美國4月PCE物價指數同比升6.3%，預期升6.2%，前值升6.6%；環比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.9%。
剔除食品和能源價格的核心PCE物價指數同比增長4.9%，預期4.9%，前值5.2%。核心PCE物價指數4月環比增長0.2%，這是該指標自去年夏天以來的最小增幅。
一、美國核心PCE不能更好地反映通脹事實
核心PCE看似增速有所減緩，但恰恰剔除了當前影響通脹的兩大核心因素，即能源與食品，因此美聯儲僅以核心PCE為通脹目標的話，是缺乏一些合理性的，因為不能充分反映美國通脹的真實情況。
核心PCE漲幅有所緩和并不能說明美國的高通脹已經見頂，因為美國5月能源價格在繼續上漲。以期貨加權指數為例，截止5月27日，5月以來，WTI原油上漲8.15%，美燃油上漲3.43%，天然氣上漲15.16%，汽油上漲12.17%。同時糧食價格在高位震蕩，而能源價格有繼續推升態勢，這種情況下美國整體的通脹水平難以回落，并有繼續上行的可能性。若美歐與俄的關系無法緩和，隨著時間推移，預計四季度全球的通脹壓力會更大。
我國為了穩經濟穩就業，當前各項刺激政策也在緊鑼密鼓地上馬，這對國際大宗商品是一個利多，再加上美聯儲9月前后的加息預期被下調，因此不論美國還是全球，通脹壓力都比較大，這不利于世界經濟發展。而我國也應高度重視刺激政策與通脹的關系，以避免刺激政策給中小微企業帶來更大的成本壓力。
二、美國消費后期恐遇阻
美國4月個人消費支出環比增長0.9%，個人收入環比增長0.4%；儲蓄率跌至僅4.4%，為2008年9月雷曼危機以來最低水平。
美國4月份個人支出大幅上漲，收入溫和增長，隨著美國的儲蓄率跌至雷曼危機以來最低水平，以及通脹高企與兩極分化，預計后期消費遞減問題會慢慢呈現，美國的消費增長則有逐步見頂趨勢。而美股能否走穩也是檢驗美國下半年消費強弱的一個重要指標。
三、美股還能重返牛市嗎？
周五美歐股市延續了反彈步調，美股繼續對短期超跌指標加以修正，且道指與標普500指數在努力扭轉技術熊市特征。
問題是高通脹與資產泡沫不能并駕齊驅，否則金融市場必然失衡，經濟必然失衡，因此美聯儲至少6、7月份還要連續加息，同時還要縮表。而進入7月之后，美聯儲與歐央行將進入同步加息周期，國際市場7月將迎來一個比較明顯的流動性回落過程，預計美歐股市反彈的主要周期是在5月底至6月中下旬左右。
我前期也反復講過一個問題，那就是在美聯儲歷史的加息過程中，美國金融市場不出問題的概率是非常低的，因此在美聯儲加息周期中美國金融市場出現大動蕩是一個大概率事件。投資就是尊重大概率，因此當前不是講股市牛不牛的問題，而是應借美股反彈與美元高點減持美元資產問題。
而在這一輪美股的下跌過程中，歐洲股市的表現一直強于美股的整體表現，主因是歐央行未跟隨美聯儲緊貨幣腳步，預計本輪反彈之后，隨著歐央行的加息，歐洲股市的壓力也會明顯加大，全球流動性牛市的風險都將明顯抬升。
目前全球央行普遍進入加息周期，市場流動性將下降，再加上世界經濟增速在下滑，國際貨幣周轉率也將下降，在這樣的周期中，是不是要做趨勢投資可以說是一目了然的。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）
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