亞華電子關聯交易披露避重就輕 產品競爭力較弱 合作研發閉口不談

深交所官網顯示，山東亞華電子股份有限公司（下稱亞華電子）首發申請已于2022年6月24日獲通過。

亞華電子成立于1998年12月，主營業務為醫院智能通訊交互系統的研發、生產和銷售。作為國內最早從事醫院智能通訊交互系統研發的企業之一，公司產品競爭力卻似乎并不盡如人意。

2019年-2021年（下稱報告期內），亞華電子的存貨周轉率分別為1.28次/年、1.54次/年及1.55 次/年，存貨周轉率上升，周轉較慢。與此同時，公司綜合毛利率分別為57.59%、53.70%和52.29%，雖然依然維持在較高水平，但呈現逐年下降趨勢。 公司毛利率下降，存貨周轉率上升，與產品可替代性高，定價能力較弱有關。

隨著中國醫療體制改革的推進和經濟持續快速的發展，各級政府及企業對智慧醫院建設相關領域的投入越來越大，行業進入高速發展階段。在市場前景看好及醫療市場龐大的情況下，從事傳統信息化、樓宇安防智能化等業務的企業陸續進場，智慧醫院建設領域的競爭愈演愈烈。

報告期內，亞華電子營業收入分別為1.65億元、2.34億元和2.88億元。2021年開始，公司業績增長乏力，并且營收主要依賴于二代病房交互系統，該產品銷售收入占總營業收入比例的70%上下。而公司以自主研發云樞亞華交互平臺為核心的三代病房交互系統，產品定位主要面向高端場景，被公司給予厚望，最終銷售額卻不盡如人意。2021年三代病房交互系統銷售額僅3714.12萬元，占主營業務收入比例12.97%。

公司在招股書中稱，2019年度公司三代病房交互系統的銷售毛利率相對較高，自2020年度起，隨著三代病房交互系統市場競爭格局的變化以及公司產品定位的調整，為了獲取更高的市場份額，公司逐步下調了部分產品的售價。換句話來說，三代病房交互系統市場價格高昂，競爭力又并不明顯，最終導致公司只能降價換銷量。

再看公司研發投入。報告期內，公司研發費用分別為2025.96萬元、2761.56萬元和3860.43萬元。研發費用率分別為12.31%、11.80%和13.43%。而同行可比企業研發費率平均值分別為9.63%、11.37%和15.56%。報告期內同行研發費率均為持續向上走勢，且在2021年有顯著提升。而公司研發費率則先降后升，與同行走勢有所不同。

同時，亞華電子盈利對于政府補助和稅收優惠的依賴較大。報告期內，公司計入當期損益的政府補助金額分別為423.59萬元、444.60萬元和1371.78萬元；公司享受稅收優惠合計1406.54萬元、1690.29萬元和1769.24萬元。公司享受稅收優惠和政府補助合計金額占同期利潤總額比例分別為44.20%、34.47%和38.78%，占比較高。

應收賬款高企 主要客戶財產被執行

2019 年-2021年，亞華電子應收賬款賬面余額占當期營業收入的比例分別為34.42%、30.73%及32.16%，比例較高。截至2019年末、2020 年末及2021年末，賬齡一年以上的應收賬款賬面余額分別為 1738.79 萬元、1990.93萬元及2400.25 萬元，占全部應收賬款賬面余額的比例分別為30.70%、27.68%及25.96%，應收賬款賬齡較長。而根據查詢小編發現，公司主要客戶曾多次因合同糾紛被列為被執行人：

公司2019年第三大和2021年第五大客戶珠海和佳醫療設備股份有限公司2022年被列為被執行人，執行金額151.932萬元。珠海和佳同時也是公司2021年應收賬款第四名的客戶；

公司2020年第五大客戶冠林電子有限公司，2016年-2020年多次被列為被執行人，執行金額高達193.77萬元。

由于公司終端用戶多為醫院等醫療機構，客戶付款流程相對較長，故公司期末應收賬款金額較大，賬齡相對較長，逾期應收賬款占比較高。若主要客戶再發生信用問題，導致公司應收賬款無法按時、足額收回，將對公司未來生產經營造成較大壓力。

