最近可轉債市場挺火的。
不少小伙伴美滋滋地留言：單只新債賺了2800-3000元。
在羨慕中簽朋友的同時，我們也收到「新債發行少，沒有多少新債可以打」，「中簽率太低的吐槽」。
那么，今年的可轉債表現如何 ？轉債為什么又火了？除了新債，還能怎么參與轉債市場？今天我們就來聊一聊～
*風險提示：文中思路僅作科普，不構成任何投資建議，請把決策權握在自己手上。
01
今年的可轉債表現如何？
最近吶，市場不太給力，有朋友感嘆，小虧就算是賺到了。
轉債就是屬于小虧的品種：前5個月的跌幅8%，跑贏了各大指數。
為什么看上去挺「抗跌」呢？
這就得說到轉債「下有保底、上不封頂」的特點了，它同時具備「債券」和「股票」的雙重性質。
1. 債券來「保底」
可轉債，本質上就是一種低利息的債券，是上市公司向我們借錢打下的欠條。
只要企業經營良好，那我們是能夠在到期后拿回本金和相應利息的。
從轉債的發行史看，還沒有發生過違約，這是「下有保底」的原因。
2. 股票來「進擊」
和普通的債券相比，可轉債有個特殊規定，讓「借條」有機會變成股票：債券能按一定比例兌換成該公司的股票。
這樣一來，股價不停漲，轉債也能漲不停，收益的想象空間「唰」得一下打開了。
英科轉債創造了歷史最高價，達到過3618元，在發行價100元的基礎上翻了30多倍。
一般來說，牛市中，轉債體現出的「股性」更強，走勢和股票相近；
熊市里，展現出的「債性」更多，股票大跌，轉債小跌。近期轉債的「抗跌」，就是「債性」在護體。
再來談談該如何買入轉債，這又分成「打新」和「交易」兩種模式：
打新債，靠「申購-中簽-上市-賣出」來賺錢。
第一步，申購新發行的可轉債；
第二步，中簽后，就可以在「一手市場」按照100元的價格買到；
第三步，等待轉債上市之后，（大概率）立馬可以按一百多的價格賣出。
而可轉債交易，則是像買賣股票那樣，直接去「二手市場」交易。這里有兩個風險需要注意：
一方面，二手市場的價格，是不穩定的，有漲有跌。
另一方面，「二手貨」的質量，是參差不齊的，交易規則也更加的復雜。
兩者的區別就好比最近火爆的可達鴨，有不少人在官方渠道（一手市場）原價入手后，轉手就高價賣給其他人（二級市場）。
圖片來源：網絡
02
轉債打新：穩穩的幸福
這里要說明一點，打新債的風險更低，盈利的概率相對更高。
從今年發行的轉債來看，上市首日的上漲概率是100%，平均收盤價為132元，遠高于申購價100元。
可以說，是一筆劃算的買賣。
不錯的賺錢效應，也吸引越來越多的人加入到打新債的隊伍中：單只轉債的申購人數已經突破1100萬。
那轉債的打新熱會不會持續下去呢？
先上個結論，應該是會的，打新人數可能會不斷向2.98億的股民總人數逼近。
好消息是，轉債市場越來越熱鬧；壞消息是，中簽率又雙叒得低了。
看看最近申購的6只轉債，單賬戶中簽的平均概率只有6%。中簽和中獎一樣，也難怪小伙伴們唉聲嘆氣。
想要成為幸運鵝，只有堅持、堅持、再堅持了～
03
轉債交易：有妖氣
仔細看看數據，不難發現，最近這幾只新債，首日的漲幅越來越高，直到永吉轉債問世，發了個3000塊的大紅包。
都說投資的水深，是誰這么「好心」，給我們「送錢」呢？
從分析看，背后的推手指向了「游資」，也就是市場中的短線投機客們。
由于可轉債的交易規則很寬松：
既支持「當天買、當天賣」的T+0交易；也沒有漲跌幅限制（有20%、30%的臨時停牌的制度）。
給了游資不少操作空間：
比如先大量買入轉債，抬高價格，吸引不明真相的散戶追高入場后，再迅速賣出脫身，留下接盤的投資者在高位站崗。
在所有的轉債中，他們尤其偏好「小規模轉債」，一般不超過3億，方便將價格拉升出更大的幅度。
在近期市場行情不好的情況下，容易進出的可轉債成為一片「熱土」。
一方面，轉債的成交量節節攀升，從年初四五百億快速上升到近期的1700億左右。
另一方面，大量資金的涌入，推升了轉債的「估值」水平。
