竟然只有64家企業，連續10年的自由現金流是正數！

眾所周知，估值沒有一個精確的數據，但是很多軟件里會給出每家公司“自由現金流”的結果。

今天小北在“同花順iFinD”中對全部A股4829家上市企業做了篩選，2012—2021連續10年的自由現金流都是正數的企業，竟然只有64家，這幾乎是百里挑一的比例。

下面是這64家企業的名單。名單里的企業不等于好企業，也不等于值得投的企業；但是通過分析這些企業，我們能得到一些啟發。

一、哪些企業的自由現金流呈增長趨勢？

下圖是從前面64家企業里篩選出來的企業，那些雖然自由現金流是正數、但是數據不穩定的企業不在這份表單里。很多優質白馬都在表單中，如美的集團、格力電器、貴州茅臺和海螺水泥。

此外，貴州茅臺、五糧液和洋河股份的自由現金流都呈增長趨勢，并且貴州茅臺的自由現金流表現要好于五糧液，五糧液要好于洋河股份，這與當下它們在白酒行業的地位也是相匹配的。

2012年，貴州茅臺自由現金流為15.66億元，2021年則為303.21億元；

2012年，五糧液自由現金流為21.41億元，2021年則為105.32億元。

雖然這是軟件自動計算出的數據，但是從變化趨勢也能看出兩家企業的競爭地位。

二、意外發現的陜西煤業

從上圖看，陜西煤業的自由現金流自2015年起開始好轉，并且它的自由現金流竟然比五糧液還要多。這多少有點出人意料。

首先，五糧液的知名度遠大于陜西煤業，要不是今天篩選數據，小北也不知道陜西煤業的存在；

第二，煤炭行業不是夕陽行業嗎？那么，陜西煤業是怎么冒出來的？竟然比黃金賽道里的五糧液的自由現金流多？

第三，陜西煤業的自由現金流為什么會增長？難道各種改革對它沒影響，它在逆勢增長？

帶著上面三個問題，我們來看下陜西煤業的凈資產收益率表現。

凈利率和資產周轉率的持續提高，帶動了公司的ROE的提升。

2019年年報指出：

隨著供給側改革的深入推進，煤炭市場供需呈緊平衡態勢，價格中高位運行，煤炭企業盈利能力大幅度增強。

原來我從沒

過煤炭行業，因此對陜西煤業不做過多評價。

目前已知的信息是，公司凈利率提升的原因可從供需端考慮，供給端的產量減少，煤價上漲且公司銷量增多，帶動了公司收入凈利率增長。特別是2021年，煤價漲幅特別明顯。

三、蘇泊爾和九陽股份算不算是小而美？

從自由現金流的數據看，蘇泊爾的表現要好于九陽股份。

蘇泊爾的自由現金流從2012年的2.54增至2021年的18.83；但是九陽股份的自由現金流相對波動來說較大，2016年起就進入到了有時增長有時減少的反復階段。

如果我們從凈資產收益率的數據看，蘇泊爾的表現也比九陽股份更好。

這反映出我們分析企業的時候，ROE和凈資產收益率這兩個指標相互印證，通常兩者不會出現大的偏離。那些長期ROE保持增長的企業，它們的現金流不會差；

另外，自由現金流是一個比凈資產收益率更嚴苛的指標，它的確可以跟凈資產收益率相輔相成來幫我們篩選企業。

最后再次特別說明，本文僅作學習交流使用，不構成任何投資建議。

本文主要是從自由現金流的角度來篩選企業，并跟凈資產收益率相互印證，以此希望能縮小我們的投研范圍。

投資有風險，入市需謹慎呀！

本文轉自:小北讀財報