要不是為了了解低溫肉制品行業的情況，咱也不知道花巷股份是誰，更不會知道它在年報里對“低溫肉制品”的描述，竟然跟新希望可轉債募集說明書里的一模一樣。說實話，咱原來也沒遇到過這種情況，咱也不知道誰抄了誰的作業。
但是從公司公告的發布時間看，花巷股份像是抄作業的那位學生。
下面截圖為證。
2021年10月28日新希望在《公開發行可轉換公司債券募集說明書》提到：
低溫肉制品具有鮮嫩、脆軟、可口、風味佳的特點，且加工技術先進，在品質上明顯優于高溫肉制品…………未來低溫肉制品將更受消費者的青睞。
這段話合計151個字。
2022年4月21日花巷股份在2021年年報里提到：
低溫肉制品具有鮮嫩、脆軟、可口、風味佳的特點，且加工技術先進，在品質上明顯優于高溫肉制品…………未來低溫肉制品將更受消費者的青睞。
合計151個字，連標點符號都沒有改。
記得前段時間價投圈有個朋友問三板的企業能不能投。單是從年報看，三板企業的規范性就要差一些。有人可能會說這兩家公司內容完全重合純屬巧合。那這該是多么奇妙的機緣呀。
但是事情還沒完呢，花巷股份在年報里對“冷鏈物流”的描述，與新希望的相似度在90%左右，花巷股份只是在新希望的版本上做了些許的修改。我們姑且稱之為“模仿式創新”？
說到這里我們熱鬧也看完了，現在該正兒八經了解下低溫肉制品行業的知識了，因為這里面可能存在投資機會。
其實前面的內容說明了兩件事，一是低溫肉制品更加普及是一個發展趨勢，二是冷鏈運輸的發展為低溫肉制品的普及提供了基礎設施。另外我們從券商研報提供的數據看，我國低溫肉制品占比遠低于發達國家，美國日本和英國的低溫肉制品占比都大于90%，而我國只占37%。
既然低溫肉制品在品質上明顯高于高溫肉制品，低溫肉制品將來占主導地位是一個趨勢，那么問題來了：
A股有哪些企業的業務涉及到低溫肉制品？
哪些企業的低溫肉制品業務規模越來越大？
這些企業若是符合行業發展趨勢的話，那么，它們是否就有研究的價值呢？
有一說一，從4000多家上市企業里篩選業務里包含“低溫肉制品”的企業，查找方法很重要，否則事倍功半。小北想到的辦法有兩種。
第一，選定行業，挨個企業查看業務構成。
依據行業分類，涉及低溫肉制品業務的企業，可能來自于肉制品行業和養殖業，因此，我們可以根據下圖所示的表單打開年報進行查看這些企業的業務。這樣做比較費時間，禽畜養殖企業有19家，肉制品企業有8家，沒個個把小時是看不完的。
于是第二種方法應運而生，那就是借助于工具。
軟件里可以一鍵提取企業業務名稱的數據，我們可以依次選擇排名第一、第二和第三的業務。如下圖所示，肉制品企業中雙匯發展的第二大業務是“包裝肉制品”，得利斯的第三大業務是“低溫肉制品”。因此，這兩家公司可以算是“低溫肉制品”概念股了。
但是實際上近10年來雙匯發展和得利斯的業務結構并沒有明顯優化，它們并不是理想中的低溫肉制品占比明顯提升的企業。
第一，雙匯發展目前的主打業務是毛利率不高的生鮮凍品。
如下圖所示，生鮮凍品業務是雙匯發展的主要業務，占總收入的比重由2012年的39.18%提升至2021年的58.60%；但是生鮮凍品業務是雙匯發展毛利率最低的業務，2021年的毛利率只有5.07%。
第二，雙匯發展低溫肉制品業務的占比降低。
2020年起，雙匯發展不再單獨披露低溫肉制品業務數據，而是將低溫肉制品業務與高溫肉制品業務合二為一，統稱為“包裝肉制品”。但是雙匯發展的低溫肉制品業務占比，已從2012年的23.57%降至2019年的14.91%。
在業務結構優化的情況下，毛利率業務占比會持續提升，但是雙匯發展并沒有出現這種趨勢。因此，小北個人覺得從歷史數據看，雙匯發展并沒有領跑低溫肉制品。
在座的看官們也可以使用這個辦法看下其他肉制品企業的情況，以及新希望這些企業在低溫肉制品行業的布局。
總而言之，分析企業的業務構成是件很有用的事情，它可以幫我們驗證企業所謂的戰略轉型是否落地了。事實勝于雄辯，一切還得用數據說話。
不過此處小北還有一個問題：
一家企業的業務轉型升級需要多長時間？
或者說多長時間企業業務轉型的結果才能在報表上體現出來？
看來這個問題，也可以單獨寫一篇文章了。
本文轉自:小北讀財報
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