本周前兩個交易日（6.13-6.14）市場走勢較上周偏弱，寬基指數從科創50領漲轉為上證50領漲，市場分歧顯現。
為何看休整？
內滯外脹的核心矛盾一直都在，近期國內外經濟數據的公布將潛在問題顯性化。短期來看，外有通脹和美債上行壓力卷土重來，內有經濟數據和盈利業績雙重驗證，市場情緒會有反復，超跌反彈后會逐步進入休整蓄勢階段。周四（6.16）美聯儲靴子落地前后風險仍值得警惕。
大盤如何走？
成交額仍在萬億以上，市場分歧顯現，A股短期重回震蕩行情。本周兩個交易日雖然指數走勢表現較弱，但交投活躍度仍維持萬億水平，市場情緒并未直接降溫，更多的是在內滯外脹的問題顯現出來后，交易邏輯短期切換，市場風格轉變，更
確定性。中長期來看，底部較為明確，整體機會大于風險，再創新低的可能性極低。
主線如何選？
三大方向：大金融（寬信用繼續發力）、大周期（海外通脹+俄烏沖突+國內復蘇）、大消費（成本端緩解+需求端回升+業績確定性高）。
1）大金融：在此前幾輪的寬信用周期顯著占優，防御屬性將扛過“熊市最后一跌”。繼續推薦
券商和銀行。
2）大周期：海外通脹是本質，最近一期美國通脹數據再創新高，輸入型通脹壓力不可忽視；國內復蘇預期下，順周期行業超前交易；俄烏沖突的影響繼續發酵，
能源危機和糧食危機相關的煤炭、石油石化和農林牧漁；
3）大消費：PPI-CPI剪刀差收斂，上游原材料下行趨勢不改，疊加企業新一輪提價，成本端壓力緩解；疫后消費需求回升，消費者信心指數上行；ROE有望連續大盤企穩上行，業績穩定性優勢即將凸顯。
為何連續兩周推薦券商？
彈性更優，有兩點支撐：一是寬信用利好，此前幾輪寬信用周期，券商行業的超額收益顯著；二是市場底部區域，成交額放量，市場交易熱度升溫催化。主要原因是增量資金匱乏的環境中，存量資金通過杠桿率先活躍市場情緒。
風險提示
（1）宏觀經濟加速下行
（2）政策不及預期
（3）地緣沖突大規模爆發
（作者系華鑫證券研究所宏觀策略組研究員楊芹芹、譚倩、紀翔）
本文轉自:第一財經
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