目前，公司為了回款已與多名客戶對簿公堂，涉及貨款兩百余萬元。

關聯方披露“避重就輕”

招股書稱，淄博廷信電子有限公司（下稱廷信電子）為亞華電子實際控制人耿斌配偶王晶晶控制的企業。但事實似乎不止于此。公開資料顯示，廷信電子2012年由白澤檢測項目經理白政鋒和王晶晶共同出資設立。2013年4月，白政鋒將所持股權出讓給公司生產部負責人姜文朋。同時，白政鋒仍任廷信電子監事，姜文朋任經理職務。2015年8月，廷信電子將貼片生產線賣給公司，并變更了經營范圍。2019年5月，姜文朋退出廷信電子股權；2020年10月，白政鋒和姜文朋辭任廷信電子所有職務。

由此可見，廷信電子并非王晶晶個人成立并經營的企業，而是由公司員工參與經營，而且還是公司生產部負責人和參與公司多項專利研發的核心員工。那么廷信電子究竟是由王晶晶實際控制，還是王晶晶只是代持股權，實際由公司在背后控制廷信電子經營？2014年-2015年，公司委托廷信電子提供加工服務，金額分別為51.05萬元和40.69萬元。不知廷信電子是否專門為公司提供服務，與公司交易定價是否公允。

亞華電子還存在未披露關聯方。公開資料顯示，公司董事兼總經理向暉曾與自然人周彤在2008年共同成立淄博天思軟件有限公司（下稱天思軟件）。

該企業經營范圍為“軟件開發、安裝、銷售、服務；計算機系統集成、計算機軟硬件、外圍設備等產品銷售”，與公司主營業務相關。更需注意的是，天思軟件經營地址為淄博開發區泰美路8號（淄博亞華電子有限公司綜合樓4樓），與公司在同一地點經營。但公司招股書和公轉書中在介紹向暉履歷時均未將該企業進行披露。天思軟件于2021年1月注銷，正處于報告期內，而公司公開公轉書時該企業仍在正常經營，公司卻對于天思軟件的存在閉口不談，不知有何隱情。

合作研發情形秘而不宣

公開資料顯示，亞華電子核心技術之一“醫療物聯網異構網關與低功耗終端技術”所對應專利“一種可移動醫用電子床頭卡及系統”，發明人為陳強,耿斌,李訓棟和孫國維。其中李訓棟疑似為淄博市中心醫院信息科主任。同時李訓棟還參與了公司“一種稱重式輸液報警器自動校零方法及裝置”和“一種無線通訊閘機”專利的研發。公司存在與淄博市中心醫院合作研發情況，但公司僅在招股書中稱與山東大學等國內知名高校建立了友好的合作關系，與事實不符。

主要委外服務商資質堪憂

河南天工建設集團有限公司（下稱河南天工）為亞華2021年第二大委外服務商。公開資料顯示，河南天工2015年就因未取得建筑工程施工許可證違規施工被罰款392.8萬元。2018年河南天工又在高新區醫院新院項目因違反《中華人民共和國大氣污染防治法》第六十九條、一百一十五條被罰款1萬元。

2020年，河南天工因在施工中未采取有效措施防治揚塵污染以及違反消防條例等問題被罰款5.2萬元。2022年，河南天工在南陽光電產業集聚區創業服務中心項目中因未取得建筑工程施工許可證擅自開工建設，被罰款2萬元。同時，河南天工曾66次被列為被執行人，執行金額高達5569.21萬元。

亞華電子2020年第二大和2021年第三大委外服務商天津盛杰裝飾工程有限公司，2019年12月才成立，員工人數和實繳資金均為0。與天津盛杰情況相同的還有成都金絲路科技有限公司。此兩家企業成立次年就與公司立馬展開合作還成為主要委外供應商。

主要委外供應商資質較差，接連受罰，實在讓人懷疑亞華電子是否建立足夠完善的供應商管理體系。

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