私募大佬林園的“靜默”與凈值曲線的“躺平”

一向高調的林園已經很久不在公眾面前“拋頭露面”了。

自去年四季度起，林園及其私募團隊相當低調，在A股的“可見度”幾乎為零。

這位“民間派”私募大佬，曾經常年活躍于資本市場，輸出各種犀利大膽的觀點，也曾怒懟持有人“不會向你道歉”。

他的長期投資業績相當突出，是不少消費股的重要持有人，但同時產品波動的曲線亦十分驚人。

面對今年波詭云翳的股市，林園管理的產品也遭到了沖擊，但其很快“制止”了凈值回撤，甚至讓部分產品的凈值走勢幾乎“躺平”。

這背后是林園本人及他的投資團隊背后怎樣變化？

曾經輝煌的凈值曲線

牛散大戶出身的林園，2006年以自己名字命名并設立私募機構——林園投資，屬于中國最早一批證券類私募，成立時間早于淡水泉、星石等機構。

2007年，林園發行了首只產品“深國投-林園證券投資”，這也成為了日后林園的“打榜產品”。

截至今年5月20日，這只產品錄得760%的凈值漲幅（未計提管理費和業績報酬的漲幅數據）。

凈值曲線“躺平”

上述高收益的斬獲能力，在今年股市超預期的波動中，并未延續。

據私募排排網（如下圖圖）：截至5月20日“林園證券投資”年內跌幅為10.35%，跑贏同期滬深300指數五個點。雖然這只產品未現正收益，但今年依然大幅領先諸多主打成長股的私募同行。

有一點值得重點

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上述產品自3月18日起，凈值走勢始終猶如一條直線，而上述時點正值股市拋售加劇、政策底開始出現之際。

據此推測，近兩個月林園在這只“老產品”上保持極低倉位或空倉運作。

“顯著分化”的產品凈值走向

長達兩個月接近空倉——這個操作僅存在于部分“老產品”中。

資事堂發現：林園管理的其他多只產品中，今年凈值曲線走勢波動劇烈，和老產品的走勢明顯“分化”。

比如：2020年3月成立的“林園投資95號”，今年年內跌幅15.38%。 又如：2018年9月成立的“林園健康中國”，今年凈值跌幅20.20%。再如：2018年3月成立的“林園投資27號”，今年年內跌幅高達26.49%。

林園管理的上述三只私募產品，同期凈值跌幅都比前文的老產品高，但互相之間也不盡相同。

同一時期內，同一投資經理管理的產品出現了凈值跌幅之間的巨大差異，不得不引發人們注意。

理論上，主觀多頭私募產品的運作，尤其是同一基金經理管理的，通常會采用完全復制策略，以降低操作難度并照顧持有人體驗。

但林園的產品似乎不是這樣，其中有些凈值差異可以歸結為產品合同不同，比如有些產品有行業主題。但還有些似乎只能歸因到成立時間的差異上。

“消失”的林園

更有意思的是，今年以來林園幾乎沒有對外發聲過。近半年罕見的動態，是1月份通過公司官網披露了申購旗下產品的公告公告。

公告稱：基于對中國經濟和資本市場的長期看好以及對旗下基金產品的充分信心，發布之日起30個交易日內以自有資金申購林園投資旗下基金產品，申購金額合計不少于5000萬元，持有不少于3年。

但究竟買了哪個產品，是否已經建倉完畢，外界不得而知。

另外，往年其重倉持有并在十大股東中露面的消費股，也沒了他的持股身影，他曾經“鐘愛”的金龍魚，最后一次露臉是2021年3季報。

而據東財Choice，林園本人最后一次公開調研紀錄是2021年5月26日，出現在云南白藥的特定對象調研現場，當時這家藥企首席執行官率領高管親自出場。

除了消費股，林園對醫藥股往往情有獨鐘。據說這與他的教育背景有關，早年他畢業于陜西省一家學校的臨床醫學專業，1984年-1988年曾在深圳紅會醫院任醫生。

當然，很久沒有公開露面，并不一定意味著林園對上述公司必然改變態度，但至少態度沒有以往鮮明公開，卻是真的。

內部治理出現變化

過往林園現身公開場合，幾乎僅能見到其本人，對其團隊知之甚少。

林園給人留下“單打獨斗”的印象。

資事堂注意到：一段時間以來，林園投資在中基協備案系統的信息更新頻繁，最新一次更新時間為2022年5月26日。

林園投資的高管信息中，有了多位林園的搭檔。

該私募披露了一位副總經理李儀，她主管風控工作，畢業于對外經貿大學，曾在北方信托任職，2020年3月加入林園投資。

一位名叫黃衛的人士，也出現在備案高管中，他曾在一家股權私募做投資經理，2019年12月加入林園投資后擔任運營總監，最新升任至副總經理。

最新備案信息中，林園有一位重要的投研搭檔——馬志宏，他持有林園投資20%的股權。

他早年在海軍南海艦隊廣州基地任職，之后進入深圳市國立工貿公司擔任銷售經理，2006年起跟林園一起運作私募業務，現擔任總經理一職。

可見，林園投資內部治理架構發生調整后，可能是林園在媒體面前低調的原因之一。

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本文轉自:華爾街見聞