A股2021年股權激勵披露數創新高，但高管平均年薪增速放緩

近年A股股權激勵數量呈增長趨勢，2021年更是創出歷史新高。

5月28日，上海榮正投資咨詢股份有限公司（下稱“榮正咨詢”）發布的《中國企業家價值報告（2022）》（下稱《報告》）顯示，2021年股權激勵市場呈現出“總量超預期、多期常態化”兩大顯著特點。

根據《報告》，2021年A股上市公司（剔除暫停上市公司，研究樣本為4680家）共公告了826個股權激勵計劃，同比增長82.74%；多期股權激勵計劃公告占比大幅提高，從2018年的39.02%提高到2021年的47.22%。

榮正咨詢認為，隨著市場進一步為股權激勵操作提供更多靈活性和可能性，隨著股權激勵機制在公司戰略層面的意義日益凸顯，隨著多期趨勢和行業龍頭在市場的標桿效應逐漸體現，未來的股權激勵市場將會實現穩健增長，預計2022年A股市場股權激勵將突破1000例，國企股權激勵將突破100例。

2021年A股股權激勵披露數創新高

從2016年8月證監會正式發布上市公司股權激勵管理辦法至今，股權激勵廣度由2006年的2.81%提高至48.03%，股權激勵深度提高至1.61。A股上市公司股權激勵逐步從一個新生事物發展成為當前被廣大投資者所熟知的約束與激勵并重的“金手銬”。

根據2021年A股市場整體公告數量來看，A股上市公司共公告了826個股權激勵計劃，同比增長82.74%，平均每月推出68.83個股權激勵計劃。其中首期公告數量為436 個，同比增長80.17%；多期公告數量為390個，同比增加85.71%。

從A股各板塊角度來看，創業板超越主板成為股權激勵計劃公告數量最多的板塊，達到244個，占總公告數量的29.54%；滬主板股權激勵計劃公告數量為235個，占總公告數量的28.45%；科創板2021年公告了149個股權激勵計劃，占總公告數量的18.04%；深主板股權激勵公告數量為198個，占總公告數量的23.97%。

其中，就科創板而言，2019年7月22日至2021年12月31日期間，科創板共有183 家上市公司公告了 219期股權激勵計劃，其中有141個股權激勵方案是在公司上市后的一年內披露的。在162家2021年新上市科創板企業中，約66.67%的企業設立高管和核心員工資產管理計劃參與戰略配售，而在2020年同一時期，該比例約為35%。

分行業來看，2021年A股上市公司公告股權激勵計劃數量最多的行業依然是制造業，達584個計劃，占比70.80%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業僅次于制造業，公告120個計劃，占比14.53%；其次是科學研究和技術服務業，公告23個計劃，占比2.78%。

從所有制角度來看，隨著國企“混改”進一步深化，2021年A股國有控股上市公司股權激勵公告量再創新高，央企控股上市公司實施股權激勵明顯提速。截至2021年底，國有控股上市公司已公告了446個廣義股權激勵計劃（狹義股權激勵+激勵型員工持股計劃），實現了年均47.26%的增長率。2021年國企公告股權激勵的數量共計98例，其中，國資央企、非國資央企和地方國企分別為47例、3例和48例，分別占2021年公告總量的48%、3%和49%。

從整體的地區分布來看，沿海開放城市、華東及華南地區實施股權激勵計劃的數量要遠大于西南和東北部地區。其中，廣東省在2021年上市公司公告股權激勵計劃數量最多，達172個計劃，占比20.82%；浙江省、江蘇省、上海市、北京市緊隨其后，各公告107、104、89、81個計劃，分別占比12.95%、12.59%、10.77%、9.81%。

在2021年度A股市場股權激勵計劃激勵工具選擇上，由于第二類限制性股票適用的板塊的限制，上市公司依然普遍傾向于采用第一類限制性股票作為激勵工具。在公告的826個股權激勵計劃中，有312個計劃選擇第一類限制性股票作為激勵工具，占比達到37.77%；286個計劃選擇第二類限制性股票作為激勵工具，占比達到34.62%；140個計劃選擇股票期權作為激勵工具，占比16.95%；47個計劃選擇股票期權與第一類限制性股票的復合工具，占比5.69%；35個計劃選擇第一類限制性股票與第二類限制性股票的復合工具，占比4.24%。

另外，多期股權激勵計劃公告占比大幅提高是2021年股權激勵市場中的一大亮點，從2018年的38.39%提高到2021年的47.22%。榮正咨詢認為，這意味著越來越多的上市公司逐步認識到制定長期激勵機制的必要性，一定程度上說明股權激勵已然進入了“常態化”時代。

上市公司高管最高年薪水平增速放緩

根據《報告》，在2021年GDP較之2020年增長8.1%背景下，上市公司高管年薪水平整體呈現回暖態勢，但增長幅度放緩。其中從歷年上市公司高管最高年薪平均值增長率趨勢來看，相較于2020年度增幅的6.20%，2021年的增幅略微放緩，下降至5.84%。

從行業角度來看，金融業上市公司高管薪酬水平依然位列第一，房地產業、衛生和社會工作行業緊隨其后。榮正咨詢稱，新冠疫情對全球宏觀經濟及各大行業均產生了較大的沖擊，衛生和社會工作行業作為抗疫主力，承擔主要的抗疫任務，抗疫相關領域的需求持續釋放。

從所有制角度來看，受國企限薪令的影響，地方國企高管薪酬已和民營上市公司高管薪酬基本持平，其中，除地方國企的總經理平均年薪略低于民營控股上市公司，董事長、副總經理、董秘、財務總監的平均年薪均略高于民營上市公司。對比上市公司高管薪酬占比平均值，國有企業上市公司高管薪酬占比平均值低于民營上市公司。

從上市板塊角度來看，科創板、主板與創業板的高管各類崗位薪酬平均值呈現了由高到低的排序。2021年是科創板飛速發展的一年，截止2021年12月31日，377家企業成功在科創板上市，較上一年新增162家企業。

“除科創板外，各級高管薪酬均值比較下，主板均高于創業板，側面反映了高管薪酬與公司規模大小具有正相關的關系，隨著公司規模減小，高管薪酬也相應遞減。”榮正咨詢稱。

從持股市值方面來看，2021年，超過7成A股公司市值較去年有增長。在4132家（不含滬、深交易所2021年新上市的483家及北交所上市的81家）A股上市公司中，有3011家公司的市值出現不同程度的增長。在市值增長的A股上市公司中，925家公司市值增幅超過50%。因此，上市公司高管持股市值均值較上年整體呈上升趨勢，但上升趨勢放緩。

據榮正咨詢介紹，科創板、創業板董事長以及各高層持股市值均遠高于主板。這是因為在科創板和創業板中新興行業、創新型企業較多，其人力資本的重要性高于傳統行業，而持有股票是人力資本重要性的真正體現。

“上市公司高管薪酬與持股市值的變化反映了上市公司高管價值發展趨勢。”榮正咨詢稱，2021年全年共808家上市公司共計公告826個股權激勵計劃，市場已充分驗證“以股份形式體現的薪酬正逐步成為上市公司高管全面薪酬體系中最核心的部分”。

本文轉自:第一財經