隨著疫情逐步穩定下來，國際資金上周開始重返中國股市。最新數據顯示，投資者周二向iShares安碩MSCI中國ETF投入近2.7億美元，是該基金2011年成立以來單日最大資金流入。這支ETF所跟蹤的MSCI中國指數本周已累漲近7%。
此外，隨著市場對于科技監管周期進入平穩階段的預期升溫，近期相關中概股漲幅居前。隔夜中概互聯網ETF KWEB收漲5.8%，納斯達克金龍中國指數（HXC）漲5.7%。自5月下旬以來，該指數過去一年的跌幅已收窄至約50%。
第一財經近期就報道，部分抄底的外資陸續回流，但更多配置型資金仍在等待進一步的風險釋放。當前，上海復工復產的后續情況有待觀察，企業盈利下行周期仍在持續，美聯儲貨幣緊縮將給海外帶來更大波動。
抄底中概科網股
6月以來，A股和離岸中國股市反彈明顯，最受人
的無疑是中概科網股和A股的新能源板塊。
近期大漲并迎來創紀錄的資金流入的指數之一是安碩MSCI中國ETF，這是貝萊德發行的在納斯達克交易所上市的ETF，是國際投資者獲得中國敞口的投資工具。在前十大重倉股中，就包含了此前因監管不確定性而持續重挫的多個互聯網巨頭——騰訊控股、阿里巴巴、美團、京東、蔚來汽車、拼多多、百度。
騰訊控股近一個月反彈幅度達23.03%，一年來看整體跌幅仍為33.47%；拼多多一年來跌幅為48.26%，而近一個月反彈幅度達85.84%；阿里巴巴一年來跌幅43.92%，近一個月反彈幅度達40.99%。
瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)方面對記者表示，劉鶴副總理在5月的言論與其在3月中發表的講話一致，全國政協召開的“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會，還是釋放出積極的監管信號。
“盡管經濟下行影響了不少互聯網公司的廣告營收，且進入監管平穩期后相關公司也很難見到過去的高速擴張，但畢竟經歷了如此大的跌幅，這些曾經的成長股也展現出了價值股的配置價值。”某位于新加坡的大型資管機構投資經理告訴記者。在他看來，即使各界擔心海外貨幣緊縮周期對科技股的影響，但目前美國互聯網板塊的估值約32倍，中國平均僅18倍，加息環境下布局中國的相關公司可能是更具防御性的選擇。
繼續布局新能源
就新能源而言，外資搶籌的邏輯不言而喻，此前該板塊受疫情沖擊較大（例如新能源車生產、銷售受挫），因而在疫情緩和后的反彈也更強，同時新能源車、光伏滲透率提升的前景仍是非常確定的。
此外，拜登政府本周一宣布，兩年內暫停對太陽能行業征收任何新的關稅。 有觀點認為，這也可能是出于對美國本國高通脹的擔憂，該消息推動中國光伏板塊大漲，6月6日，多只光伏概念股漲停。
早前，市場擔心美國對東南亞的光伏制造商提起反規避（anti-circumvention）調查。美國廠商表示，中國廠家通過在東南亞設立分公司并建造光伏產品生產線，生產電池組件后再出口美國，借此來避免被征收反傾銷（AD）與反補貼（CVD）關稅。
由于國際油價飆升，上周一度又突破了120美元大關，各界對于可再生能源的需求也有望持續攀升。歐盟近期的一項新能源計劃也提振了中國市場情緒，目前中國相關新能源企業的一大部分盈利仍來自于海外市場，包括歐洲、印度等。
歐盟委員會于5月18日正式公布了名為“REPowerEU Plan”的能源計劃，計劃將于目前至2027年動用約3000億歐元，旨在加快歐洲的能源轉型及降低對俄羅斯化石燃料的依賴。瑞士百達主題股票投資經理程馨誼對記者表示，歐盟的措施包括在發電、工業、建筑和交通領域大規模增加可再生能源的使用，以提高能源獨立性，將可再生能源目標由目前的15%提升至2030年的45%。
中國自身對光伏的需求也不斷攀升。貝萊德預計，強勁的光儲需求將為光伏投資提供保障，盡管此前出現疫情擾動，但仍維持對全年光伏全球230GW~250GW裝機、國內80GW以上裝機的判斷。
搶籌過后仍
后續風險
但風險并未完全消除。在搶籌過后，國際資金將進一步觀望疫情后復工復產的情況、中國經濟復蘇前景和海外貨幣緊縮的溢出效應。
法國巴黎銀行東亞地區策略團隊主管呂成（Jason S. Lui）對記者表示，“隨著中國經濟逐漸重啟，我們在中國股市看到了若干機會，在岸和離岸股指均已反彈至上海采取靜態管理措施前的水平。”他也認為，中國綠色能源股可能受益于國內和全球政策，因為能源成本上升加速了可再生能源的轉型。
不過，目前該機構仍持審慎樂觀態度。“中國方面將盡量減少流動性限制措施對經濟增長的沖擊，但疫情的不確定性意味著可能仍會出現一些反復，因此，投資者可以考慮對恒生中國企業指數(HSCEI)和恒生中國科技指數(HSTECH)采用有限損失期權（ limited-loss option pay-off ）來為進一步的上漲做準備。”他稱。
6月9日，A股盤面雙創指數領跌，領跌的行業也多是近日漲幅較大較快者，顯示前期連續上漲的相關標的短期獲利了結導致賣壓較大，成長風格逢高回檔整理，轉換至金融、房地產、石化、煤炭、建筑裝飾等穩增長板塊。上投摩根方面對記者表示，目前處于財報空窗期，投資人較易受到各種消息面所左右，近日某新能源龍頭公司傳出二季度盈利或表現不佳出現大跌，帶動相關指數下行，影響市場情緒。
展望未來，該機構認為，政策發酵和經濟回到常軌仍需一定時日，短期內A股或仍呈震蕩格局，部分錯殺品種或有修復機會，但行業風格持續輪動下較難掌握機會，投資人宜以更中長期的視角布局穩增長下的銀行、基建和地產行業、新政重點推動的汽車、新能源及電子消費等領域，以及在經濟回暖后的困境反轉行業的相關機會。
值得一提的是，近期，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。時間安排上，需要兩個月左右準備時間。由于A股很多行業主題ETF投向中國特有的優勢產業，在全球范圍內具有一定稀缺性，各界預計ETF納入互聯互通將為A股ETF做大做強提供機會。
呂成表示，雖然推出日期和符合條件的ETF名單尚未確定，“但我們估計，只有不到10只在香港上市的ETF和大約100只A股ETF有資格加入新的交易機制......北向資金將有機會進入流動性更強的行業或主題ETF，如半導體、可再生能源、國防和食品飲料等。”
本文轉自:第一財經
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