由于轉債和股票之間有固定的比例關系，可以用轉股溢價率這個指標來衡量兩者價格的偏離程度。
轉股溢價率=轉債現價÷轉股價值-1
轉股價值=正股現價÷轉股價
溢價率越高，就說明轉債和正股的走勢關聯度越低。
從歷史數據看，當前46%的中位數溢價率對應的百分位大概是99%。
換句話說，最近的轉債估值比歷史上99%的時間都要貴。
04
轉債市場還能參與嗎？
說句實話，現在二級市場的轉債價格有點高了。
不過，在連續上漲后，今天轉債的下跌有點「降溫」的味道了。
一來，監管盯上了「妖債」，在上市第一天爆炒之后，將永吉轉債關進了小黑屋。
二來，有買就有賣，價格這么誘人，很難不動心。我身邊持有「妖債」的小伙伴最近紛紛出手，在高位變現。
所以，手握資金，想要「買買買」的小伙伴不妨等到「熱錢」撤出后，再慢慢布局。
如果要買的話，可以用什么方法呢？
今天再來談談「攤大餅」的方法。
攤大餅簡單來說，就是多買點轉債，比如買上10只，每個花1000-2000元，這就是簡單攤了個大餅。
具體有三個步驟：
1. 尋找低價格
我們知道可轉債的面值都是100元一張，根據過往的數據，加上債券利息一起約為103元。
價格越低，越接近103元，自然安全系數高一點。
另外，你也可以選擇到期收益率>0%的債券。
到期收益率，就是買入債券后，可以獲得的年化收益率。
選擇收益率>0%的債券，就意味著持有到期，「借條」是可以收回本金，并拿到債券利息的。
只要公司信用好，能還錢，不管買入后的價格如何變化，都會有「債底」的保護。
2. 同時買好幾只可轉債，盡量分散、均勻。
比如我就拿了1年內不用的錢，買了10個轉債，兩個月內有3-4只獲得了30%以上的收益。
大餅攤得均勻一些，總會有驚喜。
3. 還有2個參考指標
一個是剛剛提到的轉股溢價率，價格差不多，優先選擇溢價率低的；
還有一個是考慮轉債的信用評級。
信用評級，是專業機構對公司還錢能力的評價。評級從高到低，依次是AAA、AA+、AA、AA-、A+以此類推。
咱們投資可轉債，是把錢借給上市公司。雖然歷史上沒有公司賴賬，但還是選還錢能力好一些的。
比如評級AAA和AA+級的，更安心一些。
接下來，帶你走一遍流程：
在集思錄（jisilu.cn）的可轉債界面，我們可以：
1）輸入想買入的價格區間；2）選擇買入的轉債評級范圍；3）計劃買入到期收益率>0的轉債；4）按照「雙低」從低到高排序。當然你也能添加更多的篩選指標，經過挑選后，就能攤大餅咯～
那什么時候可以布局呢？
我平時會觀察這兩個指標，供你參考：
數據來源：集思錄-可轉債-右上角點擊「可轉債等權指數」-即可查看
過去兩年中（2020.5-2022.5），
中位數溢價率的50%分位值大約在21%左右，現在是46%；
中位數雙低50%分位值是135，現在是164。
*中位數雙低為手動計算，每日價格=溢價率中位數+價格中位數
從這兩個指標看，如果未來轉債出現10%-20%的跌幅，也并不意外。
最后有兩點需要提醒你：
可轉債的漲跌波動比較大，如果有想投資的小伙伴，一定要評估好風險承受能力，認真篩選，盡量避開規模在3億以下的小規模轉債。
雖然二級市場上投資可轉債比較復雜，但打新債目前來看還是挺安全的，堅持打新即可。如果有中簽到小規模轉債，建議不要貪心追高，開板后能賣出盡量盡快賣出，因為你不知道哪一刻它就跌下來，或者關小黑屋了。
好啦，關于轉債就和你聊到這兒。
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（ID：jane7ducai）
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本文轉自:跟簡七學理財
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