財聯社|新消費日報5月28日訊（記者 李丹昱）在經歷上季度最低增速后，拼多多今年一季度業績出現轉變。
5月27日晚間，拼多多（NASDAQ:PDD）發布2022年第一季度財報顯示，其營收237.9億元，超過市場預估的206.5億元，同比增長7.3%；歸屬于普通股東的凈利潤為26億元，超市場預期的19億元，上年同期虧損29億元。開盤后，拼多多一度漲超15%，截至收盤收于48.30美元每股。
市場對拼多多的“看好”，一方面是消費環境不如人意的背景下，仍然錄得超預期增長，另一方面則是體現出高于老對手阿里京東的增長點。職業投資人程宇認為，在當前消費萎靡的環境下，拼多多的利潤，只取決于它的主營業務，投資業務對其凈利潤影響較小，體現出與阿里京東不同的特點。
但在財報會上，拼多多董事長兼CEO陳磊坦言，當用戶規模達到一定水平，持續高增長就很難實現。目前，拼多多對發展策略進行調整，短期內增速會受到一定影響。
增速放緩 縮減營銷加大研發
今年3月，拼多多發布2021年Q4財報顯示，其實現272.309億元營收，同比增長3%，創上市以來最低增速。受疫情反復影響，市場對拼多多今年一季度業績普遍存在擔憂情緒。
財報顯示，拼多多2022年一季度增速超7%，環比有所恢復，但從整體來看，仍是近三年來增速最低的一季報。
從收入端來看，拼多多營收主要由在線營銷服務和其他收入、交易服務收入、以及商品銷售收入構成。2022年一季度，拼多多來自網絡營銷服務和其他業務的收入為181.58億元人民幣，同比增長29%；交易服務收入為55.91億元，較同比增長91%；商品銷售收入為4390萬元，同比下降99%。也就是說，拼多多收入增長主要是由在線營銷服務和交易服務的收入構成，但被商品銷售收入的減少所抵消。
在營收增長放緩的背景下，拼多多對營銷費用的控制成為連續幾個季度盈利的重要一環。財報會上，陳磊坦言，拼多多已經開始調整策略，平臺持續縮減營銷，加大研發和農研投入。“但這種策略調整帶來的效果需要時間，短期內增速或將受到影響。另外，隨著用戶規模達到一個水平，我們也不應該再期待高速增長。”
2022年一季度，拼多多銷售和營銷費用為112.19億元人民幣，同比下降14%，主要原因是推廣和廣告活動支出受到控制，營銷費用占收入的比例也進一步降低至47%，2021年同期則為59%。
事實上，2020年疫情爆發后，拼多多就開始有意控制銷售和營銷費用，其增速迅速從同比大幅上漲，轉而實現負增長。2021全年，拼多多營銷費用為448.02億元，僅比2020年的411.95億元增長8.8%。
但有媒體報道稱，為保持用戶增長，拼多多在2022年出又重新加大營銷投入，在1-2月間在所有電商平臺中，投放費用排行第一。環比來看，2021年第四季度在電商節的影響下，各平臺營銷費用均處于高位，2021年Q4拼多多銷售和營銷費用為113.66億元，與2022年一季度相差不大。
財報會上，拼多多高層在談及盈利能力時，多次提及收縮營銷費用，或將暗示短期內拼多多仍將持續減少營銷費用。
另一方面，由于員工人數的增長以及招募更多資深研發人員，拼多多今年一季度的研發費也創下新高，同比增長20%至27億元。拼多多方面也表示，在陳磊的帶領下，公司逐步完成了從重營銷到重研發的戰略轉型，持續重投農業領域，并連續投入百億利潤設立“百億農研”專項。
用戶增長放緩 電商競爭白熱化
財報顯示，截至2022年3月31日的12個月中，拼多多的年活躍買家數達到8.819億，與2021年同期相比增長5810萬，增長7%。一季度，拼多多平均月活躍用戶數為7.513億，同比增長4%。與前一天發布財報的阿里相比，拼多多年度活躍買家環比增長1300萬，同期阿里增長2100萬、京東增長1100萬。另一方面，拼多多總用戶基數正不斷向阿里靠齊，截至2022年3月31日的12個月期間內，阿里巴巴中國商業業務（淘寶、天貓、淘特等）年活躍消費者為9.03億，同比增長8900萬。
值得注意的是，2022財年，阿里中國商業業務的新增年度活躍消費者中，有70%來自欠發達地區，且其中大部分由淘特貢獻，而淘特一直被業內視為拼多多競爭對手之一。
同時，快手、抖音直播電商業務對下沉市場的挖掘，也讓拼多多感到壓力。尤其是在快手、抖音發展相對激進，而拼多多正處于收縮營銷費用的狀態下，挑戰不小。
財報會上，陳磊表示，當前國內電商平臺競爭態勢并無明顯變化，而農業領域的開拓、投入將成為拼多多的核心優勢之一。
2021年，拼多多宣布設立“百億農研專項”，在農業領域大力投入，投資重點包括食品保障、食品安全和農業科技，形式包括與高校合作研究、投資初創企業等。陳磊在財報會上并未透露目前投資進度，僅表示接下來首要且核心的戰略依然是農業數字化。
拼多多大力投入農業領域以期建立競爭壁壘，但這一做法仍需要時間驗證。華泰研究分析師認為，這一投入要達到的效果是，進一步提升消費者粘性，增加購物頻率，從而在用戶群擴張已經逐漸飽和的情況下支撐每用戶平均收入（ARPU）在新的增長階段不斷擴大。
面對流量紅利見頂和GMV增速放緩的挑戰，拼多多已經連續四個季度維持利潤正增長。至于未來是否會將重點轉向盈利層面，陳磊及拼多多高層并未明確回復，僅表示希望以更長遠的價值來看待拼多多。
程宇認為：“相對2021年而言，拼多多今年的業績出現明顯增長，但這種業績增長會保持在什么樣的水平，現在不好確定。與阿里相比，拼多多沒有國際商業和云業務為其增收，所以從潛力而言，拼多多只能盡力做好主營業務。”
本文轉自:科創板日報
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