兩個被嚴重低估的小龍頭！

今天市場繼續修復，滬深兩市成交額突破1萬億，為5月11日以來首次；北向資金全天大幅凈買入112.55億元 近6個交易日連續加倉累計超400億元，可見市場人氣在持續回升。

對于當前的大環境，我們前面不論是文章還是直播中，都多次強調過，當前積極因素在積累，疫情數據持續向好是關鍵，這種情況下再配合一整套穩增長的措施，才給了市場資金信心。

這種情形下，經濟正走出泥潭，政策底早就出現，經濟底也走出來，市場底也逐步明朗。

今年在穩5.5%的堅定目標下，可施展的措施就在6月份以后，尤其是三季度，按照目前來看三季度經濟增速至少要拔高到8%才能穩住5.5,%，而經濟強勁增長必然會帶動市場向上，后面樂觀下尤其是三季度，注意把握好節奏就可以。

從今天市場的具體表現看，似乎熟悉的味道又來了，很多人感覺有了賺錢效應，就是曾經的賽道股又回來了。光伏、鋰電、軍工、CRO等前期的主流賽道紛紛上演漲停潮，甚至前面被遺忘的隆基、比亞迪等股價也馬上新高。

不過，細心的朋友可以發現，這種賽道的修復并不是今天才開始，四月底的時候眾多龍頭股價觸底就開始了反彈節奏，到現在已經持續反彈了一個多月，不少品種反彈幅度甚至超過50%以及翻倍的都有。像比亞迪、隆基綠能、東方電纜等等主流賽道龍頭。

對于賽道品種這種風格的轉移，這個我們早在5月初的時候，和大家交流中就多次強調市場風格在向賽道修復轉移，尤其是新能源。

這種風格轉移邏輯，一方面來源于業績真空期下的估值修復邏輯；一方面得益于市場表現出來的信號，比如底部的突然漲停；另一方面就是我們強調的景氣度提升，這個也是至關重要的一點。這種多因素觀察下，老張才得出了風格轉移的信號。

現在看，景氣度依然是驅動賽道修復的關鍵，比如馬上啟動的風光大基地項目第二批直接投入的資金超過1.6萬億元，可帶動相關產業投資3萬億元以上。比如美國宣布，兩年內不會對太陽能進口征收任何新關稅等等。

說這些，其實就是想告訴大家，一定要

市場的一些信號，然后配合景氣度、確定性和估值的邏輯去尋找機會。

比如，這輪賽道股修復中，軍工盡管修復力度較小，但是仍有部分品種實現了50%以上的反彈力度，這個在交流中我們一直強調，也是老張的跟蹤品種。

愛樂達和派克新材主要是做的確定性下的估值修復，因為景氣度這方面偏弱，只有個大飛機的催化。

派克新材是國內少數幾家可為航空發動機、航天運載火箭及導彈、衛星、燃氣輪機等高端裝備提供配套特種合金精密環形鍛件產品的民營企業之一；愛樂達具備航空零部件全流程制造能力，已經進入大飛機產業鏈。

從確定性來看，我國軍費今年預算為1.45萬億元，同比增長7.1%，增幅比去年上調0.3百分點，自2019年以來增幅首次突破7%。我國國防支出由2014年的0.81萬億元增長至2022年的1.45萬億元，年復合增長率為7.55%。

從軍費開支來看，這一塊是相當的穩定，不受經濟、疫情等因素影響，每年都是穩步增長的狀態，并且增速在加快。

從這個角度看，軍工賽道也是確定性最高的地方，在開支持續增長下，軍工企業的訂單也是持續不斷地增長，也也增強了企業業績的確定性。

2021年，以主機廠為主的軍工行業產業鏈企業收到了大額的預付款，顯著高于前幾年預付款金額。同時，軍工訂單交付方式由此前的小額、低預付比例的訂單模式轉化為大額、高預付比例的交付。這也增強了軍工企業的盈利能力。

另外，大飛機釋放也是重要的看點，C919今年基本上商用落地，目前意向訂單就815架，市場規模近5000億元。

從公司確定性來看，具備技術優勢、份額優勢以及綁定產業鏈的民營小企業業績釋放會更快，就拿愛樂達和派克新材來說，作為制造企業的毛利率能高達50%附近，這個是相當恐怖的，一方面體現了強大的技術優勢，一反面也體現了強大的盈利能力和抗風險能力。

從估值來看，強大的業績增速下，PEG已經大幅低于1。

有了這種邏輯在，我們才會提出修復的邏輯。

很多時候不是市場沒機會，只是沒有持續跟蹤的定力，和那份專注。機會是專注下跟蹤出來的。當然這需要對確定性、景氣度和估值的把握。

選股有邏輯，交易有方法，剩下的交給市場。

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來源：飛鯨投研

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