海信視像“失去的7年”：股價重挫63%，市值蒸發超290億

文 | 楊萬里

7年時間對我們意味著什么，這是一個從年輕小伙變為大叔的過程。如果你買一只股票被套這么久，會不會心都碎了？

6月28日，海信視像小幅收漲0.63%，同期滬指漲幅為0.89%，前者未跑贏大盤。截至收盤，該公司股價為12.81元，總市值為167.6億元。

若將時間再推前，海信視像自2015年牛市漲至35.22元后，開啟了長達7年的調整之路。當前股價與昔日高點相比，累計跌幅為63.62%，總市值蒸發超290億元。

7年了，雖然A股還在3千點時代，但是市場已經發生了翻天地覆的變化，萬億市值公司相繼誕生，千億級別公司層出不窮。

作為彩電龍頭，為啥海信視像“掉隊”了？核心原因包括業績波動大、技術路線有爭議以及彩電行業景氣度下行等等。

在2016年至2018年期間，是海信視像業績快速下滑期，該公司分別實現歸屬凈利潤17.59億、9.665億、3.924億，同比增長18.14%、-45.05%、-59.40%。

當時，海信視像的“掌舵者”是劉洪新（前任董事長）。在他管理期間，公司進行了一系列動作，包括出資2370萬美元（（約合人民幣1.58億元））收購夏普墨西哥工廠全部股權及資產、以129億日元（約合人民幣7.63億元）收購東芝TVS 的95%股權、贊助歐洲杯與世界杯等。

然而，在劉洪新任職三年多時間里，海信視像業績每況愈下。一大原因是收購的TVS 并表后拖累業績。2018年年報曾提到，“TVS公司處于虧損狀態”。

彼時，海信視像宣布收購TVS時外界爭議很大，“東芝已資不抵債”、“不值得收購”等言論相繼出現。

到了2019年1月份，劉洪新宣布辭去海信視像董事長一職，有觀點認為與近幾年業績不佳、以及戰略失誤有關。海信視像證券部相關人士則表示與業績不佳沒有直接聯系，但承認在經營上需要有改善之處。

劉洪新辭職后，程開訓接手海信視像。2019年至2021年，海信視像業績有所恢復，分別實現歸屬凈利潤5.561億、11.95億、11.38億，分別同比增長41.71%、114.98%、-4.83%。

如今，程開訓及其他管理層面臨著一個新的挑戰，即公司的技術路線是否符合電視行業未來發展趨勢。

海信視像在2021年年報中提到，“激光顯示為核心戰略產業”。2021 年，該公司激光電視全球市場出貨量市占率達49%，在國內市場銷售量市占率為82%，均位居第一。

另外，海信視像董秘曾對外表示，激光顯示及Micro-LED顯示是未來業務增量的重點布局路線。

但是，相比激光電視，外界似乎更看好OELD電視的發展前景，甚至有觀點認為電視行業的發展趨勢是從液晶電視轉向OLED電視。

市場調研機構Omdia預測，今年OLED電視將整個電視市場的比例將超過12%，在高價位電視市場的占比將超過42%。為啥OLED電視會被看好？原因在于OLED產能問題得到解決、OLED電視價格持續下降、OLED技術大幅改善。

有個典型案例是韓國巨頭三星電子，該公司高檔電視產品以QLED電視為主，在2017年至2021年合計銷售約2600萬臺。

再看國內，公開數據顯示，2021年中國激光電視市場出貨量達到28萬臺，OLED電視銷量約在29萬臺，兩者銷量數據相近。

激光電視的有點包括畫面尺寸大、輻射小、使用壽命長等，OLED電視的優點包括畫質好、質量輕薄、響應速度快、散熱性好。

未來，中國電視行業的主流技術路線是OLED電視還是激光電視，有待繼續觀察。

值得一提的是，近年來電視行業景氣度有所下滑，這背后與人口與房地產紅利消退、電視新增需求飽和等因素有關。

據奧維睿沃數據顯示，2021年全球TV出貨214.5M(百萬臺)，同比下降6.2%，是2016年以來最低點。去年，中國彩電市場市場零售量為3835萬臺，同比下降13.8%，創下2010年以來最差銷量。

對于機構投資者來說，行業景氣度是非常重要的投資指標，近兩年新能源板塊突然崛起就與其相關。而電視行業景氣度低迷，會一定程度導致資金做多的信心偏弱。

面對股價7年未創新高的海信視像，大家怎么看？

本文轉自:德林社