軍工央企重組再添案例！國企改革收官之年重組整合提速

隨著國企改革三年行動臨近收官，央企重組整合明顯提速。中航電子（600372）、中航機電（002013）日前披露，中航電子擬向中航機電全體股東發行A股股票，從而換股吸收合并中航機電，并發行A股股票募集配套資金。中航系兩家公司聯合重組，將有利于集中資源做大做強航空主業。

此前，中國建材控股企業祁連山水泥擬將全部資產及負債與中國交建及中國城鄉下屬的6家設計院進行資產置換。中國汽研也發布公告稱，接控股股東通用技術集團通知，其正在與中國中檢開展檢驗檢測業務整合事宜。

近來國資委對央企控股上市公司改革多次做出部署，加大重組整合力度成為提高央企控股上市公司質量的重要一步。國資委27日發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，要求通過資產重組、股權置換等方式，加大專業化整合力度，推動優質資源向央企上市公司匯聚；支持通過吸收合并、資產重組、跨市場運作等方式盤活，或通過無償劃轉、股權轉讓等方式退出，進一步聚焦主責主業和優勢領域。

5月18日國資委召開深化國有控股上市公司改革專題推進會，指出做強做精主責主業，實現板塊歸屬清晰；要聚焦主責主業發展實體經濟；要繼續加大優質資產注入上市公司力度。集團公司擁有多個上市公司的，可多種方式重組推動優質資源向上市公司匯聚，對層層嵌套、業務分散、“小散弱”狀態的，要梳理整合。

中航系進一步深化改革

為重組形成中國航空工業集團重要的機載系統上市平臺，加快機載系統業務的發展，中航系旗下中航電子和中航機電近日發布公告稱，正在籌劃由中航電子通過向中航機電全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并中航機電，并發行A股股票募集配套資金。

本次交易預計構成重大資產重組，中航電子、中航機電股票自5月27日開市起開始停牌，預計在不超過10個交易日內披露交易方案。

公告顯示，5月26日中航電子與中航機電簽署了《吸收合并意向協議》，后續雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行協商。雙方應積極給予另一方以必要的配合，全力推進本次合并，并完成正式交易協議的簽署。

中航電子、中航機電兩家公司均屬于航空工業集團旗下公司，其中中航電子主要整合了航空工業集團旗下的航電資產，中航機電則以機電資產為主。從營收與資產規模來看，中航電子2021年實現營業收入98.39億元，同比增長12.5%，總資產達262.63億元；中航機電2021年實現營業收入149.92億元，同比增長22.64%，總資產達348.94億元。

此前2018年，航空工業集團將中航機電系統有限公司與中航航空電子系統有限責任公司進行整合，成立中航機載系統有限公司。整合后，中航電子與航空工業機載簽署《托管協議》，約定航空工業機載將重點科研院所在內的14家下屬企事業單位委托給中航電子管理。此次中航電子與中航機電的資產重組是航空工業對機載系統產業的進一步整合。

公開資料顯示，中航機電在國內航空機電領域處于主導地位，系國內軍用和民用航空機電產品的系統級供應商，參與了國產大飛機C919在內的多種機型機載產品的研制工作，市場占有率約為55%~60%。同時，中航機電負責航空機電業務的專業整合，陸續開展了12家航空機電企業的資產整合，通過資產注入和管理，公司的航空軍品業務收入從2013年的24.45億元，逐年提升至2021年111.63億元，公司航空主業占比從36%提升至74.46%。

作為本次重組吸收方，中航電子系航空工業集團旗下航空電子系統平臺，業務范圍涵蓋防務航空、民用航空、先進制造業三大領域。2021年中航電子實現營業收入98.39億元，資產總規模262億元。

今年全國兩會期間，航空工業黨組書記、董事長譚瑞松提交了關于建立軍工央企資產調整平臺的提案，呼吁從行業管理、政策機制上著手解決軍工資產市場、能力和資產流動性等問題，讓軍工央企釋放更多存量資產的市場價值，優化資產結構，輕裝前進加快邁向世界一流企業。

譚瑞松表示，依托航空工業建立資產調整平臺，會更加有利于帶動和促進軍工央企整體能力提升。為有效破解流動性難題，可結合融合發展戰略，調整和完善政策與管控機制，有條件放開部分資產流動性限制，推動符合條件的軍工資產回歸一般資產屬性，促進落后產能、閑置低效資產的再配置、再利用，實現國有資本的價值最大化。

天風證券研報顯示，作為國內航電系統主要供應商，中航電子是航空工業集團旗下航空電子系統的專業化整合和產業化發展平臺，依托下屬10家控股子公司開展生產營業活動，產業鏈或將迎來全局優化、系統發展、供應鏈整合的新格局。

中泰證券也認為，2022年是國企三年改革行動的收官一年， 改革紅利有望加速釋放。軍工是本輪國企改革的重點領域，隨著體制、政策和機制等方面改革工作的深入，軍工國企混改有望提速，行業基本面有望加速向好。

央企重組整合提速

在國企改革三年行動迎來收官之際，央企專業化整合動作頻頻。知本咨詢數據顯示，截至5月17日，今年以來中央控股上市公司、地方國有控股上市公司實施重大重組事件分別達28起、44起，同比增長267%、250%，主要分布在電氣設備、機械、電力、食品、房地產、金屬、非金屬與采礦等領域。

5月11日晚，中國建材股份有限公司（3323.HK）控股企業祁連山水泥（600720.SH）發布預案，公司擬將全部資產及負債與中國交建（601800.SH）及中國城鄉下屬的6家設計院進行資產置換。交易完成后，祁連山將退出水泥行業，未來從事工程設計咨詢業務，控股股東由中國建材變為中國交建。

根據公告，本次重組是在深化國有企業改革，發展混合所有制經濟的背景下，推動央企結構調整與重組工作的嘗試，有利于整合資源，做優做大央企主營業務，提高企業核心競爭力。同時，依托甘肅地方的政策和產業優勢，提高央企與地方的協同發展，共同推進甘肅產業經濟發展。

國資委秘書長彭華崗今年4月表示，今年將繼續把專業化整合作為推動國有經濟布局優化和結構調整的重要抓手，針對目前中央企業部分行業存在的重復建設、同質化競爭等突出問題，以提升整體資源配置效率為目標、以業務做強做精為重點、以優勢企業為主體，持續推動重點領域專業化整合，打造主責主業更加聚焦、業務結構更加清晰、核心能力更加突出的優勢企業。

中國企業研究院首席研究員李錦對第一財經記者分析，中央企業專業化重組，目的在于結構優化，這是出于“十四五”規劃綱要中加快國有經濟布局優化和結構調整的整體部署。今年這幾例專業化重組的一大亮點是圍繞主業的整合，使得主責主業更加聚焦、核心優勢更加突出，有效解決重復建設、同質化競爭等突出問題。

李錦表示，央企重組的趨勢，從總的方面是推動企業在更高層次、更高水平實現資源優化配置，就是結構優化。具體表現在三個方面：一是圍繞產業鏈重組，在產業鏈競爭力上見實效，而不僅僅是規模做大；二是加速供給側結構改革，去產能，加快產業基礎高級化和產業鏈供應鏈現代化；三是強化創新能力，部分國企創新能力不足局面將會得到明顯改變。

本文轉自:第一財經