已跌去19.52%，德國DAX指數技術轉熊已是大勢所趨。

6月30日公布的數據顯示，歐元區5月失業率6.6%，刷新紀錄新低，預期6.8%，前值6.8%修正為6.7%。

德國6月季調后失業率5.3%，預期5%，前值5%；季調后失業人數增13.3萬人，創2020年5月以來新高，預期減0.6萬，前值減0.4萬。

歐元區失業率數據看起來還不錯，但德國失業人數大增，顯超預期，且5月份德國零售銷售同比下降3.6%，不佳的數據導致德國股市周四一度大跌。

就經濟數據的真偽而言，德國的經濟數據一向水分較小，相對比較真實的，更能反應歐洲經濟的真相。而從德國的數據來看，德國經濟明顯受到了俄歐關系惡化所帶來的影響。

法國6月CPI月率升至歐元成立以來的最高水平，從5月份的5.8%升至6.5%。這說明歐洲通脹整體上還將處于高位，能源與食品價格是CPI上行的主因。

通脹持續高位運行、經濟預期顯著下調、德國失業率明顯增加，這說明歐洲經濟已經走入滯脹期，而歐央行7月的加息會給歐洲經濟增長帶來更大負擔，同時俄歐關系繼續惡化給歐洲經濟前景蒙上了更多的陰影，因此歐洲市場已經轉入衰退交易，橋水等華爾街資本正在大手筆做空歐洲。

二、美國市場持現心理強烈

而美國的情況也沒有好到哪里去。美國5月核心PCE物價指數同比升4.7%，雖創去年11月來新低，比預期4.8%略低，但是美國近期的系列經濟數據轉弱跡象比較清晰，尤其是消費者信心顯著下降，令美股繼續下挫，周四道指跌0.82%，標普500指數跌0.88%，納指跌1.33%。

6月30日，美聯儲逆回購規模為2.330萬億美元，突破6月23日以2.285萬億美元所創歷史最高。同時美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌7.7個基點報3.019%。貨幣市場與債券市場的動態說明，美國市場的持現心理與避險情緒都在升溫，美國市場也在延續著衰退交易。

三、衰退交易在擴散

衰退交易也彌漫到了商品市場，周四國際油價大跌，美油8月合約跌3.43%，報106.01美元/桶；布油9月合約跌2.89%，報109.20美元/桶。

美聯儲鮑威爾和拉加德表示，為了控制高通脹，即使經濟放緩也會繼續加息。這增加了美國經濟衰退的風險，令市場更為悲觀。德意志銀行周四公布的一項調查顯示，約90%的投資者預計美國將在2023年底前陷入衰退。

7月份美聯儲與歐央行將同步加息，且美聯儲可能再度加息75個基點，這使美股再次疲軟。如果美歐股市近期不能力挽狂瀾，隨著熊市的確認，美歐市場的做空力量將會不斷增強，外圍的金融風險也將再度走高。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）

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